Інфляцыю аказалася цяжэй стрымаць, чым меркаваў старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Паўэл, і, нягледзячы на паказальнікі таго, што рэцэсія можа наступіць, відаць, спажыўцы і прадпрыемствы не атрымалі памятку.
Калі інфляцыя ў ЗША дасягнула піка ў 9.1% у чэрвені 2022 года, аналітыкі звязалі каля паловы праблемы з пандэміяй COVID-19 вузкія месцы з боку прапановы — у тым ліку блакіроўка заводаў у Кітаі, забітыя парты і дэфіцыт паўправаднікоў.
З гэтых вузкіх месцаў ясна, што інфляцыя застаецца ўстойлівай, таму што фіскальная і грашова-крэдытная палітыка ЗША недастаткова абмежавальная.
Дэфіцыт федэральнага бюджэту — дзякуючы павялічанаму выдаткі на правы, Закон аб чыпсах і НДДКР, Закон аб скарачэнні інфляцыі, выратаванне для саюзных пенсійных сістэм і вайна ва Ўкраіне — паводле ацэнак Бюджэтнага ўпраўленьня Кангрэсу ЗША 1.41 трыльёна долараў на 2023 фінансавы год. Гэта велізарны рост у параўнанні з 2019 фінансавым годам, апошнім годам перад пандэміяй, калі бюджэтны разрыў быў $ 984 млрд..
У цэлым дэфіцыт павялічыўся да 5.4% ВУП з 4.6% да COVID-6.1 і, як чакаецца, вырасце да 2025% да XNUMX года. Гэтыя працэнтныя адрозненні могуць здацца невялікімі, але на самой справе яны адлюстроўваюць шмат дадатковых стымулаў.
Прэзідэнт Джо Байдэн абяцае, што яго прапанаваны бюджэт, які павінен быць вынесены 9 сакавіка, дазволіць скараціць дэфіцытныя выдаткі 2 трыльёны долараў за 10 гадоў, але гэта бляднее ў параўнанні са скачком федэральнага доўгу ў 21 трыльён долараў, які належыць грамадскасці, які CBO прагназуе да 2033 года.
" Сапраўдная бюджэтная дысцыпліна немагчымая без рэформы льготаў. "
Вінаваціце што заўгодна — скарачэнне падаткаў Трампам або прагрэсіўную праграму Байдэна, — але перамовы аб павышэнні столі дзяржаўнага доўгу і стрымліванні федэральных выдаткаў ператвараюцца ў палітычны фарс.
Правы прадстаўляюць 64% федэральных выдаткаў і яшчэ 9% - абслугоўванне доўгу. Рэспубліканцы ў Палаце прадстаўнікоў могуць запатрабаваць скарачэння выдаткаў, каб падняць столь доўгу, але яны не ўнеслі бюджэт і не плануюць скараціць выплаты.
Прэзідэнт цкуе рэспубліканцаў такімі словамі яны хочуць скараціць сацыяльнае забеспячэнне і медыцынскую дапамогу. Рэспубліканцы адмаўляюць такія намеры, але сапраўдная бюджэтная дысцыпліна немагчымая без рэформы льгот.
Гэта патрабуе вяртання сацыяльнага забеспячэння і медыцынскай дапамогі да доўгатэрміновай плацежаздольнасці шляхам павышэння пенсійнага ўзросту і ўзросту права на пенсію, а таксама разумных мер па спыненні іншых праграм бяспекі. Напрыклад, абмежаванне права на ўдзел у Падатковы крэдыт па доглядзе за дзецьмі і харчовыя талоны для дарослых, якія жадаюць працаваць, інвалідаў і пажылых людзей, якія маюць права на Medicare.
На гэтым фоне ФРС наўрад ці была агрэсіўнай. Калі былы старшыня ФРС Пол Волкер атакаваў Вялікую інфляцыю, тэмп росту коштаў дасягнуў піка ў 14.8% у сакавіку 1980 г., а пасля ФРС павысіла стаўку па федэральных фондах да каля 19%.
