Суадносіны цаны і эканамічнага балансавага кошту трымаецца стабільным у 2 квартале 22 г

Адстаючы каэфіцыент PEBV для S&P 500 па стане на 8 практычна не змяніўся ў параўнанні з 12.

Гэтая справаздача з'яўляецца скарочанай версіяй S&P 500 & Sectors: Price-to-Economic Balance Value Holds Steady in 2Q22, адной з штоквартальных серый фундаментальных рынкавых і сектаральных тэндэнцый. Аналіз у гэтай справаздачы заснаваны на апошніх даступных правераных фінансавых даных або 1-Qs за 22 квартал 10 г. у большасці выпадкаў. Цэнавыя даныя за бягучы перыяд па стане на 5.

Я разлічваю гэтыя паказчыкі на аснове S&P Globalметадалогія 's (SPGI), якая падсумоўвае індывідуальныя кошты S&P 500 для рынкавай капіталізацыі і эканамічнай балансавай кошту перад выкарыстаннем іх для разліку паказчыкаў. Я называю гэта метадалогіяй «Агрэгат». Больш падрабязную інфармацыю глядзіце ў Дадатках I і II.

S&P 500 Trailing PEBV Каэфіцыент блізкі да ўзроўню леташняй даўнасці

Каэфіцыент завяршэння PEBV параўноўвае чаканую будучую прыбытак S&P 500 (як адлюстравана ў яго цане) з яго эканамічнай балансавай коштам па стане на 8. Каэфіцыент PEBV S&P 12, роўны 22, азначае, што прыбытак (NOPAT) S&P 500 павялічыцца на 1.4% ад апошніх дванаццаці месяцаў (TTM) да ўзроўняў 500К40.

Асноўныя звесткі аб асобных сектарах S&P 500

Тры сектара S&P 500, тэлекамунікацыйныя паслугі, энергетыка і асноўныя матэрыялы гандлююцца ніжэй за іх балансавы кошт. Сектары фінансаў і аховы здароўя гандлююць па іх эканамічнай балансавай кошту. На малюнку 2 паказана, што сектар тэлекамунікацыйных паслуг мае самы нізкі каэфіцыент плыні PEBV сярод усіх адзінаццаці сектараў S&P 500 на падставе цэн на 8/12/22 і фінансавых даных за 2 квартал 22 года 10-Q.

Сектар тэлекамунікацыйных паслуг мае самы нізкі каэфіцыент PEBV у 2 квартале 22 г. - 0.6. Адстаючы каэфіцыент PEBV 0.6 азначае, што рынак чакае, што прыбытак сектара тэлекамунікацыйных паслуг знізіцца на 40% у параўнанні з узроўнем TTM 2К22. З іншага боку, інвестары чакаюць, што сектары нерухомасці і спажывецкія цыклічныя (каэфіцыенты PEBV 4.4 і 2.5) павялічаць прыбытак больш, чым іншыя сектары S&P 500.

Ніжэй я вылучаю сектар тэлекамунікацыйных паслуг.

Прыклад аналізу сектара: тэлекамунікацыйныя паслугі: каэфіцыент PEBV = 0.6

На малюнку 1 паказана, што каэфіцыент PEBV для сектара тэлекамунікацыйных паслуг вырас з 0.5 па стане на 9 да 30 па стане на 21. Рынкавая капіталізацыя сектара тэлекамунікацыйных паслуг знізілася з 0.6 мільярдаў долараў на 8 да 12 мільярдаў на 22, у той час як яго балансавы кошт знізіўся з 723 трыльёна долараў на 9 верасня 30 да 21 трыльёна на 592 /8/12.

Малюнак 1: Каэфіцыент PEBV для тэлекамунікацыйных паслуг: снежань 2004 г. - 8/12/22

Для перыяду вымярэння 12 жніўня 2022 г. выкарыстоўваюцца даныя аб цэнах на гэтую дату і фінансавыя даныя за 2 квартал 22 г. 10-Qs, паколькі гэта самая ранняя дата, на якую былі даступныя ўсе каляндарныя 2-Qs 22 кв. 10 г. для складнікаў S&P 500.

На малюнку 2 параўноўваюцца тэндэнцыі рынкавай капіталізацыі і эканамічнага балансавага кошту для сектара тэлекамунікацыйных паслуг з 2004 года. Я падсумоўваю асобныя значэнні S&P 500/сектар для рынкавай капіталізацыі і эканамічнага балансавага кошту. Я называю гэты падыход «сукупнай» метадалогіяй, і ён адпавядае метадалогіі S&P Global (SPGI) для гэтых разлікаў.

Малюнак 2: Рынкавая капіталізацыя тэлекамунікацыйных паслуг і эканамічны балансавы кошт: снежань 2004 г. - 8/12/22

Для перыяду вымярэння 12 жніўня 2022 г. выкарыстоўваюцца даныя аб цэнах на гэтую дату і фінансавыя даныя за 2 квартал 22 г. 10-Qs, паколькі гэта самая ранняя дата, на якую былі даступныя ўсе каляндарныя 2-Qs 22 кв. 10 г. для складнікаў S&P 500.

Зборная метадалогія забяспечвае прамы погляд на ўвесь сектар S&P 500 / незалежна ад памеру фірмы або ўзважвання індэкса і адпавядае таму, як S&P Global (SPGI) разлічвае паказчыкі для S&P 500.

Для дадатковай перспектывы я параўноўваю агрэгатны метад для адсочвання каэфіцыента PEBV з двума іншымі рыначнымі метадалогіямі: рынкава-ўзважанымі паказчыкамі і рынкава-ўзважанымі фактарамі. Кожны спосаб мае свае плюсы і мінусы, якія падрабязна апісаны ў дадатку.

