Федэральная рэзервовая сістэма павінна аб'явіць аб неадкладным спыненні агню ў сваёй вайне з інфляцыяй і ўтрымліваць стабільную базавую працэнтную стаўку замест павышэння федэральных фондаў на паўпрацэнтнага пункта да дыяпазону ад 4.25% да 4.50%, як чакалася на пасяджэнні, якое скончыцца ў сераду. .
У лістападзе ІСЦ быў лепшы, чым чакалася, пры гэтым агульная інфляцыя вырасла ўсяго на 0.1% (1.2% у гадавым вылічэнні), а базавая інфляцыя вырасла на 0.2% (2.4% у гадавым вылічэнні).
Чытайце: Інфляцыя запавольваецца, але барацьба яшчэ далёкая
Фондавы рынак ЗША
SPX,
+ 0.73%
DJIA,
+ 0.30%
COMP,
+ 0.38%
у аўторак першапачаткова вітаў справаздачу аб ІСЦ як пацверджанне таго, што ФРС можа пачаць адмаўляцца, але да поўдня хіт рэалізацыі што ФРС збіраецца працягваць павышаць стаўкі.
Здымак рынку: Dow трымаецца за рост у апошнюю гадзіну таргоў, калі Уол-стрыт апублікавала справаздачу аб больш халоднай інфляцыі, наступнае рашэнне ФРС па стаўцы
Лепш, чым кажуць СМІ
Справаздача аб ІСЦ была насамрэч лепшай, чым яе паказваюць СМІ, якія працягваюць нерацыянальна засяроджвацца на гадавых зменах у інфляцыі, а не глядзець на тое, што адбылося з таго часу, як ФРС пачала павышаць працэнтныя стаўкі дзевяць месяцаў таму. Напрыклад, з чаго нам рабіць. гэты бязладны загаловак у New York Times: «Інфляцыя ў ЗША астыла, калі спажывецкія цэны выраслі на 7.1%»?
Калі мы не хочам прапусціць пераломныя моманты, мы павінны скараціць наш гарызонт да чагосьці меншага за год, але не настолькі кароткага, каб увесь шум і адсутнасць сігналу. Тры месяцы - гэта дакладна.
У сакавіку 2022 года, калі ФРС упершыню павысіла стаўкі, інфляцыя паскаралася. Са студзеня па сакавік ІПЦ вырас на 11.3% гадавых. Гэта быў трывожны ўзровень інфляцыі, які патрабаваў дзеянняў з боку ФРС.
Але затым ФРС павысіла працэнтныя стаўкі на шасці пасяджэннях запар, перайшоўшы з амаль нуля да амаль 4%, і цяпер інфляцыя запавольваецца. З верасня па лістапад інфляцыя вырасла на 3.7% гадавых.
Гэта значны прагрэс у найбольш актуальнай меры інфляцыі.
Чытайце: Чаму даныя ІСЦ за лістапад разглядаюцца як «змена гульні» для фінансавых рынкаў
Няправільны ракурс
Прагрэс значна менш відавочны, калі лічбы паведамляюцца ў параўнанні з мінулым годам, як так робіць большасць СМІ. З лістапада 2021 г. па лістапад 2022 г. інфляцыя вырасла на 7.1% — але гэтая лічба бессэнсоўная для нашага разумення таго, чаго дасягнула ФРС, таму што ў гэтыя тэрміны таксама ўваходзяць пяць месяцаў высокай інфляцыі за перыяд да дзеяння ФРС.
Паколькі для павышэння ставак патрабуецца некаторы час, каб паўплываць на цэны і эканоміку, яны не пачалі кусацца да ліпеня. За пяць месяцаў з тых часоў інфляцыя знізілася да 2.5% у гадавым вылічэнні, што заўважна ўсім, хто глядзіць. Беспрэцэдэнтны рост працэнтных ставак працуе на астуджэнне росту коштаў.
Прагрэс яшчэ большы, калі прыняць да ўвагі, што амаль уся інфляцыя, ад якой мы пацярпелі ў апошні час, адбываецца з-за павышэння арэнднай платы, якая цяпер расце з гадавымі тэмпамі на 10% у адказ на мінулагодні неверагодны рост на 20%+ цэны на жыллё і жорсткія рынкі арэнды.
Арэндная плата ўсё яшчэ расце па меры падзення коштаў на жыллё
Цэны на жыллё цяпер пачалі падаць у большасці рэгіёнаў ЗША Арэндная плата для новых арандатараў таксама пачала падаць, але арэндная плата, якая выплачваецца пастаяннымі арандатарамі, адстала і можа спатрэбіцца яшчэ год ці больш, каб дагнаць упушчанае, паводле даследаванняў эканамістаў Goldman Сакс. Гэта таму, што арэндная плата па існуючых дагаворах арэнды, як правіла, аднаўляецца кожны год.