На дадзены момант ФРС павысіла эфектыўную стаўку па федэральных фондах крыху больш чым напалову ад пікавай інфляцыі ў чэрвені мінулага года, і стаўкі па абодвух 1-
TMUBMUSD01Y,
5.102%
і 10-гадовыя скарбніцы
TMUBMUSD10Y,
3.968%
у цяперашні час каля 5% і 4% адпаведна. У параўнанні з апошнім паказаннем CPI рэальныя працэнтныя стаўкі адмоўныя.
На працягу першых 12 месяцаў пандэміі ФРС падтрымлівала стаўку па федэральных фондах каля нуля пры інфляцыі ў 1.1%. Цяпер стаўка па федэральных фондах складае менш за 5% пры інфляцыі ў 6.4%. Гэты большы разрыў робіць грашова-крэдытную палітыку менш абмежавальнай, чым калі эканоміка была ў стане спынення пандэміі.
Шмат асвятлення ў СМІ было прысвечана вялікім тэхналогіям і звальнення інвестыцыйнага банка але былы празмерна нанятых падчас пандэміі з усплёскам попыту на тэхналагічныя паслугі і бонусныя структуры апошняга ствараюць эфект акардэона з прылівамі і адлівамі заключэння здзелак. У іншых галінах эканомікі найм надзейны, вакансій перавышае колькасць беспрацоўных у два разы, заробкі растуць прыкладна на 6% штогод а хатнія гаспадаркі па-ранейшаму ўпэўнена марнуюць.
ФРС робіць вялікі запас у чаканнях спажыўцоў. Чаканая інфляцыя за адзін год, вымераная сярэднім паказчыкам Conference Board, Нью-Ёрк ФРС і Мічыганскі універсітэт апытанняў складае 5%. Інфляцыйныя чаканні, вымераныя спрэдамі паміж намінальнымі і скарэкціраванымі на інфляцыю гадавымі стаўкамі казначэйства і апытаннямі спажыўцоў паслядоўна недаацэньвалі інфляцыю праз год.
Іпатэка расказвае казку
Апытанні настрояў - гэта добра, але лепш назіраць за паводзінамі рынку. Такім чынам, давайце паглядзім на іпатэчны рынак.
У кастрычніку в Стаўка па іпатэцы на 30 гадоў дасягнуў максімуму ў 7.1%, але да сярэдзіны студзеня знізіўся да 6.2%. Домабудаўнікі паведамілі а хваля in цікавасць пакупніка - заяўкі на іпатэку на пакупкі дома падскочылі. Хатнія гаспадаркі не ўбачаць іпатэчны крэдыт у 6.2 % абцяжарваючым, калі чакаюць, што інфляцыя будзе працягвацца.
Дзеля справядлівасці да ФРС, ІСЦ завышае інфляцыю, таму што арэндная плата па новых дагаворах арэнды падала і тыя фільтруюць у індэкс з адставаннем.
Пазней у гэтым годзе кошт жылля знізіць паказчыкі інфляцыі. Аднак калі рынак працы працягне высокія тэмпы найму, арэндная плата зноў пачне расці і пацягне інфляцыю, зноў жа з адставаннем.
У канчатковым рахунку, ФРС давядзецца павысіць стаўкі значна больш, каб знізіць інфляцыю да 2% і ўтрымаць яе на гэтым узроўні.
Пітэр Морычы - эканаміст і заслужаны прафесар бізнэсу ў Універсітэце штата Мэрыленд, нацыянальны аглядальнік.
Падрабязней: Што жадаюць пачуць фондавыя інвестары, калі на гэтым тыдні Паўэл з ФРС выступіць перад Кангрэсам
Таксама чытайце: Дэйлі ФРС бачыць неабходнасць у палітыцы працэнтных ставак "вышэй і даўжэй".
