Пакуль свет чакае, пакуль Федэральная рэзервовая сістэма павысіць працэнтную стаўку, як чакаецца, у трэці раз, заснавальнік Bridgewater Associates Рэй Даліо падзяліўся папярэджаннем для ўсіх, хто ўсё яшчэ спадзяецца, што збітыя цэны на актывы могуць хутка аднавіцца .
Паводле ацэнак Даліо, ФРС павінна працягваць істотна павышаць працэнтныя стаўкі, калі спадзяецца ўтаймаваць інфляцыю. З-за гэтага і іншых фактараў, такіх як працягваецца вайна ва Украіне, Dalio чакае, што акцыі і аблігацыі будуць працягваць пакутаваць, калі эканоміка ЗША, верагодна, скоціцца ў рэцэсію ў 2023 ці 2024 гадах.
«Зараз мы вельмі блізкія да 0% года. Я думаю, што ў 2023 і 2024 гадах гэта пагоршыцца, што мае наступствы для выбараў», — сказаў Даліо падчас інтэрв'ю з галоўным рэдактарам MarketWatch Маркам Дэкамбрам падчас інаўгурацыйнага фестывалю MarketWatch «Лепшыя новыя ідэі за грошы», які стартаваў у сераду. Раніца на Манхэтэне.
Старшыня ФРС Джэром Паўэл паабяцаў, што цэнтральны банк зробіць усё, што ад яго залежыць, каб стрымаць інфляцыю, нават калі яна прывядзе да краху рынкаў і эканомікі. Але для дасягнення гэтай мэты Даліё лічыць, што ФРС павінна павысіць базавую працэнтную стаўку да 4-5%. Калі выказаць здагадку, што ФРС павысіць працэнтныя стаўкі ў сераду як мінімум на 75 базісных пунктаў, то стаўка па фондах ФРС упершыню пасля фінансавага крызісу перавысіла б 3%.
«Ім трэба падняць працэнтныя стаўкі — кароткія і доўгія стаўкі — каля 4.5%, гэта можа быць нават вышэй, — сказаў ён. Таму што адзіны спосаб, якім ФРС можа паспяхова змагацца з інфляцыяй, - гэта ліквідаваць «эканамічны боль».
Ф'ючэрсныя трэйдары чакаюць, што ФРС можа павысіць базавую стаўку, якая ляжыць у аснове трыльёнаў долараў актываў, да 4.5% да ліпеня, паведамляе інструмент FedWatch CME. Але трэйдары бачаць толькі знешні шанец, што стаўка дасягне 5%, перш чым ФРС прыме рашэнне зноў пачаць зніжаць стаўкі.
У ЗША інфляцыя крыху знізілася пасля таго, як летам дасягнула самага высокага ўзроўню за больш чым 40 гадоў. Але справаздача аб цісках на спажывецкія цэны ў жніўні на мінулым тыдні прывяла фінансавыя рынкі ў штопор, паколькі элементы «асноўнай» інфляцыі, такія як выдаткі на жыллё, у мінулым месяцы выглядалі больш упартымі, чым чакалі эканамісты. Але энергетычны крызіс, які працягваецца ў Еўропе, прывёў да яшчэ больш сур'ёзнага павышэння кошту ўсяго - ад цяпла да спажывецкіх тавараў.
Выкарыстоўваючы некаторыя асноўныя прынцыпы карпаратыўных фінансаў, Даліо патлумачыў, чаму больш высокія працэнтныя стаўкі з'яўляюцца анафемай для фінансавых актываў, а таксама для рэальных актываў, такіх як рынак жылля.
Прасцей кажучы, калі працэнтныя стаўкі растуць, інвестары павінны павялічыць стаўку дыскантавання, якую яны выкарыстоўваюць для вызначэння бягучага кошту будучых грашовых патокаў або працэнтных выплат, прывязаных да дадзенай акцыі або аблігацыі. Паколькі больш высокія працэнтныя стаўкі і інфляцыя, па сутнасці, з'яўляюцца падаткам на гэтыя будучыя патокі даходаў, інвестары звычайна кампенсуюць гэта, прызначаючы больш нізкую ацэнку.