" Арэндная плата выкарыстоўваецца для разліку выдаткаў не толькі арандатараў, але і домаўладальнікаў. Гэта як калі б мы вымяралі цэны на шампанскае, гледзячы на тое, колькі каштуе піва. "
Паколькі цяпер будуецца больш за 900,000 XNUMX шматкватэрных жылых дамоў, абмежаванні ў прапанове хутка пачнуць слабець, зніжаючы ціск на арэндную плату, калі гэтыя жылыя памяшканні з'явяцца на рынку, верагодна, у наступным годзе ці каля таго.
Арэндная плата аказвае надзвычайны ўплыў на ІСЦ, таму што арэндная плата выкарыстоўваецца для разліку выдаткаў не толькі арандатараў, але і домаўладальнікаў. Гэта як калі б мы вымяралі цэны на шампанскае, гледзячы на тое, колькі каштуе піва. Так, часцей за ўсё існуе некаторая карэляцыя, але не заўсёды.
Выкарыстанне арэнднай платы для вымярэння выдаткаў домаўладальнікаў можа быць прымальнай метадалогіяй у звычайны час, але не цяпер. Грунтуючыся на павелічэнні арэнднай платы, CPI паказаў, што выдаткі на жыллё для домаўладальнікаў выраслі на 8% у год у лістападзе. Ніхто не верыць, што гэта праўда. Большасць домаўладальнікаў маюць іпатэку з фіксаванай стаўкай, таму асноўная сума і працэнты не выраслі.
Правільны ракурс
Лепш за ўсё ў гэтай сітуацыі прызнаць, што нам трэба выключыць выдаткі на жыллё (якія складаюць траціну ІСЦ), калі мы хочам убачыць, куды рухаецца базавая інфляцыя.
«Істотныя рознагалоссі наконт правільнага спосабу вымярэння інфляцыі жылля сцвярджаюць, што трэба разглядаць меры інфляцыі, якія надаюць меншую вагу інфляцыі жылля, а не больш, калі рашэнне мае большае значэнне», — напісалі эканамісты Goldman Sachs Роні Уокер і Дэвід Мэрыкл у апублікаванай нататцы у кастрычніку.
ІСЦ без уліку жылля знізіўся на 0.2% у лістападзе і вырас усяго на 1.3% гадавых за апошнія тры месяцы.
Нават старшыня ФРС Джэром Паўэл прызнаў, што раптоўнае падзенне коштаў на жыллё не будзе адлюстроўвацца ў загалоўным CPI на працягу некалькіх месяцаў, але ён не паводзіць сябе так, быццам верыць у гэта. Калі б ён гэта зрабіў, ён заклікаў бы сваіх калегаў з ФРС зрабіць паўзу і дазволіць поўнаму ўздзеянню 375 базавых пунктаў жорсткасці падзейнічаць на эканоміку.
Падрабязней: У лютым ФРС запаволілася да павышэння на чвэрць пункта пасля мяккага росту спажывецкіх цэн
Аднак мы ведаем, што ФРС не спыніцца. ФРС страціла занадта шмат даверу ў мінулым годзе, калі яна прапусціла хуткі рост інфляцыі, калі эканоміка выйшла з карэкціроўкі пандэміі, і цяпер ФРС спрабуе аднавіць давер насельніцтва як змагара з інфляцыяй.
На жаль, гэта робіць рэцэсію амаль непазбежнай, таму што ФРС збіраецца рабіць тое, што робіць заўсёды: павышаць стаўкі занадта далёка і падштурхоўваць эканоміку да рэцэсіі, якая забівае працоўныя месцы.
Рэкс Натынг - аглядальнік MarketWatch, які больш за 25 гадоў піша пра ФРС і эканоміку.
Рэкс Натынг пра інфляцыю
Што NASA ведае пра мяккія пасадкі, чаго не ведае Федэральная рэзервовая сістэма
Усе глядзяць на CPI праз няправільную прызму. Інфляцыя знізілася да мэты ФРС за апошнія тры месяцы, паводле найлепшых паказчыкаў.
Большыя зарплаты - добрая навіна для працоўных сем'яў Амерыкі. Чаму гэта бянтэжыць ФРС?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Меркаванне: Меркаванне: ФРС павінна прыпыніць павышэнне ставак, паколькі інфляцыя запаволілася - гэтага не будзе
Федэральная рэзервовая сістэма павінна аб'явіць аб неадкладным спыненні агню ў сваёй вайне з інфляцыяй і ўтрымліваць стабільную базавую працэнтную стаўку замест павышэння федэральных фондаў на паўпрацэнтнага пункта да дыяпазону ад 4.25% да 4.50%, як чакалася на пасяджэнні, якое скончыцца ў сераду. .
