Нявызначанасць на некалькіх франтах і свет, які хутка змяняецца — у эканамічным, геапалітычным і іншым плане — дае інвестарам вядомае вядомае, вядомае невядомае і невядомае невядомае, калі прывесці вядомую ісціну Дональда Рамсфельда падчас пачатку вайны ў Іраку.
Узаемна звязаная ўпэўненасць заключаецца ў тым, што стаўкі растуць, рост запавольваецца, а інфляцыя з'ядае спажывецкія бюджэты і прыбытак кампаній. Велічыня кожнага з вядомых вядомых падлягае абмеркаванню.
Вядомыя невядомыя ўключаюць зацяжную пандэмію Covid-19 і вынікі расійска-ўкраінскай вайны — бо гэта звязана з цэнамі на сыравіну і недарэчнымі размовамі аб больш шырокім і патэнцыйна катастрафічным канфлікце.
А невядомыя невядомыя — гэта менавіта тое: невядома. Але агульная карціна - рынак хутка пераходзіць ад узнагароджвання росту любой цаной да ацэнкі прыбыткаў і грашовых патокаў перш за ўсё. Выйгрышныя акцыі і сектары апошняга дзесяцігоддзя знаходзяцца ў няміласці, і марш росту коштаў аблігацый змяняецца.
Рынак бурна адрэагаваў на Федэральны камітэт па адкрытым рынку, які толькі другі раз у гэтым стагоддзі павысіў мэтавую стаўку па федэральных фондах на паўадсоткавага пункта. Чыноўнікі падрабязна расказалі аб планах скараціць раздуты баланс Федэральнай рэзервовай сістэмы, працэс, вядомы як колькаснае ўзмацненне жорсткасці.
,en
S&P 500
падскочыў на 3% пасля прэс-канферэнцыі Джэрома Паўэла ў сераду ў другой палове дня, прыбытак, звязаны з тым, што старшыня на дадзены момант павысіў стаўку на 0.75 працэнтнага пункта. Ён сказаў, што дадатковыя павышэнні на 0.5 працэнтнага пункта будуць мэтазгоднымі на наступных сустрэчах.
Да чацвярга энтузіязм інвестараў выпарыўся. S&P 500 знізіўся на 3.6%, а Nasdaq Composite абваліўся на каласальныя 5%. Прыбытковасць па аблігацыях падскочыла, упершыню з 10 года прыбытковасць 3-гадовых казначэйскіх аблігацый склала прыкладна 2018%. Гэта цэны інвестараў па вядомых эталонных стаўках, якія працягваюць расці ў гэтым годзе.
Пятнічная справаздача аб працоўных месцах пацвердзіла траекторыю ФРС, адпраўляючы акцыі яшчэ ніжэй, а даходнасць па аблігацыях вышэй. З 11.5 мільёнамі вакансій па ўсёй краіне і менш чым шасцю мільёнамі беспрацоўных, рынак працы, бясспрэчна, напружаны.
Гэта рэцэпт росту заробкаў, які спрыяе шырокай інфляцыі. ФРС можа заставацца засяроджанай на стабільнасці цэн у рамках свайго падвойнага мандата і не турбавацца аб занятасці. Працэнтныя стаўкі будуць расці - вядома вядома.
Усё гэта абцяжарвае ацэнку акцый росту. І калі інвестары могуць зарабіць 3% і больш на безрызыкоўных казначэйскіх аблігацыях, узнікае значная канкурэнцыя за павольна растуць і прыносяць дывідэнды акцыі ў такіх сектарах, як камунальныя паслугі і нерухомасць. Больш высокія стаўкі таксама азначаюць больш высокую даходнасць аблігацый, асабліва на больш працяглым канцы спектру. The
ProShares Short 20+ Year Treasury
біржавы фонд (TBF) быў прыстойным хеджаваннем да гэтага часу ў 2022 годзе, і павінен працягваць быць такім, калі стаўкі растуць далей.
Да гэтага часу ў гэтым сезоне прыбытку маржа прыбытку S&P 500 скарацілася амаль на 4% у гадавым вылічэнні, на
Credit Suisse
.
Акцыі з адносна нізкай ацэнкай і высокім бізнесам, якія генеруюць грашовыя сродкі, могуць стаць лепшым месцам для інвестараў, каб перажыць вядомыя невядомыя. Многія з акцый з самым высокім свабодным грашовым патокам у S&P 500, якія гандлююць з каэфіцыентамі прыбытку ніжэй сярэдняга, знаходзяцца ў банкаўскай і фінансавай сферы, рэдкай групе, якая павінна назіраць рост асноўных прыбыткаў па меры росту ставак. Танная адносная ацэнка адлюстроўвае вядома невядомае, наколькі пагаршаецца эканоміка ў гэтым і наступным годзе — і ці будуць у выніку страты па крэдытах.
Citigroup
(З),
Грамадзянская фінансавая група
(CFG),
Сінхронная фінансавая
(SYF), і
US Bancorp
(USB) увесь экран прывабна па гэтых паказчыках. Гэтак жа робяць некаторыя вытворцы нафты і газу, якія папярэдзілі тэндэнцыю скарачэння прыбытку ў гэтым сезоне і будуць працягваць атрымліваць выгаду ад шоку паставак у выніку вайны ва Украіне, якая прывяла да росту коштаў на энерганосьбіты.
APA
(APA),
Marathon Oil
(MRO), і
Occidental Petroleum
(OXY) - нядаўняя купля Баффета - гэта патэнцыйныя імёны.
Валацільнасць узяла руль. Інвестары павінны прышпіліцца, каб наперадзе яшчэ больш удараў.
Напісаць Мікалай Ясінскі ст [электронная пошта абаронена]