Меркаванне: нафтавыя кампаніі не могуць проста "свідраваць дзіцячыя буравыя свідравіны" па жаданні. Вось што сапраўды трэба для павелічэння вытворчасці энергіі.

Акрамя таго, энергетычныя кампаніі, якія плануюць новую вытворчасць, улічваюць такія фактары, як выдаткі, будучы попыт, прагнозы цэн на нафту і тое, як праекты ўпісваюцца ў працу.

Публічныя кампаніі таксама павінны ўлічваць абавязацельствы акцыянераў. А так некалькі дзясяткаў энергетыкаў збанкрутаваў у 2016 і 2020 гадах з-за падзення коштаў многія з тых, хто застаўся, імкнуліся скараціць запазычанасць і ўзнагародзіць інвестараў высокімі і растучымі дывідэндамі. Больш за тое, інвестары ESG аказвалі ціск на кампаніі, каб яны выкарыстоўвалі грашовыя патокі для прадпрыемстваў па пераходзе энергіі.

Прэзідэнт Байдэн у панядзелак прыгразіў дамагацца а падатак на нечаканы прыбытак энергетычных кампаній, узмацніўшы сваю рыторыку ў параўнанні з папярэдняй крытыкай галіны. Ён сказаў, што кампаніі «нажываюцца на вайне». Рэспубліканцы раскрытыкавалі Байдэна і дэмакратаў, заявіўшы, што трэба выдаць больш дазволаў на бурэньне, каб павялічыць здабычу і зьнізіць кошты. Палітыканства абодвух бакоў не дапамагае амерыканцам убачыць рэальнасць.

Зніжэнне вытворчасці

У цяперашні час ЗША здабываюць 11.8 мільёна барэляў нафты ў дзень па стане на ліпень gegevens ад Упраўлення энергетычнай інфармацыі ЗША, знізіўшыся з піка ў 13 мільёнаў у лістападзе 2019 года Амерыканскі інстытут нафты, прамысловая група, кажа, што 24% здабычы нафты і 11% здабычы прыроднага газу прыпадае на федэральныя землі, як на беразе, так і ў моры.

Большая частка здабычы нафты на федэральных землях вядзецца на беразе, у Мексіканскім заліве, у форме традыцыйнай здабычы нафты. Самыя буйныя гульцы - Shell
ШЭЛ,
+ 0.38%,
BP
ВР,
-0.24%
і Шэўрон
CVX,
+ 0.73%.
Большая частка новага бурэння на сушы - гэта свідраванне сланцавай нафты, якая здабываецца метадам гідраўлічнага разрыву пласта або фрэкінгу. За межамі нафтавых кампаній, найбуйнейшыя кампаніі ўключаюць EOG Resources
ЭОГ,
-0.15%,
Піянерскія прыродныя рэсурсы
PXD,
-1.36%
і Chesapeake Energy
CHK,
+ 0.39%.

Час паміж арэндай зямлі і адпампоўкай нафты можа заняць ад двух да пяці гадоў, у залежнасці ад тыпу свідравіны, сказаў Браян Кесэнс, старэйшы партфельны менеджэр і кіраўнік дырэктар TortoiseEcofin, інвестыцыйнай кампаніі ў энергетычную інфраструктуру.

Вось як адбываецца гэты працэс.

Пачынаецца з арэнды

Федэральны ўрад праводзіць аўкцыёны па здачы ў арэнду новай нафты і бурэння на дзяржаўных землях і ў грамадскіх водах, на якіх звычайна перамагаюць тыя, хто прапануе найбольшую цану. Па стане на лістапад 2021 года Бюро землеўпарадкавання ЗША кантралявала 37,496 96,100 федэральных дагавораў арэнды нафты і газу з каля 9,600 XNUMX свідравінамі. Нафтагазавая прамысловасць мае каля XNUMX дазволаў на свідраванне, якія не выкарыстоўваюцца, Дадзеныя за верасень 2021 г.

Пераможцам таргоў дазваляецца арандаваць тэрыторыю для здабычы нафты або карысных выкапняў пад паверхняй. Яны плацяць роялці федэральнаму ўраду і любой іншай арганізацыі, якая можа валодаць часткай зямлі або правоў на карысныя выкапні.

Кампаніі плацяць арэнду да пачатку здабычы, а потым плацяць роялці за нафту і газ
вырабляецца. Стаўкі арэнды, якія не змяняліся з 1987 года, складаюць 1.50 долара за акр у год на працягу першых пяці гадоў і падымаюцца да 2 долараў за другі пяцігадовы перыяд. Міністэрства ўнутраных спраў нядаўна павысіла стаўкі роялці за энергію да 18.75% з 12.5%.

