Індэкс цэн вытворцаў (PPI) з'яўляецца вядучым паказчыкам індэкса спажывецкіх цэн (CPI) і фіксуе рост цэн на аптовым узроўні.
У месячным вылічэнні PPI зарэгістраваў рост на 0.2%, што ніжэй за рынкавыя ацэнкі прыкладна на 0.4%. Гэта таксама было тое ж самае, што і вераснёўскае павелічэнне пасля перагляду, і было абумоўлена ў асноўным запаволеннем канчатковага попыту энергія кошты.
На фоне гістарычнага ўзроўню інфляцыі падзенне цэн вытворцаў абнадзейвае чыноўнікаў ФРС, паколькі паслядоўныя выпускі даных сведчаць аб тым, што цэны, нарэшце, могуць зрушыцца ніжэй.
Аднак яшчэ занадта рана вызначаць, ці гэта проста кропка, ці больш пастаянны крок.
Фактычна інфляцыя ў значнай ступені абумоўлена фактарамі прапановы і будзе заставацца высокай яшчэ некалькі месяцаў. Ланцужкі паставак яшчэ не аднавіліся, геапалітычныя ўмовы нестабільныя, што робіць цэны на энерганосьбіты ўразлівымі, эканамічная актыўнасць у Кітаі застаецца нізкай, а рынак працы ў ЗША ўсё яшчэ адносна некрануты (пра што я пісаў тут on Інвез).
У гадавым вылічэнні PPI вырас на 8%, што ў наш час лічыцца добрай навіной, знізіўшыся з 8.4% у папярэднім месяцы.
Выдаляючы зменлівыя кампаненты, такія як ежа і энергія, і карэктуючы гандаль, індэкс PPI знізіўся да 5.4% за год, трохі змякчыўшыся за апошнія 3 месяцы.
У месячным вымярэнні гэты паказчык павялічыўся на 0.2% супраць росту ў папярэднім месяцы на 0.3%.
На тавары кастрычніцкія цэны канчатковага попыту былі абумоўлены ростам індэкса бензін, што павялічылася на 5.7%. Дызельнае паліва, якое сутыкаецца з дэфіцытам паставак, таксама прывяло да росту коштаў.
Сярод паслуг зніжэнне індэкса гаруча-змазачных матэрыялаў на 7.7% унесла значны ўклад у змякчэнне індэкса на 0.1%.
Вытворчыя дадзеныя
Апошняя справаздача была не такой вясёлкавай, як можа падацца на першы погляд.
Гэта праўда, што Empire State Manufacturing ФРС Нью-Ёрка Агляд вырас да 4.5, першае пашырэнне з ліпеня 2022 года, якое ўключала катастрафічнае зніжэнне да мінус 31.3.
Невялікаму паляпшэнню лічбаў на фоне такога спаду пакуль не варта надаваць занадта вялікую вагу.
Нягледзячы на тое, што аб'ём паставак некалькі палепшыўся за месяц, складскія запасы, якія з'яўляюцца пастаяннай пагрозай для аднаўлення сітуацыі ў ЗША і занятасці, здаецца, зноў пагоршыліся, рэзка вырасшы на 11.9 пункта да 16.5.
Новыя заказы ўпалі з +3.7 у кастрычніку да -3.3 у лістападзе.
Раней я разглядаў некаторыя праблемы, звязаныя з ростам запасаў артыкул.
Што вылучалася, так гэта блытаніна, у якой, здаецца, знаходзяцца суб'екты гаспадарання, што рэдка з'яўляецца добрым знакам,
Трыццаць тры працэнты рэспандэнтаў паведамілі, што ўмовы палепшыліся за месяц, а дваццаць дзевяць працэнтаў - што ўмовы пагоршыліся.
У цэлым, чаканні на шэсць месяцаў наперад даволі песімістычныя, з агульнымі ўмовамі вядзення бізнесу, новымі заказамі, пастаўкамі, нявыкананымі заказамі, занятасцю і як капітальнымі выдаткамі, так і выдаткамі на тэхналогіі.
Адзінай крыніцай палёгкі з'яўляецца тое, што запасы, як чакаецца, значна знізяцца.
Аднак, каб дасягнуць гэтага ва ўмовах нізкага попыту, бягучая эканамічная актыўнасць, верагодна, сур'ёзна пацерпіць, што яшчэ больш пашкодзіць перспектывам працаўладкавання.
Больш за тое, сітуацыю з запасамі можа быць складаней выправіць з 17%. агляд Рэспандэнты, апытаныя Morning Consult, сказалі, што скароцяць выдаткі на адпачынак у гэтым годзе ў святле высокіх працэнтных ставак і магчымасці страты працы.