З адносна дабраякасныя рэпарт аб індэксе спажывецкіх цэн у лістападзе, апублікаваным у аўторак, цяпер ФРС мае "пераканаўчыя доказы" таго, што яна дасягнула сваёй непасрэднай мэты - значнага запаволення інфляцыі.
У лістападзе ІСЦ быў лепшы, чым чакалася, пры гэтым агульная інфляцыя вырасла ўсяго на 0.1% (1.2% у гадавым вылічэнні), а базавая інфляцыя вырасла на 0.2% (2.4% у гадавым вылічэнні).
Чытайце: Інфляцыя запавольваецца, але барацьба яшчэ далёкая
Фондавы рынак ЗША
+ 0.73%
+ 0.30%
+ 0.38%
SPX,
DJIA,
COMP,
у аўторак першапачаткова вітаў справаздачу аб ІСЦ як пацверджанне таго, што ФРС можа пачаць адмаўляцца, але да поўдня хіт рэалізацыі што ФРС збіраецца працягваць павышаць стаўкі.
Здымак рынку: Dow трымаецца за рост у апошнюю гадзіну таргоў, калі Уол-стрыт апублікавала справаздачу аб больш халоднай інфляцыі, наступнае рашэнне ФРС па стаўцы
Лепш, чым кажуць СМІ
Справаздача аб ІСЦ была насамрэч лепшай, чым яе паказваюць СМІ, якія працягваюць нерацыянальна засяроджвацца на гадавых зменах у інфляцыі, а не глядзець на тое, што адбылося з таго часу, як ФРС пачала павышаць працэнтныя стаўкі дзевяць месяцаў таму. Напрыклад, з чаго нам рабіць. гэты бязладны загаловак у New York Times: «Інфляцыя ў ЗША астыла, калі спажывецкія цэны выраслі на 7.1%»?
Калі мы не хочам прапусціць пераломныя моманты, мы павінны скараціць наш гарызонт да чагосьці меншага за год, але не настолькі кароткага, каб увесь шум і адсутнасць сігналу. Тры месяцы - гэта дакладна.
У сакавіку 2022 года, калі ФРС упершыню павысіла стаўкі, інфляцыя паскаралася. Са студзеня па сакавік ІПЦ вырас на 11.3% гадавых. Гэта быў трывожны ўзровень інфляцыі, які патрабаваў дзеянняў з боку ФРС.
Але затым ФРС павысіла працэнтныя стаўкі на шасці пасяджэннях запар, перайшоўшы з амаль нуля да амаль 4%, і цяпер інфляцыя запавольваецца. З верасня па лістапад інфляцыя вырасла на 3.7% гадавых.
Гэта значны прагрэс у найбольш актуальнай меры інфляцыі.
Чытайце: Чаму даныя ІСЦ за лістапад разглядаюцца як «змена гульні» для фінансавых рынкаў
Няправільны ракурс
Прагрэс значна менш відавочны, калі лічбы паведамляюцца ў параўнанні з мінулым годам, як так робіць большасць СМІ. З лістапада 2021 г. па лістапад 2022 г. інфляцыя вырасла на 7.1% — але гэтая лічба бессэнсоўная для нашага разумення таго, чаго дасягнула ФРС, таму што ў гэтыя тэрміны таксама ўваходзяць пяць месяцаў высокай інфляцыі за перыяд да дзеяння ФРС.
Паколькі для павышэння ставак патрабуецца некаторы час, каб паўплываць на цэны і эканоміку, яны не пачалі кусацца да ліпеня. За пяць месяцаў з тых часоў інфляцыя знізілася да 2.5% у гадавым вылічэнні, што заўважна ўсім, хто глядзіць. Беспрэцэдэнтны рост працэнтных ставак працуе на астуджэнне росту коштаў.
Прагрэс яшчэ большы, калі прыняць да ўвагі, што амаль уся інфляцыя, ад якой мы пацярпелі ў апошні час, адбываецца з-за павышэння арэнднай платы, якая цяпер расце з гадавымі тэмпамі на 10% у адказ на мінулагодні неверагодны рост на 20%+ цэны на жыллё і жорсткія рынкі арэнды.