Кесэнс сказаў, што ў удзельнікаў таргоў ёсць каля двух гадоў, каб пачаць бурэнне. Пасля таго, як ўладальнікі арэнды вызначаюць радовішча нафты або газу, яны могуць прасвідраваць толькі адну свідравіну, каб утрымаць яе, што называецца «арэнда здабычы», калі яны вырашаюць, як распрацоўваць маёмасць. Наяўнасць хаця б адной свідравіны дазваляе кампаніі атрымліваць прыбытак і плаціць роялці.

Пасля вызначэння патэнцыйных дэпазітаў ўладальнікі арэнды павінны падаць заяўку дазволаў ад Бюро землеўпарадкавання. Каб атрымаць дазвол, кампанія павінна пазначыць, як і на якую глыбіню яна будзе бурыць, тэрміны і іншую інфармацыю.

«Калі ў вас ёсць план і вы выконваеце правілы, вы павінны атрымаць дазвол», — сказаў Кесенс.

Гэтыя правілы ўключаюць выкананне патрабаванняў Закона аб нацыянальнай экалагічнай палітыцы, Закона аб ахове нацыянальнай гісторыі і Закона аб знікаючых відах.

Марское бурэнне патрабуе часу

Дзейнасць кампаніі пасля атрымання дазволу залежыць ад таго, дзе яна плануе бурыць. Афшорная здабыча ў Мексіканскім заліве больш дарагая і рызыкоўная, чым на сушы.

Афшорная здабыча ўключае ў сябе ў асноўным традыцыйнае свідраванне нафты і прыроднага газу, і з сучаснымі тэхналогіямі энергетычныя кампаніі добра разумеюць, колькі нафты і прыроднага газу ў гэтым раёне, у адрозненне ад мінулага. Заўсёды існуе рызыка таго, што дэпазіт нежыццяздольны.

Бурэнне на зямлі менш складанае.

«Вы звычайна ведаеце, што ў сланцавых пародах ёсць нафта і газ. Значна менш турботы аб вашай здольнасці здабываць нафту і прыродны газ (на сушы) у параўнанні з афшорнай», — сказаў Кесенс.

Здабыча нафты са сланцавых парод патрабуе як вертыкальнага, так і гарызантальнага бурэння на некалькі тысяч футаў у зямлю. Гарызантальная канцавая труба, як правіла, дае больш алею. Гарызантальнае, або накіраванае, бурэнне таксама выкарыстоўваецца для дасягнення мэтаў пад сумежнай зямлёй, памяншэння працоўнага следу, перасячэння разломаў і па іншых прычынах. Наладка займае да трох тыдняў.

Марское бурэнне патрабуе больш часу і сіл. Кампаніі могуць выкарыстоўваць "пад'ёмныя" ўстаноўкі на адносна плыткаводдзе, звычайна менш за 400 футаў. Па сутнасці, гэта баржы з апорнымі нагамі, якія працягваюцца да марскога дна. У больш глыбокіх водах неабходна будаваць традыцыйныя марскія платформы, якія займаюць да года.

З-за памеру і выдаткаў на больш глыбокія марскія бурэнні нафты, больш буйныя кампаніі бяруць на сябе гэтыя праекты.

Прапампоўка бочак

Пры афшорнай здабычы кампанія ў ідэале ўжо будзе мець трубаправодную сувязь на сушы. Нафту таксама можна захоўваць на караблі, які транспартуе нафту на бераг.

Працэс будаўніцтва традыцыйных марскіх свідравін ад набыцця арэнды да прапампоўкі нафты можа заняць да пяці гадоў, сказаў Кесенс. Агульны працэс наземнай здабычы сланцаў, ад арэнды да першай бочкі, значна карацейшы — звычайна каля аднаго года. Сёння гэта бліжэй да двух гадоў, таму што нафтасэрвісным кампаніям, такім як Halliburton, значна цяжэй.
ХАЛ,
+ 0.22%,
Baker Hughes
БКР,
+ 3.04%
і Schlumberger
SLB,
-0.92%
якія на самой справе будуюць свідравіны, каб атрымаць неабходныя матэрыялы і працоўную сілу.

Нягледзячы на ​​тое, што афшорная здабыча займае больш часу, каб увесці ў дзеянне, гэтыя свідравіны маюць стабільную здабычу і на працягу больш доўгага перыяду, ад 20 да 50 гадоў. Наземныя сланцавыя свідравіны вырабляюць значную колькасць энергіі на ранніх стадыях, але назіраецца значнае зніжэнне.

Эканоміка энергетыкі

Некалькі фактараў уплываюць на тое, ці вырашаць кампаніі пампаваць нафту, уключаючы выдаткі на свідраванне і завяршэнне свідравіны ў залежнасці ад бягучых цэн, іх перспектывы цэн на сыравінныя тавары, а таксама фактары, характэрныя для канкрэтнай кампаніі, напрыклад, наколькі тэрыторыя ўпісваецца ў партфель здабычы, сказаў Кесенс.

