Меркаванне: Фондавы рынак, па ўсёй верагоднасці, увайшоў у новую фазу росту - так што вы захочаце валодаць гэтымі пяццю акцыямі

Я сцвярджаю, што мы знаходзімся на ранніх стадыях новага бычынага рынку, а гэта азначае, што вы павінны купляць любую істотную слабасць, напрыклад, тое, што мы бачым цяпер. Я не хачу грэбліва ставіцца да скептыкаў. Яны нам патрэбныя. У рэшце рэшт, ключавым кампанентам любога бычынага рынку з'яўляецца «сцяна турботы».

Для таго, каб бычыны рынак выжыў, вам заўсёды патрэбныя вялікія групы людзей, якія хвалююцца аб тым і гэтым і прадказваюць падзенне рынку і эканоміку. Вось чаму: як толькі ўсе настроены аптымістычна, людзей больш не будзе чаргу бычыны і стымулююць рост акцый.

Вядома, я магу апынуцца памыляцца. Але вось мае пяць прычын, чаму мы знаходзімся ў новай фазе бычынага рынку, і пяць акцый, якія, верагодна, пераўзыдуць у гэты перыяд.

Прычына № 1: высокая інфляцыя сапраўды пераходная

Рынкавыя мядзведзі кажуць нам, што інфляцыя застанецца высокай, што вымушае ФРС павышаць стаўкі настолькі, што гэта выклікае сур'ёзную рэцэсію. Яны памыляюцца. Але вы бачыце, як яны зрабілі б гэтую памылку.

Па-першае, асноўны недахоп у прагназаванні - звычка меркаваць, што цяперашнія ўмовы захаваюцца. Па-другое, патрабуецца некаторы час, каб зніжэнне інфляцыі ў пачатку плыні ператварылася ў цэны на спажывецкія тавары і асноўныя дадзеныя аб інфляцыі, такія як індэкс спажывецкіх цэн (CPI). Перш чым разабрацца з тым, колькі часу гэта зойме, разгледзім усе сапраўды добрыя навіны пра інфляцыю ўверх па плыні, якая проста ігнаруецца, таму што яна яшчэ не дасягнула агульнай інфляцыі.

* Індэксы цэн S&P Goldman Sachs на сельскагаспадарчыя і энергетычныя тавары нядаўна знізіліся на 18%-20% у параўнанні з пікавымі паказчыкамі ў маі і чэрвені.

* Стаўкі на фрахт знізіліся на траціну ў параўнанні з апошнімі максімумамі.

* Згодна з апошнімі апытаннямі бізнесу, праведзенымі Федэральнай рэзервовай сістэмай акруговых банкаў Нью-Ёрка, Філадэльфіі і Рычманда, цэны, якія плацяць кампаніі і дасягнулі піка ў пачатку гэтага года. Яны таксама паказалі тэрміны дастаўкі і нявыкананыя заказы рэзка скараціліся. Гэта сведчыць аб тым, што праблемы з ланцужкамі паставак — вялікай крыніцай інфляцыі — памяншаюцца.

* Вытворчасць новых аўтамабіляў у ліпені аднавілася да ўзроўню канца 2020 года, што акажа яшчэ большы ціск на паніжэнне коштаў на патрыманыя аўтамабілі, якія і без таго зніжаюцца — на 3.6 % у першай палове жніўня.

Я мог бы працягваць. Але галоўнае ў тым, што мала што з гэтага выявілася ў агульных індэксах інфляцыі. Такім чынам, мядзведзі застаюцца неперакананымі і мядзведжымі.

Наступнай буйной справаздачай аб інфляцыі будзе жнівеньскі ІСЦ, які будзе апублікаваны 13 верасня. Ён пакажа абмежаваны ўплыў зніжэння інфляцыі ў пачатку плыні. Нядаўняе даследаванне Goldman Sachs паказвае, што выдаткі на разведку і вытворчасць займаюць ад двух да шасці кварталаў, каб паўплываць на асноўныя цэнавыя паказчыкі. Мы яшчэ не там. Але мы атрымаем больш нізкія лічбы інфляцыі, якія супакояць мядзведзяў, пераканаўшы іх стаць больш бычынымі і купляць нашы акцыі.   

