Грашовы паток Phillips 66 павышае бяспеку яго дывідэнтных даходаў

Рэзюмэ ад сакавіка сакавіка

Зыходзячы з рэнтабельнасці цаны, Мадэльны партфель бяспечных дывідэнтных прыбытковасці (+2.5%) пераўзыходзіў індэкс S&P 500 (+0.3%) на 2.2% з 23 сакавіка 2022 г. па 19 красавіка 2022 г. На аснове агульнай прыбытковасці Мадэльны партфель ( +2.7%) перасягнуў S&P 500 (+0.3%) на 2.4% за той жа час. Найбольш эфектыўныя акцыі з вялікай капіталізацыяй выраслі на 13%, а акцыі з малой капіталізацыяй - на 6%. У цэлым, 15 з 20 самых бяспечных акцый з дывідэнтнай прыбытковасцю пераўзышлі свае адпаведныя эталонныя паказчыкі (S&P 500 і Russell 2000) з 23 сакавіка 2022 г. па 19 красавіка 2022 г.

Гэты мадэльны партфель уключае толькі акцыі, якія маюць прывабны або вельмі прывабны рэйтынг, маюць станоўчы свабодны грашовы паток і эканамічны прыбытак і прапануюць дывідэнтных даходнасць больш за 3%. Кампаніі з моцным свабодным грашовым патокам забяспечваюць больш якасную і бяспечную дывідэнтную даходнасць, таму што я ведаю, што ў іх ёсць грошы для выплаты дывідэндаў. Я думаю, што гэты партфель забяспечвае унікальную, добра правераную групу акцый, якія могуць дапамагчы кліентам пераўзыходзіць.

Папулярныя акцыі на красавік: Phillips 66
PSX

Phillips 66 (PSX) з'яўляецца рэкамендаванай акцыяй у красавіцкім партфелі мадэляў самай бяспечнай дывідэнтнай даходнасці. Я зрабіў Phillips 66 доўгай ідэяй у ліпені 2020 года. З таго часу акцыі выраслі на 24% у параўнанні з ростам S&P 28 на 500%.

Phillips 66 павялічыў чысты аперацыйны прыбытак пасля выплаты падаткаў (NOPAT) на 9% штогод з 2016 года. Маржа Phillips 66 па NOPAT вырасла з 4.8% у 2016 годзе да 5.5% у 2021 годзе, у той час як абарот інвесціраванага капіталу павялічыўся з 1.8 да 2.0 за той жа час . Рост рэнтабельнасці NOPAT і абароту інвесціраванага капіталу прывёў да таго, што рэнтабельнасць інвесціраванага капіталу (ROIC) кампаніі вырасла з 8% у 2016 г. да 11% у 2021 г. Нягледзячы на ​​падзенне, выкліканае пандэміяй, у 2020 г., эканамічны прыбытак кампаніі вырас з 1.0 млрд. долараў у 2016 г. да 3.2 млрд. долараў. у 2021 годзе, на малюнку 1.

Малюнак 1: Эканамічны прыбытак Phillips 66 з 2016 года

Свабодны грашовы паток падтрымлівае рэгулярныя выплаты дывідэндаў

Кампанія Phillips 66 выплачвала дывідэнды кожны год з 2012 года і павялічыла свае рэгулярныя дывідэнды з $2.73 за акцыю ў 2017 годзе да $3.62 за акцыю ў 2021 годзе. Бягучыя квартальныя дывідэнды ў гадавым вылічэнні забяспечваюць дывідэнтную прыбытковасць 4.5%.

З 2019 года сукупны FCF Phillips 66 лёгка перавышае звычайныя выплаты дывідэндаў. З 2017 па 2021 год Phillips 66 атрымала 11.7 мільярда долараў (33% ад бягучай рынкавай капіталізацыі) у FCF, выплаціўшы пры гэтым 7.6 мільярда долараў дывідэндаў, як паказвае малюнак 2.

Калі эканамічны спад у 2022 годзе пагоршыцца і FCF кампаніі стане адмоўным, як гэта было ў 2020 годзе, грашовыя сродкі і іх эквіваленты кампаніі ў памеры 3.1 мільярда долараў забяспечваюць дадатковы ўзровень абароны для дывідэндаў. Для даведкі, у 1.6 годзе кампанія выплаціла 2021 мільярда долараў дывідэндаў.

Малюнак 2: Phillips 66's FCF супраць звычайных дывідэндаў з 2017 года

Кампаніі з моцным FCF забяспечваюць больш якасную дывідэндную даходнасць, таму што ў фірмы ёсць грошы, каб падтрымаць свае дывідэнды. Дывідэндам ад кампаній з нізкім або адмоўным FCF нельга так давяраць, таму што кампанія можа быць не ў стане выплачваць дывідэнды.

Phillips 66 недаацэнены

Пры цяперашняй цане $83 за акцыю Phillips 66 мае стаўленне цаны да эканамічнай балансавай кошту (PEBV) 0.4. Гэты каэфіцыент азначае, што рынак чакае пастаяннага зніжэння NOPAT Phillips 66 на 60%. Гэта чаканне выглядае занадта песімістычным, улічваючы, што Phillips 66 штогод павялічваў NOPAT на 9% за апошнія пяць гадоў.

Нават калі рэнтабельнасць NOPAT Phillips 66 знізіцца да 4 % (ніжэй рэнтабельнасці NOPAT у 2021 годзе ў 5.5 %), а NOPAT кампаніі ўпадзе на 1 % штогод на працягу наступнага дзесяцігоддзя, сёння акцыі каштуюць 135 долараў за акцыю — патэнцыял росту на 63%. Глядзіце матэматыку за гэтым адваротным сцэнаром DCF. Калі кампанія будзе расці NOPAT больш у адпаведнасці з гістарычнымі тэмпамі росту, акцыі будуць яшчэ больш.

Крытычныя падрабязнасці, знойдзеныя ў фінансавых дакументах па тэхналогіі Robo-Analyst маёй фірмы

Ніжэй прыведзены асаблівасці карэкціровак, якія я ўношу на аснове высноў Robo-Analyst у Phillips 66's 10-K:

Справаздача аб прыбытках і стратах: я зрабіў карэкціроўкі на 6.0 мільярда долараў з чыстым эфектам выдалення неаперацыйных выдаткаў на 4.8 мільярда долараў (4% даходу).

Баланс: я зрабіў карэкціроўкі на 26.7 мільярда долараў для разліку ўкладзенага капіталу з чыстым павелічэннем на 13.6 мільярда долараў. Найбольш прыкметная карэкціроўка адкладзеных падатковых актываў склала 10.9 мільярда долараў (26% ад заяўленых чыстых актываў).

Ацэнка: я зрабіў карэкціроўкі на 26.1 мільярда долараў з чыстым эфектам зніжэння акцыянернага кошту на 25.8 мільярда долараў. Акрамя агульнай запазычанасці, адной з найбольш прыкметных карэкціровак кошту для акцыянераў сталі чыстыя адкладзеныя падатковыя абавязацельствы ў памеры 5.4 мільярда долараў, якія ўключаюць адкладзеныя падатковыя актывы, згаданыя вышэй. Гэтая карэкціроўка складае 15% ад рынкавай кошту Phillips 66.

Раскрыццё інфармацыі: Дэвід Трэнер, Кайл Гуске II і Мэт Шулер не атрымліваюць кампенсацыі, каб пісаць пра нейкія канкрэтныя акцыі, стыль ці тэму.