Меркаванне: новы бычыны рынак будзе ўзначальвацца акцыямі гэтых трох галін.

Каб даведацца, якія новыя сектары будуць у модзе, я нядаўна паразмаўляў з Джонам Лінеханам з Фонду даходаў ад акцый T. Rowe Price
PRFDX,
-0.81%.

Ён з'яўляецца добрай крыніцай інфармацыі аб рынку, таму што яго стратэгія пераўзыходзіць індэкс Russell 1000 Value Index
RLV,
-0.89%
больш чым на працэнтны пункт за апошнія тры гады. Акрамя таго, ён кіруе вялікай колькасцю грошай, амаль 29 мільярдаў долараў. Па-першае, давайце разбярэмся, чаму FAANG, верагодна, не будуць лідзіраваць - таму што ёсць вялікая верагоднасць, што вы думаеце, што яны могуць.

Забудзьцеся пра FAANG

Не думайце, што з-за Meta Platforms
МЕТА,
-3.29%,
Netflix
NFLX,
-1.35%,
Алфавіт
GOOGL,
+ 0.42%
і Тэсла
TSLA,
-3.86%
з'яўляюцца лепшымі ў сваім родзе ў сваіх галінах, яны вернуцца на вяршыню.

«Па-ранейшаму існуе перакананне, што як толькі мы пераадолеем гэтую трывогу з-за эканомікі, мы вернемся да рынку, які быў у мінулым дзесяцігоддзі, дзе рост і тэхналогіі будуць добрымі», — кажа Лінехан.

Верагодна, гэтага не будзе, кажа ён, па дзвюх прычынах.

1. Інфляцыя будзе значна вышэйшай даўжэй, у тым ліку дзякуючы адшукванне, што памяншае паніжальны ціск на цэны, якім мы карыстаемся ў выніку глабалізацыі.

Гэта прывядзе да няўхільна больш высокіх працэнтных ставак, што спрыяе росту кошту акцый. Больш высокія працэнтныя стаўкі шкодзяць «даўгатэрміновым актывам», такім як тэхналогіі і FAANG. Значная частка іх заробку прыходзіць у далёкую будучыню. Гэтыя даходы сёння каштуюць менш, калі іх адлічваць з будучыні па больш высокіх стаўках.

2. З'явіліся канкурэнты, каб кінуць выклік гучным тэхналагічным кампаніям. Гэта будзе сустрэчны вецер.

Вазьміце Netflix. Дзесяць гадоў таму яна валодала струменевай перадачай, бо практычна вынайшла гэтую канцэпцыю. Інвестары маглі ацаніць кампанію на аснове росту падпіскі і ігнараваць прыбытковасць. Але да гэтага часу традыцыйныя пастаўшчыкі кантэнту адрэагавалі агрэсіўна, адзначае Лінехан. Дысней
DIS,
-1.63%
цяпер з'яўляецца моцным канкурэнтам з прапановай Disney+ і Hulu.

«Гэта ставіць пад сумнеў, ці з'яўляецца бізнес-мадэль Neflix канкурэнтаздольнай», - кажа Лінехан.

Цяпер Tesla сутыкаецца з праблемамі з боку іншых вытворцаў аўтамабіляў, што пагражае яе лідэрству ў вытворчасці электрамабіляў. Meta сутыкаецца з канкурэнцыяй з боку новых удзельнікаў, уключаючы TikTok. Alphabet па-ранейшаму дамінуе ў рэкламе ў інтэрнэце, але бізнес стаў больш сталым. Такім чынам, расці праз спад будзе цяжэй.

Лінехан не ставіцца негатыўна да ўсіх тэхналогій. Ён думае, Apple
AAPL,
-0.83%
яшчэ ёсць канкурэнтны роў. Яго фонду таксама належыць Qualcomm
QCOM,
-4.20%
— гэта была шостая па велічыні пазіцыя на канец верасня — таму што яна адыгрывае такую ​​вялікую ролю ў падключэнні прылад. Гэта робіць гульню мега-тэндэнцыямі, акрамя смартфонаў, такіх разумных аўтамабіляў, аўтаномнага кіравання і Інтэрнэту рэчаў (IoT).