Прычына № 2: спажывецкі давер адскочыць

Мы ўсе ведаем, што спажыўцы забяспечваюць большую частку росту нашага ВУП — дзве траціны і больш. Зараз спажывецкія настроі вельмі нізкія — апошнім часам яны былі самымі нізкімі пасля Другой сусветнай вайны. Гэта здаецца дзіўным, улічваючы, што рынак працы настолькі моцны. Але спажыўцы ўважліва сочаць за цэнамі, і калі бачаць, што яны моцна растуць, становяцца адмоўнымі.

Сапраўды гэтак жа, калі інфляцыя паслабіцца, спажывецкія настроі будуць узмацняцца. Гэта зробіць спажывецкія настроі больш пазітыўнымі, вызваляючы дух жывёл і выдаткі.

Акцыі адгукнуцца. Нягледзячы на ​​​​ўсю ўвагу да ўзмацнення жорсткасці ФРС, спажывецкі давер аказвае большы ўплыў на фондавы рынак. Існуе цесная карэляцыя паміж ростам даверу і ростам фондавага рынку. Гэта індыкатар, за якім варта сачыць. Спажыўцы таксама маюць магчымасць браць крэдыты, нягледзячы на ​​рост сальда крэдытаў. Выдаткі на абслугоўванне доўгу і запазычанасць хатніх гаспадарак па-ранейшаму значна ніжэйшыя за сярэднія гістарычныя паказчыкі.

Прычына №3: ​​Рэцэсія малаверагодная

Я абыду вельмі палітызаваныя і дурныя дэбаты наконт таго, "што такое рэцэсія", паколькі вызначэнне было ясным на працягу многіх гадоў. Нацыянальнае бюро эканамічных даследаванняў (NBER) прымае рашэнне і ўлічвае мноства фактараў, акрамя ВУП, у тым ліку ўзровень занятасці.

NBER наўрад ці вызначыць, што была рэцэсія па простай прычыне: занятасць занадта высокая. Занятасць па заработнай плаце павялічвалася кожны месяц на працягу першых сямі месяцаў 2022 года на 3.3 мільёна працоўных месцаў да рэкордных 152.5 мільёна ў ліпені. У нас звычайна не бывае рэцэсій, калі рынак працы такі моцны. У ліпені рознічны тавараабарот вырас на 2.4% у гадавым вылічэнні за тры месяцы - яшчэ адзін прыкмета адсутнасці рэцэсіі.

Вядома, моцная занятасць - палка аб двух канцах. Калі ўзровень беспрацоўя такі нізкі - каля 3.5% - можа наступіць рэцэсія. Рынак працы настолькі жорсткі, што кампаніі не могуць знайсці больш рабочых, каб працягваць развівацца. Аднак на гэты раз узровень працоўнага ўдзелу застаецца падушаным. Большая колькасць людзей, якія вернуцца на працу, выйграе нам час у гэтым пашырэнні.

Нават калі гэтага не адбываецца, у цэлым мы бачым адсутнасць празмернасцей, якія звычайна спрыяюць сур'ёзным спадам - ​​напрыклад, тэхналагічная бурбалка ў канцы 1990-х ці бурбалка крэдытавання нерухомасці ў 2005-2007 гадах. Такім чынам, нават калі мы атрымаем рэцэсію, яна можа быць мяккай. Што ж да гэтых двух паслядоўных падзенняў ВУП, пра якія кажуць палітыкі, — гэта ўсё яшчэ не вырашана. Гэтыя дадзеныя могуць быць значна перагледжаны ў бок павелічэння. Гэта ўжо адбываецца.

Прычына №4: Ковід ва ўцёках

Ковід быў хітрым, таму ніхто не ведае, ці сапраўды ён адступае. Але пакуль, па меншай меры, няма новых варыянтаў Covid, якія можна было б пераняць ад BA.5. Так шмат людзей стварылі натуральны імунітэт з-за таго, што яны захварэлі на Ковід, таму любому новаму варыянту можа быць цяжка набыць сілу.

