23 сакавіка 2021 года заканадаўцы Ілінойса ўвялі столь працэнтнай стаўкі ў памеры 36 працэнтаў па ўсіх нябанкаўскіх і некрэдытных саюзах пазыках менш чым за 40,000 XNUMX долараў. Заяўлены намер заключаўся ў тым, каб знізіць цяжкі кошт працэнтаў для пазычальнікаў з крэдытным балам ніжэйшым за прэм'ер. Але, як і варта было чакаць, рынкі кажуць нават тады, калі заканадаўцы імкнуцца прытупіць іх паведамленне. Эканамісты Томас Мілер (штат Місісіпі), Дж. Брэндон Болен (Каледж Місісіпі) і Грэгары Эліхаўзен (Савет кіраўнікоў ФРС) даследавалі наступны ўплыў абмежавання толькі для таго, каб выявіць, што большасць субстандартных пазычальнікаў адбывалася з-за ўсё большай няздольнасці « пазычаць грошы, калі ім гэта трэба».
Гэта напамін пра тое, што кантроль над цэнамі працуе, хаця і не так, як гэтага хочуць яго прыхільнікі. З увядзеннем абмежавання даваць крэдыты некаторым пазычальнікам стала недаступна. У адрозненне ад больш забяспечаных, пазычальнікі з самай высокай рызыкай у Ілінойсе выявілі, што яны не могуць пазычыць патрэбныя грошы і што "іх агульны фінансавы дабрабыт пагоршыўся" пасля ўмяшання на рынак, якое ілжыва назвалі спагадлівым.
Тое, што штат Ілінойс пацярпеў няўдачу ў спробе зрабіць крэдыт танным, не было дзіўным. І гэта, вядома, не было дзіўна для Болена, Эліхаўзена і Мілера. Яны адчувалі, што «Закон аб прадухіленні грабежніцкіх крэдытаў» «стварыць дэфіцыт» рынкавага тавару, якім з'яўляецца крэдыт. Усё гэта выклікае пытанне аб Федэральнай рэзервовай сістэме. Ці не будуць яго спробы знізіць кошт запазычанняў аналагічным чынам абрабаваны рэальнасцю?
Калі цэнтральны банк зніжае стаўкі, такі крок азначае, што суб'екты рынку абмяжоўваюць прапанову крэдытаў, толькі каб цэнтральныя банкіры ўмешваліся з «лёгкасцю» або «лёгкімі грашыма». Але ці могуць яны? Простая логіка кажа, што не.
Кантроль за цэнамі ёсць кантроль за цэнамі. Ні адна арганізацыя, у тым ліку цэнтральны банк, не можа змяніць гэтую рэальнасць. Калі выказаць здагадку, што ФРС абапіраецца на пераважныя стаўкі, рынкі скажуць сваё слова, як заўсёды. Калі ФРС сапраўды можа прымусіць знізіць кошт пазыкаў, можна зрабіць выснову, што доступ да «танных грошай» будзе сур'ёзна абмежаваны прыкладна такім жа чынам, як Болен і іншыя выявілі, што абмежаванне стаўкі ў Ілінойсе «абмежавала доступ да крэдытаў высокарызыкоўным пазычальнікаў».
Дакладней, тое, што справядліва для Ілінойса, рэальна дакладна і за межамі Ілінойса. У сакавіку 2021 года, калі Ілінойс увёў абмежаванне, стаўка ФРС была амаль нулявой. Спыніцеся і падумайце пра гэта. На фоне таго, што ФРС назвала «лёгкімі грашыма», больш за трэць спажыўцоў штата Ілінойс нават не маглі пазычыць пад 36 працэнтаў.
На што некаторыя адзначаюць, што абмежаванне стаўкі было для нябанкаўскіх крэдытораў і крэдытораў, якія не ўваходзяць у крэдытныя саюзы. Гэта, несумненна, праўда, але гэта напамін пра тое, чаму па-за межамі традыцыйнай банкаўскай сістэмы так шмат дробных крэдытаў у доларах. Проста таму, што банкі не займаюцца стратай грошай. Іх крэдыты павінны выконваць. І традыцыйныя банкі, і невялікія даляравыя крэдыторы павінны прытрымлівацца тых жа патрабаванняў і выдаткаў на андэррайтынг, якія робяць стаўку ў 36 працэнтаў невыканальнай.
Такім чынам, у той час як ФРС на працягу большай часткі 21-га стагоддзя арыентавалася на нізкія стаўкі запазычанняў праз банкі, праз якія яна праецыруе свой уплыў, парадаксальная праўда заключаецца ў тым, што нізкія працэнтныя стаўкі па дэпазітах і пазыках былі паказчыкам «жорсткага» крэдытавання. Што насамрэч нават не парадаксальна.
Мы ведаем, грунтуючыся на здаровым сэнсе, а таксама на тым, што выявілі Болен і іншыя, што штучныя цэны, народжаныя ў выніку ўмяшання на рынак, прыводзяць да дэфіцыту. Назавіце гэта базавай эканомікай. Пасля гэтага кожны, хто мае банкаўскія ашчадныя рахункі, заўважыў незвычайна нізкія працэнты па дэпазітах на працягу многіх гадоў. Гэта кажа нам пра тое, што ў адрозненне ад простай практыкі крэдытавання, банкі старанна пазбягалі рызыкі ў цэлым. Калі б гэта было няпраўдай, стаўкі па дэпазітах былі б значна вышэйшымі, каб адлюстраваць большыя рызыкі, прынятыя на сродкі, якія знаходзяцца ў іх распараджэнні. У цяперашні час нізкія працэнтныя стаўкі кажуць нам, што ў адрозненне ад «лёгкіх» банкаў, як правіла, крэдытуюць толькі праславутых пазычальнікаў, якія не маюць патрэбы ў грошах.
Магчыма, гэта становіцца яшчэ больш цікавым з тэхналагічнымі кампаніямі Сіліконавай даліны. Стартапы, якія засяляюць тэхналагічную прастору, настолькі рызыкоўныя, што крэдытаванне нават не з'яўляецца фактарам, калі справа даходзіць да фінансавання патэнцыйных прадпрыемстваў будучыні. Паколькі так шмат з іх збанкрутуюць даволі эфектным спосабам, няма рэальнай працэнтнай стаўкі, пад якую можна было б пазычыць іх. Фінансы - гэта капітал. Прама кажучы, Сіліконавая даліна не была б Сіліконавай далінай, калі б пазыкі былі адзінай крыніцай фінансавання бізнесу.
Вяртаючы гэта ў Федэральную рэзервовую сістэму, «лёгкія грошы», народжаныя з «нулявых» ставак ФРС, заўсёды былі крыху міфічнымі. Рынкі заўсёды гавораць, і гэтаму трэба радавацца.
Крыніца: https://www.forbes.com/sites/johntamny/2022/12/06/price-controls-in-illinois-speak-to-the-limits-of-the-feds-rate-machinations/