(Bloomberg) — У стосе прагнозаў Уол-стрыт, якія прадказвалі, што 2023 год прынясе глабальнае эканамічнае скарачэнне і цяжкую сітуацыю з рызыкоўнымі актывамі, было не вельмі добра. Але калі студзеньскія таргі набіраюць абароты, невялікая група аптымістаў адрываецца ад кансенсусу і робіць стаўку на тое, што мяккае прызямленне можа прынесці прыбыткі рынку.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Дэвід Келі, галоўны глабальны стратэг JPMorgan Asset Management, мяркуе, што інфляцыя працягне зніжацца ў 2023 годзе, што дапаможа эканоміцы ЗША ледзь пазбегнуць рэцэсіі. Эд Ярдэні, даўні біржавы стратэг і заснавальнік сваёй аднайменнай даследчай фірмы, ацэньвае шанцы на мяккую пасадку ў 60 %, грунтуючыся на моцных эканамічных дадзеных, устойлівых спажыўцах і прыкметах падзення цэнавага ціску.
"Калі вы размаўляеце з людзьмі, яны кажуць, што гэта горшы з усіх магчымых светаў", - сказала Кэлі ў інтэрв'ю. «Гэта не так — інфляцыя зніжаецца, беспрацоўе нізкае, мы праходзім пандэмію. Хутчэй за ўсё, рызыкоўныя актывы будуць вельмі добрыя».
Абвал сусветных акцый амаль на 20% у мінулым годзе прымусіў большасць аналітыкаў і інвестараў быць асцярожнымі, і большасць з іх прагназавала, што гістарычна высокая інфляцыя захаваецца, а рэцэсія непазбежная. Кэлі, які лічыць, што Федэральная рэзервовая сістэма завершыць свой гістарычны цыкл паходаў пасля сакавіцкага пасяджэння і пачне зніжаць стаўкі ў чацвёртым квартале, кажа, што песімізм можа даць добрыя магчымасці для пакупкі амерыканскіх акцый і крэдытаў інвестыцыйнага ўзроўню па зніжаных цэнах.
Ярдэні, які не выключае магчымасці жорсткай пасадкі, бачыць магчымасці ў фінансавых, прамысловых, энергетычных і тэхналагічных акцыях, якія, па яго словах, цяпер выглядаюць значна танней, чым у мінулым годзе. Ён сказаў, што аблігацыі такіх кампаній таксама могуць быць добрымі ў 2023 годзе.
«Аптымісты і песімісты згодныя з тым, што 2022 год быў жудасным для акцый і аблігацый, але гэта не будзе працягвацца вечна», — сказаў Ярдэні ў інтэрв'ю. «Рынак адрэагаваў на тое, што інфляцыя апынулася больш устойлівай, а ФРС больш агрэсіўнай».
Эканамічныя дадзеныя, апублікаваныя ў пятніцу, падмацавалі аргументы для аптымізму. Іншая моцная справаздача аб працоўных месцах у ЗША паказала, што рост найму перавысіў чаканні, паколькі рост заработнай платы запаволіўся больш, чым чакалася. Інфляцыя ў еўразоне вярнулася да адназначных лічбаў упершыню са жніўня, падаграваючы надзеі, што найгоршы ўсплёск спажывецкіх коштаў у блоку дасягнуў піка.
Гады падзення запар вельмі рэдкія для індэксу S&P 500: з 1928 года яны адбываліся ўсяго чатыры разы. Але калі яны адбываліся, падзенні ў другі год заўсёды былі больш глыбокімі, чым у першы, з сярэднім зніжэннем на 24%. Сярэдняя мэта на канец года для S&P 500 сярод стратэгаў, апытаных Bloomberg у снежні, склала 4,078, што азначала б рост індэкса на 6%, хоць гэта ў значнай ступені адлюстроўвае вялікі спад, які адбыўся ў канцы года. У лістападзе сярэдні прагноз быў на зніжэнне.
Даследаванні Bespoke Investment Group паказваюць, што мэты на канец года ў любым выпадку звычайна адхіляюцца прыкладна на 5 працэнтных пунктаў у любы бок. «Звычайна мы не ставім мішэні толькі таму, што лічым, што да іх трэба ставіцца з доляй сумневаў», — сказаў сузаснавальнік Bespoke Пол Хікі. «Калі ёсць адна рэч, якую я даведаўся з вопыту, дык гэта тое, што калі ёсць такая шырокая згода на што-небудзь, усё звычайна не адбываецца так, як планавалася».
Верагоднасць рэцэсіі на крэдытным рынку зніжаецца, дзе разрыў паміж спрэдамі свопаў па змаўчанні высакаякасных кампаній і іх непажаданых аналагаў з верасня скараціўся больш чым на 100 базісных пунктаў. Вядомы як «сціск» на рынкавай мове, гэта паказвае на меншы страх, што рэзкі эканамічны спад пакіне самыя слабыя крэдыты ўразлівымі да дэфолту. Нягледзячы на гэта, паказчык застаецца вышэйшым за ўзровень да пандэміі.
Вымярэнне настрояў стратэгаў Банка Амерыкі, падобна, пацвярджае меркаванне Келі аб тым, што рынкавы кансенсус занадта песімістычны. Ён настолькі ўпаў, што цяпер сігналізуе аб вяртанні каля 16% у наступныя 12 месяцаў. Па яго словах, самая важная змена, якая адбылася з мінулага года, заключаецца ў тым, што цэны ўпалі, ствараючы магчымасці «паўсюль». Удзельнікі індэкса S&P гандлююцца прыкладна ў 17 разоў больш, чым прагназаваны прыбытак за 12 месяцаў, што адпавядае яго сярэдняму паказчыку ў гэтым стагоддзі.
«Адно з рашэнняў, якое я прыняў у пачатку 2023 года, — пазбягаць неабгрунтаванага маркоту», — напісала Кэлі ў запісцы. «Новы год, як новае дзіця, заслугоўвае таго, каб яго сустракалі з аптымізмам».
– Пры дапамозе Яна-Патрыка Барнерта і Вілданы Хайрыч.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/optimism-makes-comeback-wall-street-150639766.html