Мы даведаемся больш, калі наступяць халады ў кастрычніку і лістападзе. Але калі гэтая ўдача захаваецца, гэта будзе спрыяльна для эканомікі. Гэта азначае, што больш людзей будзе падарожнічаць, павялічваючы выдаткі на жыллё і рэстаранны сектар.

Што яшчэ больш важна для сусветнай эканомікі, рэмісія азначае, што Кітай больш рашуча спыніць блакіроўку, што прывядзе да аднаўлення там у другой палове года. Гэта падтрымае сусветны рост. Так, ліпеньскія дадзеныя паказалі, што эканоміка Кітая слабая. Але Народны банк Кітая нядаўна нечакана знізіў ключавыя стаўкі на сімвалічную суму. Разварот кажа нам, што ён адкрыты для далейшага зніжэння ставак. Між тым прэм'ер-міністр Кітая Лі Кэцян нядаўна заклікаў правінцыі павялічыць бюджэтныя выдаткі.

Прычына № 5: настроі дасягнулі дна

Настроі інвестараў дасягнулі экстрэмальных мінімумаў у сярэдзіне чэрвеня - такіх мінімумаў, якія здараюцца вакол вырашальных дна рынку. Настроі цяжка адсачыць - часткова таму, што вы таксама павінны сачыць за сабой. Але адзін паказчык, які я выкарыстоўваю як зручны ярлык, - гэта суадносіны "бык/мядзведзь" Investors Intelligence.

Ён упаў да 0.6 каля чэрвеньскіх мінімумаў рынку. Гэта капітуляцыя, якая сведчыць аб тым, што інвестары кінулі ручнік і здаліся - як яны звычайна робяць на самым нізкім узроўні рынку. Чэрвеньскія паказанні былі самымі нізкімі з сакавіка 2009 года, рынкавы мінімум на апошнім мядзведжым рынку. Каэфіцыент "бычы мядзведзь" дасягнуў 0.56 на тыдні 10 сакавіка 2009 г., і фондавы рынак дасягнуў дна на тым тыдні, 11 сакавіка.

Добрай навіной з'яўляецца тое, што стаўленне "бык/мядзведзь" застаецца нізкім - 1.52. Усё, што ніжэй за 2, кажа мне, што рынак вельмі даступны, калі я выкарыстоўваю гэты паказчык.

У ніжняй радку

Улічваючы ўсе пастаянныя страхі з нагоды інфляцыі, ФРС і рэцэсіі, нядзіўна, што інвестары застаюцца такімі песімістычнымі. Замест таго, каб далучыцца да мядзведжага натоўпу па меры падзення акцый, падумайце пра гэта як пра класічную «сцяну турботы», на якую павінны падняцца ўсе бычыныя рынкі.

У такім асяроддзі мае сэнс купляць акцыі - пачынаючы з імёнаў, якія маюць ахоўныя равы, але выглядаюць танна, таму што яны маюць чатыры-пяць зорак (з пяці) у Morningstar Direct.

Збітыя FAANG з Alphabet
GOOGL,
+ 2.60%,
Amazon.com
АМЗН,
+ 2.60%
і Мета
МЕТА,
+ 3.38%
усе адпавядаюць патрабаванням, як і JP Morgan
JPM,
+ 2.37%
і Найк
NKE,
+ 1.62%.
Больш падрабязна пра гэты падыход да выбару акцый гл гэтая калонка мой.

У бліжэйшай перспектыве мы можам убачыць слабасць у верасні. Гэта гістарычна самы кепскі месяц для акцый. Гэта таксама месяц, калі ФРС узмацняе колькаснае ўзмацненне жорсткасці. Такім чынам, як заўсёды, лепш планаваць пакупкі акцый паэтапна.

Майкл Браш - аглядальнік MarketWatch. На момант публікацыі ён валодаў GOOGL, AMZN, META і NKE. Браш прапанаваў GOOGL, AMZN, META, JPM і NKE у сваёй біржавой рассылцы, Ачысціце акцыі. Сачыце за ім у Twitter @mbrushstocks.