Меркаванне: Ліз Трас выбыла - чаму гэта можа быць добра для вашага 401(k)

На мінулым тыдні я пісаў, што лічу, што цяперашні абсурдны хаос у Лондане быў спакуслівы час для амерыканскіх інвестараў дадаць некаторыя фонды акцый Вялікабрытаніі у іх пенсійны партфель.

Падзенне Траса не прымусіла мяне змяніць сваё меркаванне. Зусім наадварот.

Калі лепшы час для інвеставання - гэта калі ёсць метафарычная "кроў на вуліцах", як нібыта сказаў Натан Ротшыльд, яна ёсць прама цяпер. І калі лепшы час для пакупкі - гэта момант «максімальнага песімізму», паспрабуйце знайсці для Вялікабрытаніі больш песімістычны момант, чым гэты момант.

Мы ўжо чулі, дзякуючы апошнім Апытанне кіраўнікоў фондаў BofA Securities, што людзі, якія кіруюць сусветнымі пенсійнымі фондамі, хутчэй будуць смактаць лімон, чым валодаць брытанскімі акцыямі.

І FactSet паведамляе, што фондавы рынак Вялікабрытаніі цяпер гандлюецца на прыбытку, які ў 9 разоў перавышае прагноз, з дывідэнтнай прыбытковасцю 4.5%. Па любых мерках гэта танна.

У той час як загалоўкі навін сканцэнтраваны на сённяшнім фарсавым хаосе, рынкі робяць тое, што звычайна робяць - зазіраючы ў будучыню.

Трас заўсёды была смешным і немагчымым прэм'ер-міністрам. Любы мог зайсці на YouTube і ўбачыць кадры яе мінулых публічных выступаў. Сюды ўваходзілі абсалютна дурная прамова з асуджэннем замежнага сыру, заява ў Палаце абшчын аб тым, што брэх сабак «дапамагае стрымліваць беспілотнікаў», і інтэрв'ю, такія балючыя і пакутлівыя, як сумна вядомая сустрэча Сары Пэйлін з Кэці Курык. Тое, што 81,326 XNUMX простых членаў брытанскай Кансерватыўнай партыі ўсё роўна прагаласавалі за яе, з'яўляецца іх абвінавачваннем. Трасс была зусім няздольная выконваць гэтую працу, і яе павысілі значна вышэй за яе здольнасці. Гэта было жорстка ў адносінах да яе, як і да ўсіх астатніх.

Але цяпер усё скончылася.

Хто заменіць яе, будзе лепш. Гэта можа быць былы канцлер казначэйства Рышы Сунак або гладкі, хоць і неспрактыкаваны міністр кабінета міністраў Пені Мордаўнт. Ці гэта можа быць пасля ўсеагульных выбараў годны, хоць і сумны лідэр Лейбарысцкай партыі сэр Кір Стармер.

(Нягледзячы на ​​навіны, гэта, безумоўна, вельмі малаверагодна, што гэта будзе Барыс Джонсан. Гэты выбар, хутчэй за ўсё, будзе вызначаны дэпутатамі ад кансерватараў, а не партыйнай базай, і ім, напэўна, ім дастаткова.)

Іншымі словамі: Лондан (амаль напэўна) прайшоў пік палітычнага хаосу. Калі кіруючая Кансерватыўная партыя не стабілізуе становішча, заклікі да неадкладных усеагульных выбараў — і лейбарысцкага ўрада — будуць непераадольнымі.

Згодна з пераважаючым апавяданнем у СМІ, крызіс, які ахапіў Брытанію за апошні месяц і які зрынуў Трас, быў нібыта з-за кепскіх і далікатных дзяржаўных фінансаў Вялікабрытаніі.

Стаяць паміж сродкамі масавай інфармацыі і іх любімым апавяданнем прыкладна гэтак жа неразумна, як і паміж ратвейлерам і яго каханай косткай. Тым не менш, гэтая канкрэтная гісторыя ў лепшым выпадку спрошчаная, а ў горшым цалкам памылковая.

Напрыклад, Міжнародны валютны фонд паведамляе, што Брытанія мае адны з лепшых паказчыкаў бюджэту ў групе G-7 буйных, багатых і свабодных эканомік. Яе дзяржаўная запазычанасць складае каля 75% валавога ўнутранага прадукту: нашмат ніжэй, чым у Францыі, Італіі, Японіі або ЗША. І дэфіцыт яе бюджэту таксама з'яўляецца адным з самых нізкіх: ніжэй нават, чым у Германіі, і ўдвая менш, чым у ЗША.

Так, Брытанія залежыць ад замежных інвестараў, якія дапамагаюць фінансаваць яе дэфіцыт. Тым не менш, брытанскі ўрад плаціць меншыя працэнты па сваіх аблігацыях, чым амерыканскі. (Толькі на кароткі час, падчас панікі некалькі тыдняў таму, гэта змянілася.) Калі б гэта разглядалася як сур'ёзная фінансавая рызыка, трэба было б плаціць больш высокія працэнты, а не меншыя.

Цяжка пазбегнуць высновы, што паніка была больш звязана з некампетэнтнасцю Трас і яе ліхаманкавага ўрада ў спалучэнні з небяспечным рычагом уплыву некаторых брытанскіх пенсійных фондаў.

Акцыі, якія каціруюцца ў Лондане, складаюць 15% стандартнага індэкса фондавага рынку, які выкарыстоўваецца многімі «міжнароднымі» фондамі ўзаемных фондаў і ETF, індэкс MSCI EAFE («Еўропа, Аўстралазія і Далёкі Усход»). Яны складаюць дзіўныя 21% акцый у iShares MSCI EAFE Value ETF
EFV,
+ 1.84%,
фонд, які факусуюць на самых танных міжнародных акцыях. Грашовы менеджэр Роб Арнотт назваў брытанскія акцыі «гандлем дзесяцігоддзя». (А тады яны былі вышэй.)

Кожны раз, калі я наведваю Вялікабрытанію, агульны ўзровень некампетэнтнасці зводзіць мяне з розуму. Я бачу гэта, як толькі выйду з самалёта ў Хітроў. Так што я, натуральна, не настроены аптымістычна наконт эканомікі або фондавага рынку.

З іншага боку, акцыі выглядаюць даволі танна — і многія з іх, верагодна, прыцягнуць замежных пакупнікоў, калі застануцца такімі. Танна - гэта добра.

Нішто з гэтага не сведчыць аб тым, што лонданскі фондавы рынак мінуў горшае. Гэта можа быць не так у Лондане ці дзе-небудзь яшчэ. Свет, несумненна, набліжаецца да рэцэсіі ў наступным годзе, і многія лідары ​​з Уол-стрыт сцвярджаюць, што фондавыя рынкі яшчэ не ўлічылі гэта ў цане.

Але кошт акцый у Лондане ўжо каштуе значна больш дрэнных навін, чым у іншых месцах, асабліва ў ЗША