(Bloomberg) — Здаецца, усе стаўкі на тое, наколькі высокая даходнасць можа вырасці на найбуйнейшым у свеце рынку аблігацый.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
У той час як на гэтым тыдні толькі два гады дасягнулі новага шматгадовага максімуму - у пятніцу пасля таго, як кастрычніцкія дадзеныя аб рынку працы былі мацнейшымі, чым чакалася - большае кровапраліцце здаецца непазбежным на рынку казначэйства.
Старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэром Паўэл паўтарыў у сераду пасля шостага павышэння стаўкі цэнтральнага банка ў гэтым годзе да дыяпазону ад 3.75% да 4%, што канца не відаць, пакуль інфляцыя застаецца высокай. Трэйдары свопаў адрэагавалі на пікавую стаўку вышэй за 5%.
«Дадзеныя павінны быць вельмі дрэннымі, каб зрушыць ФРС з цяперашняга шляху», — сказаў Джордж Ганкалвес, кіраўнік аддзела макрастратэгіі ЗША ў MUFG. Такім чынам, «профіль рызыка/прыбытковасць і перакос на рынку аблігацый зрушыліся ў бок далейшай слабасці».
На дадзены момант інвестары па-ранейшаму перакананыя, што ФРС трымаецца курсу, які ў канчатковым выніку паставіць эканоміку на калені. Гэта бачна ў розніцы паміж прыбытковасцю казначэйскіх аблігацый з двухгадовым і больш доўгім тэрмінам пагашэння.
На гэтым тыдні двухгадовыя аблігацыі перавысілі прыбытковасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый на цэлых 62 базісных пункта, што стала самай глыбокай інверсіяй з пачатку 1980-х гадоў, калі тагачасны старшыня ФРС Пол Волкер няўмольна павышаў стаўкі, каб стрымаць гіперінфляцыю. Інверсіі крывых маюць паслужны спіс папярэдніх эканамічных спадаў ад 12 да 18 месяцаў.
Інверсія можа павялічыцца да 100 базісных пунктаў, калі рынак пачне ўстанаўліваць цану з канчатковай стаўкай 5.5% у адказ на будучыя паказанні інфляцыі, кажа Айра Джэрсі, галоўны стратэг па працэнтных стаўках ЗША ў Bloomberg Intelligence.
Двухгадовы дасягнуў піку на гэтым тыдні каля 4.80%, у той час як 10-гадовы яшчэ не перавысіў 4.34% у бягучым цыкле, і скончыў тыдзень на ўзроўні 4.16%.
Усе прыбытковасці, верагодна, перавысяць 5%, паколькі ФРС працягвае рабіць больш жорсткімі фінансавыя ўмовы, сказаў Бэн Эмонс, глабальны макрастратэг з Medley Global Advisors.
«Цяпер гаворка ідзе пра канчатковы пункт прызначэння» базавай стаўкі, сказаў Майкл Гэпен, кіраўнік аддзела эканомікі ЗША ў Bank of America Corp., чый прагноз канчатковага ўзроўню складае дыяпазон 5%-5.25%. «Рызыка заключаецца ў тым, што яны ў канчатковым выніку павінны зрабіць больш, чым мы ўсе думаем, і гэта займае больш часу, каб узяць інфляцыю пад кантроль».
Трэйдары на грашовым рынку па-ранейшаму разыходзяцца ў меркаваннях адносна таго, ці прывядзе наступнае пасяджэнне ФРС у снежні да пятага запар павышэння стаўкі на тры чвэрці пункта або да меншага кроку на палову пункта. На гэтым тыдні Паўэл паўтарыў, што тэмпы павелічэння, верагодна, запаволіцца ў нейкі момант, магчыма, ужо ў снежні. Але ў сувязі з тым, што даныя аб інфляцыі за кастрычнік і лістапад плануецца апублікаваць у прамежкавы перыяд, казаць пра гэта занадта рана.
Кастрычніцкія спажывецкія цэны ў чацвер чакаюць запаволенне. Рост коштаў на 6.6% у гадавым вылічэнні без уліку прадуктаў харчавання і энерганосьбітаў у верасні стаў самым вялікім з 1982 года, і ён упершыню перавысіў чаканы пік стаўкі ФРС вышэй за 5%.
Дадзеныя аб інфляцыі павінны дамінаваць на скарочаным праз святы тыдні, калі можа паўстаць ціск у бок павышэння прыбытковасці ў выніку аднаўлення продажаў казначэйскіх даўгоў, уключаючы 10-гадовыя і 30-гадовыя новыя выпускі. Аўкцыёны, у тым ліку новая 3-гадовая банкнота, з'яўляюцца першымі за год, памер якіх не быў зменшаны ў параўнанні з апошнімі аналагічнымі.
Індэкс казначэйства ЗША Bloomberg сёлета страціў амаль 15%. З-за таго, што акцыі таксама пацярпелі ў 2022 годзе, інвестары ў папулярным падзеле 60/40 паміж акцыямі і высакаякаснымі аблігацыямі страцілі каля 20%, згодна з індэксам Bloomberg.
Аднак надзея вечная. Стратэгі TD Securities у пятніцу рэкамендавалі пачаць купляць 10-гадовыя казначэйскія аблігацыі, чакаючы зніжэння даходнасці, калі спажыўцы вычарпаюць свае зберажэнні і стрымліваюць выдаткі, у той час як ФРС падтрымлівае высокую стаўку.
«Мы аптымістычна настроены на аблігацыі з фіксаваным прыбыткам», — сказаў Джын Тануццо, глабальны кіраўнік дэпартамента з фіксаваным прыбыткам Columbia Threadneedle Investments. «Адбыўся важны скід для класа актываў, асабліва калі прыбытковасць можа заставацца на больш высокім узроўні. Шмат узмацнення жорсткасці каштуе».
што паглядзець
эканамічны каляндар
8 лістапада: аптымізм малога бізнесу NFIB
9 лістапада: заяўкі на іпатэку MBA; аптовыя запасы
10 лістапада: CPI; штотыднёвыя заявы аб беспрацоўі
11 лістапада: настроі і інфляцыйныя чаканні У. Мічыгана
Каляндар ФРС:
7 лістапада: прэзідэнт ФРС Бостана Сьюзен Колінз; прэзідэнт ФРС Кліўленда Ларэта Местэр; Прэзідэнт ФРС Рычманда Томас Баркін
9 лістапада: прэзідэнт ФРС Нью-Ёрка Джон Уільямс; Баркін
10 лістапада: Губернатар ФРС Крыстафер Уолер; прэзідэнт ФРС Даласа Лоры Логан; Местар; Прэзідэнт ФРС Канзас-Сіці Эстэр Джордж
Каляндар аўкцыёну:
7 лістапада: рахункі на 13, 26 тыдняў
8 лістапада: нататкі за 3 гады
9 лістапада: 10-гадовыя купюры; 17-тыднёвыя рахункі
10 лістапада: 30-гадовыя аблігацыі; 4-, 8-тыднёвыя рахункі
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/peak-bond-yields-appeared-close-200000771.html