Па яго словах, рэнтабельнасць здабычы нафтавых кампаній адрозніваецца, але для берагавых вытворцаў, у залежнасці ад іх месцазнаходжання і эфектыўнасці, гэты кошт складае каля 45 долараў за барэль, у марскіх - бліжэй да 50 долараў, сказаў ён. West Texas Intermediate нафта
КЛ.1,
+ 2.36%
у цяперашні час гандлюецца каля 89 долараў, хоць двойчы ў гэтым годзе ён падняўся вышэй за 120 долараў. Вось тады бензін на запраўцы перавысіў $ 5 у сярэднім у ЗША

Джэй Хэтфілд, генеральны дырэктар кампаніі InfraCap, якая займаецца інвестыцыямі ў энергетычную інфраструктуру, сказаў, што ўвага да павелічэння бурэння на федэральных землях для павелічэння здабычы нафты можа пераацаніць уплыў на агульную здабычу ў ЗША.

«Федэральныя дагаворы арэнды важныя, але яны не з'яўляюцца ключавым рухавіком вытворчасці. Калі яны (урад) не даюць арэнду, то вы, напэўна, будзеце бурыць свідравіны на прыватнай зямлі», - сказаў ён.

Хаця ён сказаў, што працэс атрымання дазволаў у ЗША з'яўляецца грувасткім, нават калі ЗША павялічаць здабычу ў федэральных прасторах, уплыў на цану нафты ўсё роўна будзе абмежаваным, таму што нафта з'яўляецца сусветным таварам. Сусветная здабыча складае каля 100 мільёнаў барэляў у дзень, так што калі ЗША павялічаць здабычу на 1 мільён барэляў у дзень - вернуцца да амаль пікавай здабычы - гэта будзе роўна 1% сусветнай вытворчасці. Эфект на цану нафты складзе каля 5 долараў за барэль.

«Нават калі б мы зацвердзілі федэральныя дазволы хутчэй, чым калі-небудзь у гісторыі, тады, магчыма, у вас была б нафта танней на 5 долараў, але яна не была б танней на 50 долараў», — сказаў Хэтфілд.

Няма апетыту да большай вытворчасці

Нягледзячы на ​​высокія цэны на нафту, публічныя сланцавыя кампаніі не хочуць істотна павялічваць здабычу. Некаторыя канкурэнты збанкрутавалі падчас буму сланцавай нафты ў сярэдзіне 2010-х, імкнучыся да росту любой цаной. Кампаніі, якія выжылі або аднавіліся пасля банкруцтва, цяпер больш дысцыплінавана прыцягваюць інвестараў.

«Байдэн, ні любы іншы палітык не збіраецца пераканаць іх рабіць глупствы зноў», — сказаў Хэтфілд. «У іх не было ніякіх прыбыткаў, жудасныя паказчыкі коштаў на акцыі».

Хэтфілд сказаў, што многія кампаніі па здабычы сланцавай нафты плацяць «каласальныя» дывідэнды, што абмяжоўвае колькасць грошай, якія яны ўкладваюць у здабычу нафты. Папулярны энергетычны фонд Vanguard Energy ETF коштам 8.8 мільярда долараў
VDE,
+ 0.93%,
мае сукупнае суадносіны кошту і прыбытку (P/E) 9 і дывідэнтных даходнасць 3.24%. Базавы індэкс S&P 500
SPX,
-0.41%,
для параўнання, мае суадносіны P / E - мера ацэнкі - 18 і дывідэнтных даходнасць 1.79%.

«Гэта тое, што людзі хочуць,» сказаў Хэтфілд. «І гэта мае сэнс, таму што гэта рызыкоўныя акцыі. Яны проста практыкуюць нармальную фінансавую дысцыпліну высокага пакрыцця дывідэндаў неразмеркаваным прыбыткам».

Хэтфілд сказаў, што ён не згодны з тым, што інвестары ў галіне аховы навакольнага асяроддзя, сацыяльнай сферы і кіравання (ESG) перашкаджаюць нафтавым кампаніям больш бурыць і прапампоўваць. Але ёсць скрыжаванне паміж прыхільнікамі ESG і інвестарамі нафтавых кампаній: яны абодва жадаюць менш здабычы нафты - толькі па розных прычынах.

«Апетыту вяртацца да піку здабычы нафты няма», — сказаў ён. "Адзіны спосаб атрымаць большы прыбытак - гэта знізіць вытворчасць", - сказаў ён.

Нават калі інвестыцыі ў ESG знікнуць, сітуацыя не зменіцца, сказаў Хэтфілд. Энергетычныя кампаніі не будуць «раптоўна адкрываць краны. Я маю на ўвазе, што гэта проста смешна».

Больш падрабязна на MarketWatch:

Ураган "Ян": 5 прычын, па якіх улюбёнцы на пенсіі Тампа і ўзбярэжжа Мексіканскага заліва падвяргаюцца большай рызыцы ўраганаў і наступстваў змены клімату

Брудны сакрэт: вось чаму ваш ESG ETF, верагодна, валодае акцыямі кампаній, якія займаюцца выкапнёвым палівам