Прыбярыце пахкую соль, ФРС не пагражае «плацежаздольнасці» Вашынгтона

Агульны дзяржаўны доўг Расеі цяпер складае 190 мільярдаў даляраў. ЗША могуць прэтэндаваць на агульны доўг дзесьці на поўнач ад 30 трыльёнаў долараў.

Ці з'яўляюцца расейцы «класічнымі» ў эканамічнай думцы ў параўнанні з кейнсіянствам, якое заражае палітычны клас ЗША? Спыніцеся і падумайце, перш чым адказаць.

Адказ на меркаваную загадку пра расейскі і амерыканскі доўг збольшага відавочны: інвестары давяраюць эканамічнай будучыні ЗША ў геаметрычнай прагрэсіі больш, чым Расіі. У той час як доўг і дзяржаўныя выдаткі лагічна не стымулююць эканамічны рост, розніца ў запазычанасці паміж ЗША і Расіяй з'яўляецца шумным сігналам таго, што запазычанні з'яўляюцца следствам фактычнага росту прыватнага сектара. Казначэйства ЗША можа пазычаць гіганцкія сумы, таму што пакупнікі доўгу ведаюць, што яны будуць вернуты.

Гэта варта мець на ўвазе, улічваючы распаўсюджанае меркаванне, што цэнтральныя банкі спрыяюць росту ўрада. Нешта пра цэнтральныя банкі сапраўды і па-сапраўднаму выяўляе тое надзвычайнае глупства, якое жыве ва ўсіх нас. Нягледзячы на ​​тое, што цэнтральныя банкі з'яўляюцца стварэннем урада, глыбокія думкі звычайна кажуць нам, што палітызаваныя тварэнні палітычнага класа фінансуюць яго выдаткі.

Каб зразумець абсурднасць такога погляду, яшчэ раз успомнім пазыковую прорву паміж ЗША і Расіяй. Ён не вельмі шырокі, таму што расейскія палітыкі ашчадныя ці таму, што Цэнтральны банк Расеі разважлівы. Дзяржаўныя выдаткі заўсёды і ўсюды з'яўляюцца сумным следствам рэальнага эканамічнага росту. Цэнтральныя банкі не могуць гэта ўключыць. Ідэя ММТ, якую абвяргаюць недасведчаныя левыя, з'яўляецца міфам, як і канспіралагічнае меркаванне аўстрыйскіх школьных правых, што цэнтральныя банкі спрыяюць бясконцаму пашырэнню ўрада. Марнатраўная фанабэрыя палітычнага класа ЗША з'яўляецца функцыяй ашаламляльнага багацця, створанага амерыканскім народам, і кропка.

Гэта падводзіць нас да яшчэ аднаго міфа аб урадзе, які з'яўляецца манетай для галавой пра цэнтральныя банкі як крыніцы дзяржаўных фінансаў. Эканамісты, якія, хутчэй за ўсё, вераць у міф пра кіраўнікоў, таксама прымаюць смешнае меркаванне, што ваганне цэнтральнага банка з працэнтнымі стаўкамі ўплывае на плацежаздольнасць урада.

Думаецца, у гэтым няма нічога дзіўнага. Калі вы, насуперак усім доказам, верыце ў тое, што цэнтральныя банкі падбухторваюць да палітычнай марнатраўнасці, чаму б не паверыць у адваротнае, дзякуючы чаму цэнтральныя банкі могуць забраць тое, што яны павінны даць? Лічыце эканаміста Браяна Рыдла адным з сапраўдных вернікаў у магію.

У нядаўняй справаздачы для Фонду Пітэра Г. Петэрсана Рыдл заявіў, што павышэнне працэнтных ставак пагражае плацежаздольнасці Вашынгтона. Мяркуючы па ўсім, гэта не толькі члены левых, якія даведаліся ўсё няправільнае ў кампусе.

Каб чытачы не забыліся, цэнтральныя банкі з'яўляюцца знешнімі стварэннямі ўрада. У такім выпадку рабіць выгляд, як гэта робіць Рыдл, што ФРС можа шляхам махінацыі са стаўкамі вызначаць узровень працэнтаў, якія будзе плаціць Казначэйства, проста несур'ёзна. З аднаго боку, ні адзін палітычны клас ніколі не створыць структуру, здольную дысцыплінаваць яго, пасля чаго большая праўда ў тым, што цэнтральныя банкі не ўстанаўліваюць працэнтныя стаўкі.

Сумна, што нешта такое відавочнае павінна быць сказана, але мы ў той час, калі відавочнае павінна быць сказана зноў і зноў. Цэнтральнае планаванне правалілася надзвычайным, адчайным і забойчым спосабам у 20-я гг^th стагоддзя. Калі ўрады спрабуюць кантраляваць уласнасць і цэны, у выніку ўзнікае недахоп усяго. Майце гэта на ўвазе, памятаючы пра працэнтныя стаўкі.

Мы пазычаем грошы на тое, на што іх можна абмяняць, што з'яўляецца завуаляваным спосабам сказаць, што працэнтныя стаўкі з'яўляюцца найбольш важнай цаной у разумна капіталістычным свеце, матываваным прыбыткам. Спадзяюся, гэта сігналізуе напаўпрачнуўшыся: калі б ФРС кантралявала кошт пазыкаў, як гэта ўяўляе Рыдл, эканоміка ЗША была б настолькі разбураная, што нельга было б абмяркоўваць, і гэта, безумоўна, не падтрымлівала б разважанні навукоўцаў, засяроджаных на цэнтральных банкі.

Іншымі словамі, Міністэрства фінансаў ЗША можа пазычаць па самых нізкіх стаўках у свеце менавіта таму, што яго падтрымліваюць самыя прадуктыўныя людзі ў свеце. Цэнтральны банк не мае да гэтага ніякага дачынення, лагічна. У рэальным свеце рынкі заўсёды і ўсюды гавораць, і робяць гэта гучна. Тады выказаць здагадку, што рашэнні аб стаўках такіх людзей, як Джэром Паўэл, пераўзыходзяць рашэнні лепшых сусветных інвестараў, якія працуюць на самых глыбокіх рынках свету, не зусім сур'ёзна.

Добра ці дрэнна, палітычны клас ЗША можа пазычаць у багацці, таму што амерыканскі народ вырабляе ў багацці. Іншымі словамі, адзінай пагрозай плацежаздольнасці ЗША з'яўляецца прадукцыйнасць амерыканскага народа. Больш нічога не мае значэння.