«Калі хтосьці робіць інвестыцыі, ён уносіць аднаразовую выплату за будучыя грашовыя патокі, а потым, каб сказаць, колькі яны каштуюць, мы бярэм цяперашні кошт і выкарыстоўваем стаўку дыскантавання. І гэта тое, што прымушае ўсе лодкі падымацца і падаць разам», — сказаў Даліо.
«Калі вы зніжаеце працэнтныя стаўкі да нуля або прыкладна да нуля, адбываецца павышэнне коштаў на ўсе актывы», — дадаў Даліо. "І калі вы пойдзеце ў іншы бок, гэта дасць супрацьлеглы эфект".
Хаця Даліо сказаў, што чакае, што акцыі пацерпяць больш страт, ён указаў на рынак аблігацый як на асаблівую праблемную вобласць.
Праблема, на думку Даліо, заключаецца ў тым, што ФРС больш не манетызуе запазычанасць, выпушчаную федэральным урадам. У верасні ФРС плануе падвоіць тэмпы скарачэння казначэйскіх і іпатэчных аблігацый з балансу цэнтральнага банка.
«Хто будзе купляць гэтыя аблігацыі?» Даліо спытаў, перш чым адзначыць, што кітайскі цэнтральны банк і пенсійныя фонды ва ўсім свеце цяпер менш матываваныя купляць, збольшага таму, што рэальная прыбытковасць, якую прапануюць аблігацыі з папраўкай на інфляцыю, значна знізілася.
«У нас быў бычыны рынак аблігацый на працягу 40 гадоў… кожны, хто валодаў аблігацыямі, дасягнуў поспеху
цана расце, і гэта ўзмацнялася на працягу 40 гадоў», - сказаў Даліо. «Цяпер у вас адмоўная рэальная прыбытковасць па аблігацыях... і вы прымусілі іх знізіцца».
Адказваючы на пытанне, ці застаюцца «наяўныя грошы» смеццем, знакавая кепка, якую Даліо паўтараў некалькі разоў, ён сказаў, што захоўванне наяўных грошай усё яшчэ з'яўляецца «смеццевай інвестыцыяй», таму што працэнтныя стаўкі яшчэ недастаткова высокія, каб цалкам кампенсаваць уплыў інфляцыі. Аднак сапраўдная карыснасць наяўных грошай залежыць ад таго, "як яны параўноўваюцца з іншымі".
«Мы знаходзімся ў такім рэжыме «спісвання фінансавых актываў», — дадаў Даліё.
На пытанне, ці па-ранейшаму ён настроены на Кітай, Даліо адказаў, што так, але ён удакладніў, што гэта рызыкоўны час для інвеставання ў другую па велічыні эканоміку свету, што можа стварыць магчымасці для доўгатэрміновых інвестараў.
«Цэны на актывы нізкія», - сказаў ён.
Даліо прапанаваў гумарыстычную рэпліку, калі яго папрасілі падзяліцца сваімі думкамі аб тым, куды могуць рухацца рынкі.
«Ёсць такая прымаўка: «Хто жыве ля крыштальнага шара, таму наканавана есці шліфаванае шкло».
Атрымайце інфармацыю аб інвеставанні і кіраванні сваімі фінансамі. Сярод дакладчыкаў - інвестары Джош Браўн і Вівек Рамасвамі; а таксама такія тэмы, як інвестыцыі ў ESG, электрамабілі, космас і фінансавыя тэхналогіі. Фестываль лепшых новых ідэй у грошах працягваецца ў чацвер. Зарэгіструйцеся, каб прыняць удзел асабіста або віртуальна.
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/ray-dalio-says-stocks-bonds-have-further-to-fall-sees-us-recession-arriving-in-2023-or-2024-11663777067? siteid=yhoof2&yptr=yahoo