Арэндная плата ўсё яшчэ расце па меры падзення коштаў на жыллё
Цэны на жыллё цяпер пачалі падаць у большасці рэгіёнаў ЗША Арэндная плата для новых арандатараў таксама пачала падаць, але арэндная плата, якая выплачваецца пастаяннымі арандатарамі, адстала і можа спатрэбіцца яшчэ год ці больш, каб дагнаць упушчанае, паводле даследаванняў эканамістаў Goldman Сакс. Гэта таму, што арэндная плата па існуючых дагаворах арэнды, як правіла, аднаўляецца кожны год.
" Арэндная плата выкарыстоўваецца для разліку выдаткаў не толькі арандатараў, але і домаўладальнікаў. Гэта як калі б мы вымяралі цэны на шампанскае, гледзячы на тое, колькі каштуе піва. "
Паколькі цяпер будуецца больш за 900,000 XNUMX шматкватэрных жылых дамоў, абмежаванні ў прапанове хутка пачнуць слабець, зніжаючы ціск на арэндную плату, калі гэтыя жылыя памяшканні з'явяцца на рынку, верагодна, у наступным годзе ці каля таго.
Арэндная плата аказвае надзвычайны ўплыў на ІСЦ, таму што арэндная плата выкарыстоўваецца для разліку выдаткаў не толькі арандатараў, але і домаўладальнікаў. Гэта як калі б мы вымяралі цэны на шампанскае, гледзячы на тое, колькі каштуе піва. Так, часцей за ўсё існуе некаторая карэляцыя, але не заўсёды.
Выкарыстанне арэнднай платы для вымярэння выдаткаў домаўладальнікаў можа быць прымальнай метадалогіяй у звычайны час, але не цяпер. Грунтуючыся на павелічэнні арэнднай платы, CPI паказаў, што выдаткі на жыллё для домаўладальнікаў выраслі на 8% у год у лістападзе. Ніхто не верыць, што гэта праўда. Большасць домаўладальнікаў маюць іпатэку з фіксаванай стаўкай, таму асноўная сума і працэнты не выраслі.
Правільны ракурс
Лепш за ўсё ў гэтай сітуацыі прызнаць, што нам трэба выключыць выдаткі на жыллё (якія складаюць траціну ІСЦ), калі мы хочам убачыць, куды рухаецца базавая інфляцыя.
«Істотныя рознагалоссі наконт правільнага спосабу вымярэння інфляцыі жылля сцвярджаюць, што трэба разглядаць меры інфляцыі, якія надаюць меншую вагу інфляцыі жылля, а не больш, калі рашэнне мае большае значэнне», — напісалі эканамісты Goldman Sachs Роні Уокер і Дэвід Мэрыкл у апублікаванай нататцы у кастрычніку.
ІСЦ без уліку жылля знізіўся на 0.2% у лістападзе і вырас усяго на 1.3% гадавых за апошнія тры месяцы.
Нават старшыня ФРС Джэром Паўэл прызнаў, што раптоўнае падзенне коштаў на жыллё не будзе адлюстроўвацца ў загалоўным CPI на працягу некалькіх месяцаў, але ён не паводзіць сябе так, быццам верыць у гэта. Калі б ён гэта зрабіў, ён заклікаў бы сваіх калегаў з ФРС зрабіць паўзу і дазволіць поўнаму ўздзеянню 375 базавых пунктаў жорсткасці падзейнічаць на эканоміку.
Падрабязней: У лютым ФРС запаволілася да павышэння на чвэрць пункта пасля мяккага росту спажывецкіх цэн
Аднак мы ведаем, што ФРС не спыніцца. ФРС страціла занадта шмат даверу ў мінулым годзе, калі яна прапусціла хуткі рост інфляцыі, калі эканоміка выйшла з карэкціроўкі пандэміі, і цяпер ФРС спрабуе аднавіць давер насельніцтва як змагара з інфляцыяй.
На жаль, гэта робіць рэцэсію амаль непазбежнай, таму што ФРС збіраецца рабіць тое, што робіць заўсёды: павышаць стаўкі занадта далёка і падштурхоўваць эканоміку да рэцэсіі, якая забівае працоўныя месцы.
Рэкс Натынг - аглядальнік MarketWatch, які больш за 25 гадоў піша пра ФРС і эканоміку.
Рэкс Натынг пра інфляцыю
Што NASA ведае пра мяккія пасадкі, чаго не ведае Федэральная рэзервовая сістэма
Усе глядзяць на CPI праз няправільную прызму. Інфляцыя знізілася да мэты ФРС за апошнія тры месяцы, паводле найлепшых паказчыкаў.
Большыя зарплаты - добрая навіна для працоўных сем'яў Амерыкі. Чаму гэта бянтэжыць ФРС?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo