Меркаванне: партфель 60%-40% дасць анемічны прыбытак на працягу наступнага дзесяцігоддзя - вось як адаптавацца

Калі перспектывы размеркавання 60/40 настолькі цьмяныя, чаму так шмат кансультантаў і інвестараў усё яшчэ чапляюцца за гэтую ахоўную коўдру партфеляў?

На мой погляд, гэта таму, што гэта іх не расчаравала…пакуль.

Прывабнасць партфоліо 60/40 відавочная. Ён забяспечваў дыверсіфікацыю і салідную прыбытковасць з папраўкай на рызыку на працягу дзесяцігоддзяў. Яго асноўныя кампаненты - акцыі і аблігацыі - даволі інтуітыўна зразумелыя і простыя для разумення большасці інвестараў. Самае галоўнае, што гэта неверагодна лёгка і нядорага пабудаваць. Вы можаце валодаць глабальна дыверсіфікаваным партфелем 60/40 некалькімі націскамі кнопкі праз ETF, напрыклад iShares Core Growth Allocation ETF
AOR,
+ 1.09%.

Але якім бы зручным і карысным ні быў гэты партфель, інвестары, якія жадаюць збалансаваць свае партфелі або ўкласці новыя грошы ў працу, сутыкаюцца з непрывабнымі кампрамісамі.

Гэта быў няпросты пачатак 2022 года для двух кампанентаў 60/40 - акцый і аблігацый ЗША. Фондавы рынак ЗША, вымераны SPDR S&P 500 ETF Trust
Шпіён,
+ 2.48%,
знізіўся на 7% з пачатку года да пятніцы. Большы рост і індэкс Nasdaq-100, звязаны з тэхналагічнымі акцыямі
NDX,
+ 3.22%,
вымяраецца ETF Invesco QQQ
QQQ,
+ 3.14%,
знізіўся амаль на 12% да пятніцы.

Нягледзячы на ​​тое, што гэтыя папраўкі некалькі сціплыя, дыверсіфікаваных інвестараў выклікае занепакоенасць тое, што аблігацыі ў той жа час зніжаюцца. ETF iShares Core US Aggregate Bond ETF
AGG,
+ 0.07%
знізіўся на 2% да пятніцы на фоне росту працэнтных ставак. Гэта напамін пра тое, што аблігацыі не заўсёды несуадносяцца з акцыямі.

На шчасце, для сярэдняга інвестара з'яўляецца ўсё больш магчымасцяў выкарыстоўваць больш шырокі спектр патокаў вяртання. Даданне альтэрнатыўных інвестыцый у інвестыцыйную сумесь можа дазволіць інвестарам захаваць сваю пераважную пазіцыю на крывой рызыкі, але з меншай нявызначанасцю вакол хвастоў і з больш высокай ступенню ўпэўненасці ў доўгатэрміновых выніках.

Гэта можа здацца смешным, але альтэрнатыўныя інвестыцыі становяцца ўсё больш распаўсюджанымі. Vanguard зараз займаецца прыватным капіталам. Крыптавалюты
BTCUSD,
-0.82%,
ледзь падлеткам, пачынаюць набіраць абароты ў рамках інстытуцыйных і кансультатыўных партфеляў.

Калі гісторыя з'яўляецца арыенцірам, мы павінны чакаць, што многія з сённяшніх альтэрнатыў стануць заўтрашнімі дыверсіфікатарамі.

Такім чынам, калі 60/40 больш не з'яўляецца адказам па змаўчанні, што такое?

Інвестары, якія шукаюць баланс і выкарыстоўваюць 60/40 у якасці базавага ўзроўню, звычайна павінны валодаць меншай колькасцю «40», магчыма, крыху меншай колькасцю «60» і прыстойнай колькасцю больш «іншага». Але на гэтым абагульненні сканчаюцца.

Не існуе універсальнага размеркавання альтэрнатыў, якое было б разумным для ўсіх інвестараў. Салодкае месца знаходзіцца дзесьці паміж «дастаткова, каб зрабіць розніцу» і «занадта шмат, што інвестары не могуць гэтага прытрымлівацца». Што становіцца ўсё больш відавочным, што адзіны няправільны адказ - нуль.

Я стварыў тры гіпатэтычныя партфелі на аснове індэксаў з рознай ступенню альтэрнатыў і рознымі мэтамі інвестараў. Статыстыка рызыкі і даходнасці для гэтых партфеляў узыходзіць да кастрычніка 2004 года, што з'яўляецца самым далёкім даўніной, якую дазваляюць дадзеныя індэкса. Яны абнаўляюцца да канца верасня 2021 г., паколькі некаторыя з базавых індэксаў выкарыстоўваюць класы неліквідных актываў, якія затрымліваюць справаздачнасць. Даходы, паказаныя ніжэй, не ўяўляюць сабой рэальныя рахункі і прызначаны толькі для ацэнкі разумнай рызыкі партфеля. Індэксы не кіруюцца, не адлюстроўваюць зборы і выдаткі і недаступныя ў якасці прамых інвестыцый.

Гэты перыяд ахоплівае як добрыя, так і добрыя часы, у тым ліку больш чым дзесяцігадовы бычыны рынак акцый, які мы толькі што перажылі, а таксама бойню ад фінансавага крызісу 2008-09 гадоў, у выніку якога S&P 500
SPX,
+ 2.43%
адчуваюць зніжэнне ад піку да мінімуму на 55%.

Акцыі прадстаўлены MSCI All Country World Index. Эфектыўнасць рынку аблігацый вымяраецца сукупным індэксам аблігацый Bloomberg US.

Размеркаванне альтэрнатыў аднолькава падзелена на чатыры шырокія катэгорыі: альтэрнатыўныя прэміі за рызыку, перастрахаванне ад катастроф, рэальныя актывы і прыватны доўг, некаторыя з якіх адсочваюцца індэксамі прыватных рынкаў. Тым не менш, усе стратэгіі можна рэалізаваць праз зарэгістраваныя SEC «абгорткі», такія як узаемныя фонды, ETF і інтэрвальныя фонды, якія не патрабуюць акрэдытацыі інвестара, каб валодаць імі.

• 50% акцый/25% альтэрнатыў/25% аблігацый: Гэта прадугледжвае аналагічны профіль рызыкі, што і партфель 60/40, але з мэтай больш высокай прыбытковасці з-за нізкай чаканай прыбытковасці, якую прапануюць традыцыйныя інструменты з фіксаваным прыбыткам.

• 60% акцый/20% альтэрнатыў/20% аблігацый: Гэты партфель арыентаваны на інвестараў, гатовых мірыцца з крыху большай валацільнасць у пагоні за больш высокай чаканай прыбытковасцю.

• 40% акцый/30% альтэрнатыў/30% аблігацый: Гэты партфель прызначаны для больш кансерватыўнага інвестара, які імкнецца значна знізіць рызыку з 60/40, але не вырашаецца перавесці занадта шмат капіталу ў інструменты з фіксаваным прыбыткам.

Кожны індэксны партфель дасягнуў жаданых мэтаў, як відаць у табліцы ніжэй.

Крыніца: The Allocator's Edge

Партфель 50/25/25 пераўзыходзіў партфель 60/40 з меншай валацільнасць і меншай максімальнай прасадкай. Размеркаванне 60/20/20 дасягнула найбольшай прыбытковасці ў параўнанні з камбінацыяй 60/40, сувымернай з крыху больш высокім профілем рызыкі. Нарэшце, партфель 40/30/30 атрымаў прыбытковасць у адпаведнасці з партфелем 60/40, але з значна меншай валацільнасць і максімальнай прасадкай.

Важна памятаць, што гэта тое, што адбылося б за апошнія 17 гадоў. Калі мы чакаем наперад, што мы заўсёды павінны рабіць, частка аблігацый не будзе мець моцнага спадарожнага ветру зніжэння ставак, якія падтрымліваюць яе, і матэматыка нізкай пачатковай прыбытковасці непазбежная. Гісторыя паказала, што ваша пачатковая прыбытковасць аблігацый растлумачыць больш за 90% прыбытку на працягу наступнага дзесяцігоддзя.

Звычайныя складнікі партфеля з акцый і аблігацый па-ранейшаму неабходныя, але іх ужо недастаткова. Будучыня, у якой інвестары змогуць адначасова павялічваць і абараняць сваё багацце за кошт значнай дыверсіфікацыі і патэнцыялу прыбытковасці, усё яшчэ магчымая, але яна патрабуе істотных змен. Невялікіх налад і паступовых змен будзе недастаткова.

Прыйшоў час для размеркавальнікаў быць смелымі, прыняць альтэрнатывы і абвастрыць край размеркавальнікаў.

Філ Хубер, чыкагскі дырэктар па інвестыцыях кампаніі Savant Wealth Management, з'яўляецца аўтарам кнігі «The Allocator's Edge: сучасны даведнік па альтэрнатыўных інвестыцыях і будучыні дыверсіфікацыі».. Выконвайце за ім на Twitter @bpsandpieces.