Прагноз працэнтнай стаўкі
ФРС павышала стаўкі на працягу шасці пасяджэнняў запар, дасягнуўшы адзнакі 4% раней у лістападзе, самага высокага ўзроўню за паўтара дзесяцігоддзя (пра што я паведамляў тут).
Напярэдадні апошняга пасяджэння FOMC у гэтым годзе запаволенне CPI і PPI, безумоўна, з'яўляецца добрай навіной.
Лаэль Бэрд, віцэ-старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы, адзначыў, што рост ставак можа запаволіцца, што дасць час грашова-крэдытным уладам лепш ацаніць сітуацыю ў будучыні.
На жаль, у сувязі з тым, што працэнтныя стаўкі дзейнічаюць з адставаннем да паўтара года, а павышэнне ставак адбываецца з 3-кратнай хуткасцю на працягу чатырох сустрэч запар, кантраляванае запаволенне цяпер можа быць цяжка выканаць.
Больш за тое, нягледзячы на тое, што ІСЦ знізіўся ў гэтым месяцы, ён не толькі па-ранейшаму знаходзіцца на велізарных 7.7% вышэй за аналагічны перыяд мінулага года, але большая частка месячнага росту на 0.4% абумоўлена пастаяннымі выдаткамі на жыллё і жыллё.
Асноўная доля ІСЦ прыпадае на жыллё, і здаецца, што арэндная плата не будзе істотна зніжацца ў бліжэйшы час.
Я апісваў гэтую дынаміку ў верасні частка наступным чынам,
Калі іпатэчныя стаўкі высокія, як сёння, рынак арандатараў, як правіла, расце, звычайна павялічваючы арэндную плату і павялічваючы індэкс жылля.
З-за высокай долі жылля ў ІСЦ (прыкладна 32.4%) павышэнне ставак можа на самай справе падштурхнуць інфляцыю, павысіўшы стаўкі па іпатэчных крэдытах і прыводзячы да росту коштаў на арэнду.
Такім чынам, інфляцыя жылля можа стаць значна больш трывалай крыніцай высокіх коштаў і патэнцыйна можа спрыяць больш высокай інфляцыі на астатнюю частку года і ў 2023 годзе.
Многія асноўныя кампаненты ІСЦ упарта развіваюцца і выклікалі б моцнае незадаволенне людзей з меншымі даходамі.
Напрыклад, іпатэчныя стаўкі знаходзяцца на максімуме за два дзесяцігоддзі (пра што вы можаце прачытаць тут), інфляцыя жылля працягвала ісці наперад і топачны мазут кошты выраслі амаль на 20% у апошнім выпуску.
У той жа час апытанне Федэральнай рэзервовай сістэмы Нью-Ёрка паказвае, што колькасць супрацоўнікаў можа змяншацца, у той час як складскія запасы скарачаюцца, а новыя заказы пакутуюць.
Мы ўжо чакаем вялізных звальненняў у Amazon з-за яго «шырокага перагляду выдаткаў» і ў Meta з рабочымі, якія рыхтуюцца да скарачэння колькасці персаналу на 13%. Іншыя спецыяльнасці, такія як Redfin, Salesforce і Stripe, рушаць услед іх прыкладу. Кампанія FedEx звальняе работнікаў, верагодна, з-за росту запасаў.
У дадатак да гэтага над галавой навісае спрадвечнае пытанне аб захаванні працэнтных плацяжоў па запазычанасці.
Калі б працэнтныя стаўкі працягвалі расці, гэта прывяло б да сур'ёзных узрушэнняў сярод хатніх гаспадарак і пры пагашэнні запазычанасці, якая і без таго знаходзіцца на мяжы.
Паваротны патэнцыял?
З працяглым спадам эканамічнай актыўнасці і высокай інфляцыяй выплата працэнтаў стане яшчэ больш няўстойлівай, нават калі павышэнне ставак раптам спыніцца.
ІСЦ, верагодна, працягне заставацца павышаным на працягу доўгага перыяду з-за выдаткаў на жыллё і нежадання кампаній інвеставаць у гэтак неабходны капітал і тэхналогіі.
Напружанасць паміж мэтамі ФРС па максімальнай занятасці і нізкай інфляцыі, верагодна, сутыкаецца і можа прывесці да ўзмацнення грамадскага ціску з мэтай змякчэння ўмоў або аказання большай фінансавай падтрымкі.
З ураджайнасцю ў гэтым годзе, і з вялікай часткай банкаўскіх сектар, узяўшы на сябе занадта вялікую рызыку, заклікае падтрымаць сувязь інвестары, якія нясуць вялікія страты, будуць аказваць вялікі ціск на ФРС, каб яна звярнула і ўзмацніла свае праграмы пакупкі аблігацый.