Магчыма, Мілтан Фрыдман меў рацыю

Хопіць ужо размаўляць пра рэцэсію.

На працягу як мінімум шасці месяцаў многія эканамісты прагназавалі непазбежны эканамічны спад або крах, які раздушыць эканоміку ЗША.

Як і многія рэчы, прагназаваныя ў СМІ, гэтага не адбылося. Недалёка. Твор, які я напісаў у чэрвені паказалі, што прыкмет рэцэсіі мала, толькі рост запаволены.

Тым не менш, выклікі эканамічнага забыцця працягваюць паступаць няўмольна, і ўсё ж ніякай рэцэсіі не з'явілася.

Гэтая і падобныя няўдачы, верагодна, з'яўляюцца коранем жартаўлівасці эканаміста Дж. К. Гэлбрэйта: "Адзіная функцыя эканамічнага прагназавання - зрабіць астралогію рэспектабельнай». І астралогія выглядае лепш з кожным днём.

Вось што вам трэба ведаць.

Раптоўны нечаканы эканамічны шок?

па-першае, рэцэсіі рэдка калі калі-небудзь атрымліваюць дакладныя прагнозы. Яны, як правіла, адбываюцца з-за раптоўнага нечаканага эканамічнага шоку, па словах Дэвіда Рэнсана, дырэктара па даследаваннях фінансава-аналітычнай фірмы HCWE & Co. Фраза «раптоўны нечаканы шок» тут з'яўляецца ключавой. Калі эканамісты прагназуюць нешта на паўгода ці год наперад, то гэта не раптоўна, нечакана ці шок. Гэта зрабіла б зусім іншы від рэцэсіі.

Прыкладам таму стала рэцэсія 2020 года, выкліканая зусім нечаканай пандэміяй COVID-19 і наступнымі блакіроўкамі.

Сапраўды гэтак жа ў 2007 годзе іпатэчны крызіс, здавалася, узнік ніадкуль, і нават найбольш інфармаваныя чыноўнікі Федэральнай рэзервовай сістэмы відавочна адмаўлялі гэта ўсяго за некалькі тыдняў да афіцыйнага пачатку рэцэсіі ў Снежань таго ж года.

Аднак 7 жніўня таго ж года тагачасны кіраўнік ФРС Бэн Бернанке зрабіў наступную заяву: «Я думаю, ёсць верагоднасць таго, што рынак стабілізуецца. Большасць крэдытаў [аблігацый] даволі моцныя, за выключэннем часткі іпатэчнага рынку», - паведамляе The Wall Street Journal

У той жа дзень Уільям Дадлі, таксама чыноўнік ФРС, сказаў: "Ёсць некаторая напружанасць, але пакуль здаецца, што ў гэтых галінах нічога не непазбежна".

Іншымі словамі, нават калі сусветны фінансавы Армагедон быў не за гарамі, чыноўнікі ФРС былі сляпыя да пачатку Вялікай рэцэсіі, таксама вядомай як Сусветны фінансавы крызіс (GFC).

Іншымі словамі, тыя, хто мае масу эканамічнай падрыхтоўкі і мае доступ да вялікай колькасці добрых даных, былі здзіўлены.

Рэцэсіі звычайна называюць пасля факту

Па-другое: Нават Нацыянальнаму бюро эканамічных даследаванняў, якое вызначае пачатак і канец рэцэсіі, патрабуецца некаторы час, каб вызначыць дакладныя даты. Напрыклад, аб'ява аб пачатку GFC у снежні адбылася праз год, у снежні 2008 г. Сапраўды гэтак жа было ўстаноўлена, што рэцэсія 2001 г. пачалася ў сакавіку таго ж года. праз восем месяцаў у лістападзе таго ж года.

Іншымі словамі, звычайна не становіцца відавочным, што адбываецца, пакуль усё не скончыцца.

Тэорыя гумовай стужкі

Па-трэцяе: Эканоміка, як правіла, рухаецца ў доўгатэрміновай перспектыве, калі толькі не адбудзецца шок, напрыклад, пандэмія і яе блакіроўка.

Напрыклад, паглядзіце на дыяграму ніжэй, якую ласкава прадставіў Дэвід Рэнсан з фінансава-аналітычнай фірмы HCWE & Co. На ёй паказаны рост рэальнага або скарэкціраванага на інфляцыю ВУП з хуткасцю каля 1% у год. Адкрыццё збіла з курсу, і пасля іх адмены эканоміка ЗША пачала вяртацца да ранейшага курсу росту ў 1% у год.

Вядомы эканаміст Мілтан Фрыдман, бацька манетарызму, распрацаваў тэорыю вырывання эканамічных цыклаў, параўноўваючы эканамічную рэакцыю пасля рэцэсіі з перабіраннем гітарнай струны. Чым мацней яго сцягнуць, тым хутчэй і ярчэй ён вяртаецца да нармальнага стану. Я аддаю перавагу аналогіі з гумкай, яна працуе аднолькава, і не ўсе граюць на гітары

Дыяграма даволі ясна паказвае, што эканоміка вярнулася з хуткасцю і сілай. і гэта таксама паказвае, што эканоміка расце. Калі ён расце, то, па вызначэнні, гэта не рэцэсія.

Цяпер пытанне простае: што можа зрушыць эканоміку з курсу?

Тут няма шокаў, сэр

Некаторыя адзначаюць рост працэнтных ставак. Так, працэнтныя стаўкі нармалізуюцца, але яны па-ранейшаму нізкія, сапраўды значна ніжэйшыя, чым у 1990-я гады, калі эканоміка расла, як гангстэры. У мяне была іпатэка ў 1990-х пад 7.25% — гэта не перашкодзіла мне купіць дом. Іпатэка па-ранейшаму значна ніжэйшая, чым была тады.

Магчыма, больш важным з'яўляецца той факт, што гэтыя павышэнні ставак былі добра падпісаны Федэральнай рэзервовай сістэмай. Іншымі словамі, мы ўсе, прадпрыемствы і спажыўцы, бачылі, што гэта адбываецца на працягу, што цяпер здаецца цэлай вечнасцю. Мы ўсе прыстасаваліся да новага нармальнага жыцця, што, верагодна, з'яўляецца значнай часткай таго, што дапамагае эканоміцы працягваць развівацца.

Прасцей кажучы, павелічэнне кошту пазыкі грошай не было шокам для тых, хто мае радыё або доступ да Інтэрнэту.

Як аднойчы было сказана ў адным начным ток-шоу на радыё: «Мяне ніколі не збіваў цягнік, які я бачыў, што ідзе».

Цалкам так. Я таксама не.