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo
Меркаванне: Паўэлу давядзецца падняць стаўкі яшчэ вышэй, каб ФРС давяла інфляцыю да 2%
Інфляцыю аказалася цяжэй стрымаць, чым меркаваў старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Паўэл, і, нягледзячы на паказальнікі таго, што рэцэсія можа наступіць, відаць, спажыўцы і прадпрыемствы не атрымалі памятку.
Калі інфляцыя ў ЗША дасягнула піка ў 9.1% у чэрвені 2022 года, аналітыкі звязалі каля паловы праблемы з пандэміяй COVID-19 вузкія месцы з боку прапановы — у тым ліку блакіроўка заводаў у Кітаі, забітыя парты і дэфіцыт паўправаднікоў.
З гэтых вузкіх месцаў ясна, што інфляцыя застаецца ўстойлівай, таму што фіскальная і грашова-крэдытная палітыка ЗША недастаткова абмежавальная.
Дэфіцыт федэральнага бюджэту — дзякуючы павялічанаму выдаткі на правы, Закон аб чыпсах і НДДКР, Закон аб скарачэнні інфляцыі, выратаванне для саюзных пенсійных сістэм і вайна ва Ўкраіне — паводле ацэнак Бюджэтнага ўпраўленьня Кангрэсу ЗША 1.41 трыльёна долараў на 2023 фінансавы год. Гэта велізарны рост у параўнанні з 2019 фінансавым годам, апошнім годам перад пандэміяй, калі бюджэтны разрыў быў $ 984 млрд..
У цэлым дэфіцыт павялічыўся да 5.4% ВУП з 4.6% да COVID-6.1 і, як чакаецца, вырасце да 2025% да XNUMX года. Гэтыя працэнтныя адрозненні могуць здацца невялікімі, але на самой справе яны адлюстроўваюць шмат дадатковых стымулаў.
Прэзідэнт Джо Байдэн абяцае, што яго прапанаваны бюджэт, які павінен быць вынесены 9 сакавіка, дазволіць скараціць дэфіцытныя выдаткі 2 трыльёны долараў за 10 гадоў, але гэта бляднее ў параўнанні са скачком федэральнага доўгу ў 21 трыльён долараў, які належыць грамадскасці, які CBO прагназуе да 2033 года.
" Сапраўдная бюджэтная дысцыпліна немагчымая без рэформы льготаў. "
Вінаваціце што заўгодна — скарачэнне падаткаў Трампам або прагрэсіўную праграму Байдэна, — але перамовы аб павышэнні столі дзяржаўнага доўгу і стрымліванні федэральных выдаткаў ператвараюцца ў палітычны фарс.
Правы прадстаўляюць 64% федэральных выдаткаў і яшчэ 9% - абслугоўванне доўгу. Рэспубліканцы ў Палаце прадстаўнікоў могуць запатрабаваць скарачэння выдаткаў, каб падняць столь доўгу, але яны не ўнеслі бюджэт і не плануюць скараціць выплаты.
Прэзідэнт цкуе рэспубліканцаў такімі словамі яны хочуць скараціць сацыяльнае забеспячэнне і медыцынскую дапамогу. Рэспубліканцы адмаўляюць такія намеры, але сапраўдная бюджэтная дысцыпліна немагчымая без рэформы льгот.
Гэта патрабуе вяртання сацыяльнага забеспячэння і медыцынскай дапамогі да доўгатэрміновай плацежаздольнасці шляхам павышэння пенсійнага ўзросту і ўзросту права на пенсію, а таксама разумных мер па спыненні іншых праграм бяспекі. Напрыклад, абмежаванне права на ўдзел у Падатковы крэдыт па доглядзе за дзецьмі і харчовыя талоны для дарослых, якія жадаюць працаваць, інвалідаў і пажылых людзей, якія маюць права на Medicare.
На гэтым фоне ФРС наўрад ці была агрэсіўнай. Калі былы старшыня ФРС Пол Волкер атакаваў Вялікую інфляцыю, тэмп росту коштаў дасягнуў піка ў 14.8% у сакавіку 1980 г., а пасля ФРС павысіла стаўку па федэральных фондах да каля 19%.
На дадзены момант ФРС павысіла эфектыўную стаўку па федэральных фондах крыху больш чым напалову ад пікавай інфляцыі ў чэрвені мінулага года, і стаўкі па абодвух 1-
5.102%
3.968%
TMUBMUSD01Y,
і 10-гадовыя скарбніцы
TMUBMUSD10Y,
у цяперашні час каля 5% і 4% адпаведна. У параўнанні з апошнім паказаннем CPI рэальныя працэнтныя стаўкі адмоўныя.
На працягу першых 12 месяцаў пандэміі ФРС падтрымлівала стаўку па федэральных фондах каля нуля пры інфляцыі ў 1.1%. Цяпер стаўка па федэральных фондах складае менш за 5% пры інфляцыі ў 6.4%. Гэты большы разрыў робіць грашова-крэдытную палітыку менш абмежавальнай, чым калі эканоміка была ў стане спынення пандэміі.
Шмат асвятлення ў СМІ было прысвечана вялікім тэхналогіям і звальнення інвестыцыйнага банка але былы празмерна нанятых падчас пандэміі з усплёскам попыту на тэхналагічныя паслугі і бонусныя структуры апошняга ствараюць эфект акардэона з прылівамі і адлівамі заключэння здзелак. У іншых галінах эканомікі найм надзейны, вакансій перавышае колькасць беспрацоўных у два разы, заробкі растуць прыкладна на 6% штогод а хатнія гаспадаркі па-ранейшаму ўпэўнена марнуюць.
ФРС робіць вялікі запас у чаканнях спажыўцоў. Чаканая інфляцыя за адзін год, вымераная сярэднім паказчыкам Conference Board, Нью-Ёрк ФРС і Мічыганскі універсітэт апытанняў складае 5%. Інфляцыйныя чаканні, вымераныя спрэдамі паміж намінальнымі і скарэкціраванымі на інфляцыю гадавымі стаўкамі казначэйства і апытаннямі спажыўцоў паслядоўна недаацэньвалі інфляцыю праз год.
Іпатэка расказвае казку
Апытанні настрояў - гэта добра, але лепш назіраць за паводзінамі рынку. Такім чынам, давайце паглядзім на іпатэчны рынак.
У кастрычніку в Стаўка па іпатэцы на 30 гадоў дасягнуў максімуму ў 7.1%, але да сярэдзіны студзеня знізіўся да 6.2%. Домабудаўнікі паведамілі а хваля in цікавасць пакупніка - заяўкі на іпатэку на пакупкі дома падскочылі. Хатнія гаспадаркі не ўбачаць іпатэчны крэдыт у 6.2 % абцяжарваючым, калі чакаюць, што інфляцыя будзе працягвацца.
Дзеля справядлівасці да ФРС, ІСЦ завышае інфляцыю, таму што арэндная плата па новых дагаворах арэнды падала і тыя фільтруюць у індэкс з адставаннем.
Пазней у гэтым годзе кошт жылля знізіць паказчыкі інфляцыі. Аднак калі рынак працы працягне высокія тэмпы найму, арэндная плата зноў пачне расці і пацягне інфляцыю, зноў жа з адставаннем.
У канчатковым рахунку, ФРС давядзецца павысіць стаўкі значна больш, каб знізіць інфляцыю да 2% і ўтрымаць яе на гэтым узроўні.
Пітэр Морычы - эканаміст і заслужаны прафесар бізнэсу ў Універсітэце штата Мэрыленд, нацыянальны аглядальнік.
Падрабязней: Што жадаюць пачуць фондавыя інвестары, калі на гэтым тыдні Паўэл з ФРС выступіць перад Кангрэсам
Таксама чытайце: Дэйлі ФРС бачыць неабходнасць у палітыцы працэнтных ставак "вышэй і даўжэй".
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo