Меркаванне: ФРС павінна павышаць стаўкі на поўны працэнт на кожнай сустрэчы, каб знізіць інфляцыю і пазбегнуць спаду, які забівае працоўныя месцы

Цяпер прачытайце гэта: Нават рэцэсія не вылечыць інфляцыю, лічыць былы дарадца Абамы Джэйсан Фурман

Паўэл весела

Старшыня ФРС Джэром Паўэл засмяяўся, бо рынкі працы перагрэліся і сказаў нам, што ўсе грошы, якія ён друкаваў, не маюць значэння. Цяпер ён верыць, што можа знізіць інфляцыю, не выклікаючы занадта вялікага беспрацоўя.  

" Рэцэсія становіцца ўсё больш верагоднай, але чым даўжэй мы будзем чакаць, тым больш жорсткімі будуць лекі, калі мы з ёй сутыкнемся. "

Занадта шмат грошай гоніцца за занадта мала тавараў — хатнія гаспадаркі і некамерцыйныя арганізацыі маюць на сваіх разліковых рахунках прыкладна на 3 трыльёны долараў больш, чым да пандэміі. Каб зачысціць тую і іншую залішнюю ліквіднасць на бізнесе і іншых балансах спатрэбілася б магчыма, чатыры гады у тэмпе ФРС чакае прадаваць казначэйскія і іпатэчныя каштоўныя паперы.

Мы сутыкаемся з небяспекай таго, што Паўэл паддасца ціску Белага дома, каб дапамагчы пераабраць прэзідэнта Джо Байдэна Старшыня Артур Бернс зрабіў для прэзідэнта Рычарда Ніксана і ў канчатковым выніку выклікала двухзначную інфляцыю. 

Структурныя праблемы

Калі не лічыць апошніх памылак у палітыцы, структурныя праблемы зробяць наступнае дзесяцігоддзе значна больш жорсткім як у Злучаных Штатах, так і ў Еўропе, чым гістарычны перыяд мяккага інфляцыйнага ціску ў гады перад пандэміяй.

Стратэгія ЗША і больш шырокага НАТА, якая спрабуе не супрацьпаставіць прэзідэнту Уладзіміру Пуціну ядзерную або хімічную эскалацыю вайны ва Украіне, у тым ліку не забяспечыць Кіеву рэактыўныя знішчальнікі для прыкрыцця з паветра і зброі для нанясення ўдараў па ваенных і інфраструктурных аб'ектах у Расііверагодна, азначае тупік.

Расійскі і ўкраінскі экспарт сельскагаспадарчай прадукцыі
W00,
-2.62%,
 ўгнаенні, алей
CL00,
+ 0.60%
і газ
Ng00,
+ 5.56%
і металы будуць значна пагаршацца гадамі. Можна распрацаваць і іншыя крыніцы паставак, але яны зоймуць некалькі гадоў і будуць больш дарагімі.

Фермеры сутыкаюцца з больш высокімі выдаткамі на дызельнае паліва і ўгнаенні, захаваецца інфляцыя прадуктаў харчавання, а дэфіцыт іншых важных матэрыялаў — напрыклад, нікеля, які дапаможа ў пераходзе на зялёную энергію — пагоршыцца.

Нястачы і затрымкі

Паскарэнне пераходу на экалагічна чыстыя электраэнергетыкі і электрычныя транспартныя сродкі стварае дэфіцыт літыя і іншых металаў, неабходных для стварэння батарэй, рухавікоў і ліній перадачы.

Гэта можа заняць да 10 гадоў, каб дазволіць і пабудаваць новыя шахты. Аналагічным чынам складана атрымаць зацвярджэнне высоканапружаных ліній для падачы электраэнергіі ад месцаў, дзе свеціць сонца або гідраэлектраэнергіі, куды людзям патрэбна электрычнасць.

Яшчэ да таго, як Расея ўварвалася ва Ўкраіну, глабальныя ланцужкі паставак не чакалі, што вылечыцца ў гэтым годзе. Дзякуючы своечасоваму вытворчасці і міжнароднаму арбітражу заработнай платы, складаныя вытворчыя сістэмы, якія цягнуцца да Кітая і іншых краін Азіі, аказваюцца нягнуткімі і схільныя да дэфіцыту.

Паводле Касле, узровень запоўненасці офісаў застаецца прыкладна напалову ад узроўняў да пандэміі. Карэкціроўкі ў выкарыстанні камерцыйных будынкаў — напрыклад, памяншэнне плошчы офісаў і пераўтварэнне іх у альтэрнатыўнае выкарыстанне — і далейшае будаўніцтва хатніх працоўных памяшканняў будуць дарагімі.

Нават пры зніжэнні продажаў, дадому кошты растуць на 20% у год, таму што жорсткае занаванне і будаўнічыя нормы робяць новае будаўніцтва занадта дарагім на разумных адлегласцях ад цэнтраў горада. Стаўкі па іпатэцы павялічыліся за 5% у чаканні ўзмацнення жорсткасці ФРС, але пры цяперашніх тэмпах інфляцыі стаўкі па іпатэцы павінны падскочыць бліжэй да 10%, каб разумна выраўнаваць попыт з прапановай.

Вайна з нафтай

Палітыка Кітая нулявой COVID затрымлівалася, але не пазбягала запаволення росту і спынення заводаў. У той час як падчас нашай пандэміі было цяжка даставіць у Амерыку тавары, зробленыя ў Кітаі, цяпер, калі COVID пераследуе Шанхай, кітайскія заводы не заўсёды вырабляюць тавары.

Байдэн працягвае сваю вайну з нафтай і газам Скарачэнне федэральных зямель, якія маюць права на арэнду, прыкладна на 80%, падманваючы роялці 50%, і увядзенне больш жорсткіх экалагічных нормаў у дачыненні да буравікоў.

Нават ястрабы сярод чыноўнікаў ФРС усталёўваюць нейтральную стаўку па федэральных фондах, якая не будзе ні пераграваць, ні запавольваць эканоміку прыкладна на ўзроўні 2.5%. Гэта занадта мала і толькі каля паловы таго, што трэба зрабіць.

Каб давесці інфляцыю да 2%, ФРС павінна павышаць стаўку па федэральных фондах на кожным пасяджэнні - прыкладна кожныя шэсць тыдняў - на поўны працэнт. За кошт продажу казначэйскіх і іпатэчных каштоўных папер, ён таксама павінен падштурхнуць 10-гадовую стаўку казначэйства
TMUBMUSD10Y,
2.751%.

Рэцэсія становіцца ўсё больш верагоднай, але чым даўжэй мы будзем чакаць, тым больш жорсткімі будуць лекі, калі мы з ёй сутыкнемся.

Пітэр Морычы - эканаміст і заслужаны прафесар бізнэсу ў Мэрылендскім універсітэце, нацыянальны аглядальнік.

Больш ад Пітэра Морычы

Байдэну патрэбныя рэспубліканцы ў сваёй знешнепалітычнай камандзе

Незадаволенасць выбаршчыкаў інфляцыяй будзе вызначаць прамежкавы тэрмін

У дадатак да радыкальнага павышэння стаўкі па фондах ФРС неабходна нацэльваць мінімальны мінімум для 10-гадовага казначэйства