На малюнку 3 параўноўваюцца гэтыя тры метады разліку каэфіцыента PEBV сектара тэлекамунікацыйных паслуг.

Малюнак 3: Параўнанне метадалогій каэфіцыента PEBV для тэлекамунікацыйных паслуг: снежань 2004 г. - 8/12/22

Для перыяду вымярэння 12 жніўня 2022 г. выкарыстоўваюцца даныя аб цэнах на гэтую дату і фінансавыя даныя за 2 квартал 22 г. 10-Qs, паколькі гэта самая ранняя дата, на якую былі даступныя ўсе каляндарныя 2-Qs 22 кв. 10 г. для складнікаў S&P 500.

Раскрыццё інфармацыі: Дэвід Трэйнер, Кайл Гаск II, Мэт Шулер і Браян Пелегрыні не атрымліваюць кампенсацыі за напісанне якіх-небудзь канкрэтных акцый, стыляў або тэм.

Дадатак: Аналіз задняга каэфіцыента PEBV з рознымі методыкамі ўзважвання

Я атрымліваю паказаныя вышэй паказчыкі, падсумоўваючы індывідуальныя значэнні S&P 500 / складніка сектара для рынкавай капіталізацыі і эканамічнай балансавай кошту, каб вылічыць канчатковы каэфіцыент PEBV. Я называю гэты падыход "сукупнай" метадалогіяй.

Зборная метадалогія забяспечвае прамы погляд на ўвесь сектар S&P 500 / незалежна ад памеру фірмы або ўзважвання індэкса і адпавядае таму, як S&P Global (SPGI) разлічвае паказчыкі для S&P 500.

Для дадатковай перспектывы я параўноўваю сукупны метад для адсочвання каэфіцыента PEBV з двума іншымі рынкавымі метадамі. Гэтыя рыначна-ўзважаныя метадалогіі дадаюць большае значэнне для каэфіцыентаў, якія не ўлічваюць рынкавых значэнняў, напрыклад, ROIC і яго рухавікоў, але я іх уключаю сюды, для параўнання:

Рыначна-ўзважаныя паказчыкі - разлічваецца шляхам узважвання рынкавай капіталізацыі канчатковага каэфіцыента PEBV для асобных кампаній адносна іх сектара альбо агульнага S&P 500 у кожны перыяд. Падрабязнасці:

1. Вага кампаніі роўны рынкавай капіталізацыі кампаніі, падзеленай на рынкавую капіталізацыю S&P 500 альбо яе сектара
2. Я памнажаю суадносіны PEBV кожнай кампаніі на яе вагу
3. S&P 500 / Сектар, які завяршае PEBV, роўны суме ўзважаных каэфіцыентаў PEBV для ўсіх кампаній у сектары S&P 500 /

Кіроўцы, узважаныя на рынку - разлічваецца шляхам узважвання рынкавай капіталізацыі рынкавай капіталізацыі і эканамічнай балансавай кошту для асобных кампаній у кожным сектары ў кожны перыяд. Падрабязнасці:

1. Вага кампаніі роўны рынкавай капіталізацыі кампаніі, падзеленай на рынкавую капіталізацыю S&P 500 альбо яе сектара
2. Я памнажаю рынкавую капіталізацыю кожнай кампаніі і эканамічны балансавы кошт на яе вагу
3. Я сумую ўзважаную рынкавую капіталізацыю і ўзважаную эканамічную балансавую кошт для кожнай кампаніі ў S&P 500 / у кожным сектары, каб вызначыць S&P 500 альбо ўзважаную FCF і ўзважаную кошт прадпрыемства
4. S&P 500 / Каэфіцыент PEBV у сектары роўны ўзважанаму S&P 500 / рынкавая капіталізацыя сектара, падзеленай на ўзважаны S&P 500 / балансавы кошт эканамічнага сектара

Кожная метадалогія мае свае плюсы і мінусы, як паказана ніжэй:

Сукупны метад

плюсы:

• Просты погляд на ўвесь S&P 500/сектар, незалежна ад памеру або вагі кампаніі.
• Адпавядае таму, як S&P Global разлічвае паказчыкі для S&P 500.

Мінусы:

• Уразлівы да ўздзеяння кампаній, якія ўваходзяць / выходзяць з групы кампаній, што можа неапраўдана паўплываць на сукупныя значэнні. Таксама ўспрымальны да выкідаў у любы перыяд.

Рыначна-ўзважаныя паказчыкі метад

плюсы:

• Улічвае рынкавую капіталізацыю фірмы ў адносінах да сектара S&P 500 / і адпаведна ўлічвае яе паказчыкі.

Мінусы:

• Уразлівы да больш рэзкіх вынікаў адной кампаніі, які непрапарцыйна ўплывае на агульны каэфіцыент PEBV, як я пакажу ніжэй.

Рыначна-ўзважаны метад кіроўцаў

плюсы:

• Улічвае рынкавую капіталізацыю фірмы адносна S&P 500 / сектар і адпаведна ўлічвае яе памер і эканамічны балансавы кошт.
• Змякчае непрапарцыйнае ўздзеянне выбітных вынікаў адной кампаніі на агульныя вынікі.

Мінусы:

• Больш успрымальны да вялікіх ваганняў рынкавай капіталізацыі альбо эканамічнай балансавай кошту (на што могуць паўплываць змены ў WACC) на працягу перыяду, асабліва ў кампаній, якія маюць вялікую вагу ў сектары S&P 500 /.