Акцыі Peloton і Netflix ўпалі. Вось як лепш гуляць.

Як наконт некаторых рэкамендацый, якія пярэчаць статку, адносна актываў, якія пацярпелі ад значна большых разліваў? Я размаўляў з адным аналітыкам, які панізіў рэйтынг

Netflix

(тыкер: NFLX) да эквіваленту Sell, нават калі яго акцыі ўжо прайшлі Peloton, і яшчэ адзін, які вырашыў, што прыйшоў час купляць, ну,

Інтэрактыўны ўзвод

(PTON) - ад адной толькі думкі пра гэта ў мяне баліць сядло.

Мяне больш цікавіла тое, што прывяло да гэтых змен у меркаванні, чым самі рэкамендацыі - калі, вядома, яны не спрацуюць, і ў гэтым выпадку я ведаў гэта ўвесь час.

Пачніце з Peloton. Я валодаю адным, відаць. Калі дадаць час, які мая жонка траціць на гэта, да часу, які я трачу на гэта, вы атрымаеце час маёй жонкі. Але карыстальнікі Peloton, з якімі я размаўляў, звычайна фанаты.

«Я крыху апантаная гэтым», — кажа калега, якая купіла яе падчас пандэміі. «У мяне ёсць любімыя інструктары, але я таксама маю ўзровень вышэй, дзе я перакананы, што яны мае сябры».

Адток кліентаў даволі нізкі - 8% у год, і карыстальнікі, здаецца, з большым энтузіязмам ставяцца да сваіх машын, чым да пандэміі, здзяйсняючы ў сярэднім 16 паездак у месяц.

Але ясна, што ровары было лягчэй прадаць, калі трэнажорныя залы закрылі. У лістападзе Peloton скараціў арыенціры па даходах на фінансавы год, які працягваецца да чэрвеня. Цяпер кампанія заяўляе, што разглядае магчымасць скарачэння выдаткаў і абмежавання вытворчасці. Яе наступная квартальная справаздача запланавана на 8 лютага.

Акцыі, якія ў пачатку мінулага года перавысілі 150 долараў, таргаваліся ніжэй за 25 долараў. Аналітык Stifel Скот Дэвіт нядаўна абнавіў іх да Buy.

Што прывяло яго да таго, што падлікі, што пажыццёвая каштоўнасць кліента Peloton складае 4,500 долараў валавога прыбытку, і што рынак ацэньваў кожнага прыкладна ў 3,000 долараў. Ён называе гэта добрай адпраўной кропкай, нават калі Peloton толькі замяняе кліентаў, якія сыходзяць.

І ён лічыць доўгатэрміновы рост больш верагодным вынікам, улічваючы, што на рынках Peloton ёсць амаль 100 мільёнаў членаў трэнажорнай залы і што ў яго менш за тры мільёны падпісчыкаў.

Канкурэнт па фітнесу пад назвай iFIT Health & Fitness, раней NordicTrack, здаецца, мае перавагу, улічваючы больш поўнае меню трэнажораў.

Але Дэвіт кажа, што ў Peloton ёсць шанец стаць

Apple

(AAPL) прамысловасці. Ён кажа, што такія магчымасці, як цяперашняя цана акцый Peloton, рэдка бываюць чыстымі. Кампанія дрэнна спраўлялася са сваімі вытворчымі вузкімі месцамі. Гэта выклікала блытаніну ў цэнаўтварэнні, знізіўшы кошт арыгінальнага матацыкла, а затым дадаўшы плату за дастаўку і наладку. Кіраўніцтва таксама здзейсніла вялікія продажы акцый, перш чым цана рэзка ўпала, хоць Дэвіт лічыць гэта простым пытаннем канцэнтраваных інвестараў, якія атрымліваюць прыбытак.

Peloton нядаўна гандляваў удвая больш, чым запланаваны ў гэтым годзе даход. Netflix гандлюецца крыху больш чым у пяць разоў. За перыяд з лістапада па мінулы тыдзень гэтыя акцыі ўпалі ўдвая да менш чым 360 долараў. Менеджэр хедж-фонду Біл Акман зрабіў вялікую куплю акцый, і кошт падскочыў. Гэта каля 384 долараў.

Аналітык Macquarie Research Цім Нолен знізіў свой рэйтынг з нейтральнага да ніжэйшага пасля прагляду апошняй квартальнай справаздачы кампаніі, якая прывяла да падзення акцый на 21% за дзень. Адбылося невялікае адставанне ў росце колькасці падпісчыкаў у чацвёртым квартале і вялікае расчараванне ў прагнозах на першы квартал.

Але Нолен кажа, што не толькі рэзкае запаволенне росту падпісчыкаў пагоршыла яго стаўку на акцыі. Гэта былі маржы. Кіраўніцтва там ішло ад здаровага росту да заняпаду.

Гэта ў значнай ступені функцыя выдаткаў на кантэнт. У мінулым, калі Netflix траціў грошы на шоу, колькасць падпісак расла так хутка, што маржа павялічвалася, кажа Нолен. Больш не.

Рынак здаецца перапоўненым. «Яны павінны аб'яднаць усе паслугі струменевай перадачы і назваць гэта кабельным», — сказаў Джым Гафіган нядаўна напісаў у твітэры. Плачу за восем паслуг, а гляджу толькі тры.

У сваё апраўданне: я занадта заняты, каб глядзець на працягу тыдня, і лянуюся адмяняць па выхадных, акрамя таго, пандэмія зрабіла марнаванне маім асноўным месцам адпачынку. Справа ў тым, што калі-небудзь я пайду на скарачэнне паслуг, і я падазраю, што ёсць і іншыя.

Што Netflix можа зрабіць, каб паскорыць рост падпісчыкаў? Ён можа знізіць цэны, як гэта было зроблена ў Індыі, але рынак струменевай перадачы там яшчэ больш перапоўнены, чым у ЗША, і кошты значна ніжэйшыя. Ён можа ўвесці ўзровень больш нізкай цаны з рэкламай, якая на некаторых іншых платформах прыносіць такі ж або большы даход, як і больш высокія ўзроўні.

Але гэта адбудзецца не хутка, не ў апошнюю чаргу таму, што стварэнне рэкламнага бізнесу - гэта «няпростая справа», кажа Нолен.

У 2020 г. у Netflix быў выдатны год для свабоднага грашовага патоку, але гэта адбылося таму, што выдаткі скараціліся, калі вытворчасць студыі спынілася, а падпісчыкі пацяклі. У мінулым годзе свабодны грашовы паток зноў стаў адмоўным. Сёлетні кансенсус пазітыўны, але падае.

Netflix - гэта 25-гадовая кампанія, якая пачала трансляцыю 15 гадоў таму. Адна справа - спальваць грошы ў стартапа, пакуль колькасць падпісак расце. Але калі прагноз на першы квартал паказвае на рост, інвестары захочуць бачыць больш грошай.

Аддаленыя кансэнсусныя ацэнкі паказваюць, што праз некалькі гадоў Netflix прынясе магутны свабодны грашовы паток. Пабачым.

Нолен кажа, што будзе цана, па якой Netflix зноў стане прывабным, і што ён ужо можа быць нават прывабным, але некаторыя з яго першых пераваг перавернуты. Ён адзначае, што ў выпадку «зламаных» акцый, якія растуць, «можа спатрэбіцца некаторы час, каб яны вярнуліся ў карысць інвестараў».

Напісаць Джэк Хаў у [электронная пошта абаронена]. Выконвайце за ім на Twitter і падпісацца на ягоны падкаст Barron's Streetwise.