«У Qualcomm ёсць выдатная калекцыя прадпрыемстваў, — кажа Лінехан. «Нам падабаецца іх ўздзеянне на многія часткі рынку, якія пастаянна развіваюцца. Мы не лічым, што рынак належным чынам ацэньвае іх».

У Qualcomm форварднае стаўленне цаны да прыбытку складае крыху менш за 12, што значна ніжэй за каэфіцыент P/E S&P 500, які складае каля 16.

У новым

Каб знайсці групы, якія ўзначаляць наступны бычы рынак, пашукайце сярод сектараў кошту, якія працуюць лепш, чым рост, калі працэнтныя стаўкі вышэй. Яшчэ адна прычына ў тым, што іх пакінулі мёртвым, кажа Лінехан. Зніжка, якую нясе кошт адносна росту, большая, чым гэта было амаль у 90% выпадкаў за апошнія 40 гадоў.

Затым шукайце добрыя асновы. Гэта прыводзіць нас да трох груп, якія, верагодна, узначаляць наступны бычыны рынак.

Фінансы

Вось графік ад Bank of America, які паказвае, што фінансавыя паказчыкі былі «пакінутыя на смерць». Яны гандлююцца значна ніжэй за сваю гістарычную ацэнку P/E, і яны таксама гістарычна танныя ў параўнанні з S&P 500.

Гэтая зніжка здаецца дзіўнай, таму што фінансавыя паказчыкі выйграюць ад больш высокіх працэнтных ставак. Верагодна, яны танныя, таму што так шмат людзей чакае рэцэсіі, якая можа пашкодзіць банкам, калі крэдыты разарвуцца.

Але банкі значна лепш капіталізаваныя, менш рызыкоўныя і лепш супрацьстаяць шокам цяпер, дзякуючы павышаным патрабаванням да капіталу, уведзеным пасля Вялікага фінансавага крызісу. Акрамя таго, у той час як Лінехан лічыць, што ФРС падштурхне эканоміку да ўмеранай рэцэсіі, ён кажа, што многія людзі чакаюць рэцэсіі, што гэта можа быць ужо ацэнена.

Лінехан вельмі перакананы ў фінансавых справах, таму што яго вяршыня займае Wells Fargo
WFC,
-1.07%.
Раней банк гандляваў з прэміяй да іншых банкаў, але цяпер ён гандлюе са зніжкай. Каэфіцыент цаны і балансу ў Wells складае 1.17 у параўнанні з 1.55 у JPMorgan Chase.
JPM,
+ 0.14%,
напрыклад.

Wells Fargo танная, збольшага таму, што рэгулятары заблакіравалі рост яго базы актываў пасля выкрыцця скандалаў, такіх як стварэнне фальшывых акаўнтаў для дасягнення мэтавых паказчыкаў росту. Але Wells Fargo па-ранейшаму мае моцную банкаўскую франшызу. І выдаткі на адпаведнасць будуць зніжацца па меры знікнення нарматыўных патрабаванняў. Фонд Лінехана таксама валодае Goldman Sachs
GS,
-0.14%,
Хантынгтан Банксхарс
HBAN,
-1.32%,
State Street
STT,
-0.69%,
Fifth Third Bancorp
ФІТБ,
-1.81%
і Морган Стэнлі
СПАДАРЫНЯ,
-0.75%.

Ён таксама вылучае страхавую кампанію Chubb
CB,
+ 0.31%.
Страхоўшчыкі, якія лічацца часткай фінансавай групы, выйграюць ад павышэння ставак, таму што яны захоўваюць большую частку свайго плавання ў аблігацыях. Страхоўшчыкі зарабляюць больш, калі іх аблігацыі ператвараюцца ў больш прыбытковыя выпускі. Страхоўшчыкі маёмасці і няшчасных выпадкаў зноў маюць уладу ў цэнаўтварэнні, часткова з-за распаўсюджанасці стыхійных бедстваў, звязаных з надвор'ем.

