Меркаванне: Вайна ва Украіне, верагодна, выклікала працяглы мядзведжы рынак

Ірак уварваўся ў Кувейт 2 жніўня 1990 года і разграміў яго на працягу некалькіх дзён. Нягледзячы на ​​тое, што насельніцтва Кувейта было значна меншым, чым насельніцтва Украіны цяпер, яго ўварванне Садама Хусэйна стала абразай для краін НАТА і АПЕК. Кувейт не ўваходзіць у лік 10 найбуйнейшых сусветных вытворцаў энергіі, аднак індэкс S&P 500 знізіўся на 16%, а індэкс Nasdaq Composite упаў на 25%, калі нафта вырасла з 28 да 46 долараў за барэль да сярэдзіны кастрычніка таго ж года.

Цяперашняе ўварванне ва Украіну таксама з'яўляецца абразай НАТА і геапалітычнай стабільнасці. Гэта можа істотна паўплываць на энергетычныя рынкі, бо Расія з'яўляецца трэцім па велічыні вытворцам энергіі ў свеце. Гэтыя фактары ператвараюцца ў эканамічную нявызначанасць і збой на рынку, як мы бачылі ў 1990 годзе. Сапраўды, індэкс NASDAQ Composite ненадоўга выйшаў на тэрыторыю мядзведжага рынку на мінулым тыдні, у той час як Dow і S&P 500 былі ў карэкцыі па стане на закрыццё ў пятніцу. 

Але ўварванне ў Кувейт было сустрэта адным з самых хуткіх ваенных рашэнняў у гісторыі. Кааліцыйныя сілы, якія складаюцца з 35 краін, пачалі паветраную кампанію 16 студзеня 1991 г., за якой рушыла ўслед масавая наземная кампанія. Кувейт быў вызвалены 27 лютага, толькі праз паўгода пасля ўварвання. Аднак з уварваннем ва Украіну шлях да хуткага вырашэння сітуацыі здаецца няўлоўным, калі не неверагодным. Замест дасягнення дээскалацыі праз калектыўныя санкцыі, уведзеныя міжнароднай кааліцыяй, аб'яўленне «эканамічнай вайны» супраць Расеі, як ахарактарызаваў гэта міністр фінансаў Францыі Бруна Ле Мэр, можа прывесці да эканамічнай рэакцыі на Захад. Яшчэ большую заклапочанасць выклікае перспектыва ператварэння эканамічнай вайны ў рэальную, як мяркуе высокапастаўлены чыноўнік службы бяспекі Расіі Дзмітрый Мядзведзеў.

За выключэннем гэтага, аднак, траекторыя можа быць нядужаннем рынку без палёгкі. Замест таго, каб рынкі дасягалі дна за 70 дзён, а потым ралі, як гэта адбылося пасля ўварвання ў Кувейт, інвестарам, магчыма, прыйдзецца чакаць месяцаў ці нават гадоў выклікаў геапалітычнай стабільнасці і рынкавым настроям. Некаторыя сцвярджаюць, што моцная эканоміка і павышэнне даходаў абмяжуюць падзенне рынку. Але гісторыя паказвае, што калі індэкс S&P 500 ацэньваўся ў 22 разы больш за прыбыткі, як сёння, акцыі часцей за ўсё выходзілі на мядзведжы рынак. З 1900 года S&P 500 толькі дзевяць разоў перавышаў прыбытак у 20 разоў. Сем з гэтых дзевяці выпадкаў прывялі да мядзведжых рынкаў з сярэднім зніжэннем на 42%, якое доўжылася ў сярэднім 2.5 года. 

На працягу апошніх 13 гадоў Федэральная рэзервовая сістэма дапамагала падтрымліваць рынкі супраць падзення. Але з-за высокай інфляцыі, якая можа яшчэ больш пагоршыцца ціскам на энерганосьбіты і сыравінныя тавары, звязаным з вайной, ФРС вось-вось пачне перыяд узмацнення жорсткасці.

Прытуліўшыся. На нашу думку, спалучэнне высокіх ацэнак і ўзмацнення жорсткасці ФРС робіць шанцы на мядзведжы рынак на працягу наступных шасці месяцаў дзесьці паміж верагодным і пэўным. Улічваючы гэтую рынкавую траекторыю, фінансавыя кансультанты павінны падрыхтаваць кліентаў да магчымага працяглага мядзведжага рынку, і ўспомнім, што мы бачылі, як падчас апошняга фінансавага крызісу, а таксама калі інтэрнэт-бурбалка лопнула ў 50 годзе, акцыі страцілі да 2001%.

Паколькі мядзведжыя рынкі ў апошні час здараюцца вельмі рэдка, інвестары не асабліва спрытныя ў іх планаванні. Для кансультантаў, якія вядуць кліентаў па такой нязведанай тэрыторыі, мы прапануем ставіць пытанне не ў тое, у якую частку рынку мне інвеставаць?» накшталт: «Ці ёсць спосаб засцерагчыся ад падзення і цалкам адмовіцца ад рынку?»

Назіранне збоку часам можа быць лепшым месцам. Інавацыі ў стратэгіі інвеставання за апошнія дзесяцігоддзі дазволілі стварыць ETF і ўзаемныя фонды, якія альбо абараняюцца ад страт, альбо тактычна адмаўляюцца ад акцый, калі на рынках узнікаюць негатыўныя тэндэнцыі. Сюды ўваходзяць буферныя або хэджаваныя фонды акцый, якія падтрымліваюць уздзеянне на рынак у выпадку, калі рынкі вырастуць, але могуць утрымліваць путы, якія могуць дапамагчы кампенсаваць страты, або могуць перайсці ў абарончыя пазіцыі. Гэта адрозніваецца ад поўнага адмовы ад акцый, паколькі гэтыя фонды спрабуюць прыняць удзел, калі рынкі незразумелым чынам працягваюць расці.

Прыхільнікі эфектыўных рынкаў, якія сцвярджаюць, што інвестары павінны працягваць размяркоўвацца па ўсіх рынках, могуць сцвярджаць, што гэта ерась, бо гэта можа прывесці да таго, што партфель будзе адставаць ад арыенціраў на працягу доўгага часу. Аднак гэтая стратэгія дапамагае рэалізаваць адзін з самых асноўных прынцыпаў сучаснай тэорыі партфеля, які заключаецца ў дыверсіфікацыі партфеляў у актывы, якія не карэлююць. Падчас сур'ёзных крызісаў карэляцыі ўзмацняюцца ў многіх звычайных акцый і фондаў акцый.

Размяшчаючы да 50 % акцыянернага капіталу ў буферныя або хеджаваныя фонды акцый, інвестары змогуць так ці інакш пазбегнуць рыначнага коллу, маючы пры гэтым непрадбачаныя абставіны для вырашэння сітуацый, калі верагодны мядзведжы рынак. Куды менш сэксуальна, чым «разбагацець, не спрабуючы», думайце пра гэта як пра спосаб «не стаць бедным, не спрабуючы».

Філіп Тэўз з'яўляецца генеральным дырэктарам і партфельным менеджэрам кампаніі Кіраванне актывамі Toews у Нью-Ёрку. Апошнія тры дзесяцігоддзі Тоўз пазбягаў большасці мядзведжых рынкаў, спецыялізуючыся на стратэгіях хэджавання і паводніцкіх фінансах. Toews таксама заснаваў Інстытут паводніцкага інвеставання, які прапануе навучальныя праграмы, каб дапамагчы фінансавым кансультантам кіраваць паводзінамі інвестараў праз праблемы рынку.