«Многія людзі занепакоеныя здольнасцю страхавых кампаній вызначаць цэны ў кантэксце зменлівых умоў надвор'я, але яны забываюць, што патрэба ў страхаванні ўзрастае, бо людзі ўсё больш хвалююцца аб патэнцыйных катастрофах», — кажа Лінехан.

энергія

Вы можаце падумаць, што Energy - гэта група, якой варта пазбягаць, таму што яна вельмі добра паказала сябе. Нягледзячы на ​​моц акцый, група па-ранейшаму выглядае танна.

«Пяць гадоў таму, калі цэны на нафту былі нізкімі, энергетыка была невынайдзенай. З нафтай, якая зараз каштуе каля 90 долараў за барэль, гэтыя кампаніі надзвычай каштоўныя», — кажа Лінехан.

Дэкарбанізацыя - гэта пагроза, але гэта зойме некаторы час. «Зразумела, што вуглевадароды будуць часткай гэтага раўнання яшчэ доўгі час», - кажа ён.

Ён вылучае TotalEnergies
TTE,
+ 0.89%
таму што яна пастаўляе прыродны газ, які ў дэфіцыце. Ён таксама займае вялікую пасаду ў CF Industries
CF,
-3.94%
(чацвёрты па велічыні холдынг). Ён робіць угнаенне, якое патрабуе шмат прыроднага газу. CF Industries знаходзіцца ў ЗША, дзе прыродны газ нашмат танней, чым у Еўропе. Гэта дае яму вялікую канкурэнтную перавагу перад еўрапейскімі вытворцамі. Linehan таксама валодае Exxon Mobil
XOM,
-1.07%,
EOG Resources
ЭОГ,
-2.61%
і TC Energy
ГТО,
+ 1.17%,
трубаправодная кампанія.

Камунальныя паслугі

"Utes" не выглядаюць асабліва танна ў параўнанні з іх гісторыяй або S&P 500, у адпаведнасці з Bank of America.

Але гэта ўводзіць у зман, таму што камунальныя паслугі цяпер маюць лепшыя перспектывы росту. Яны гуляюць на мегатрэндзе: павелічэнне выкарыстання электрамабіляў у рамках дэкарбанізацыі.

«Камунальныя службы знаходзяцца на вастрыі дзіды ў энергетычным пераходзе. Ім гэта будзе выгадна», — кажа Лінехан. Пераход павысіць іх тарыфную базу, таму што павышае попыт на электраэнергію.

Другая па велічыні пазіцыя яго фонду - Southern Co.
ТАК,
-0.09%.
Кампанія Southern, якая базуецца ў Джорджыі, атрымлівае выгаду ад міграцыі на поўдзень і магутнасці эканомікі на паўднёвым усходзе. У яго ўводзіцца атамная станцыя, якая палепшыць вугляродны след і знізіць выдаткі.

«Southern звычайна гандляваў з прэміяй да сусвету камунальных паслуг, але цяпер ён гандлюецца больш у адпаведнасці з сярэднімі паказчыкамі камунальных паслуг, што, на нашу думку, неапраўдана», — кажа Лінехан.

Фонду таксама належыць Sempra Energy
SRE,
+ 1.27%.
Кампанія, якая базуецца ў Сан-Дыега, з'яўляецца гульнёй на дэфіцыце энергіі ў Еўропе, таму што яна распрацоўвае завод па вытворчасці звадкаванага прыроднага газу (СПГ) у Тэхасе пад назвай Порт-Артур СПГ.

«Гэта інтрыгуе, таму што становіцца ўсё больш відавочным, што ЗША будуць пастаўшчыком прыроднага газу для астатняга свету», - кажа кіраўнік фонду.

Майкл Браш - аглядальнік MarketWatch. На момант публікацыі ён валодаў META, NFLX, GOOGL, TSLA і QCOM. Браш прапанаваў META, NFLX, GOOGL, TSLA, DIS, AAPL, QCOM, XOM, EOG, WFC, JPM, GS, HBAN, FITB і MS у сваёй біржавой рассылцы, Ачысціце акцыі. Сачыце за ім у Twitter @mbrushstocks.