Рэгулятары занепакоеныя такімі стейблкоінамі, як Tether, пасля краху UST

Рэгулятары становяцца ўсё больш занепакоенымі стейблкойнамі пасля краху супярэчлівага крыптавалютнага прадпрыемства Terra.

EarthUSD, «алгарытмічны» стейблкойн, прызначаны для прывязкі адзін да аднаго з Долар ЗША, сцёр вялікую частку свайго кошту на гэтым тыдні пасля ашаламляльнага росту банка, у выніку якога мільярды долараў раптоўна выпарыліся з яго рынкавай кошту.

Таксама вядомая як UST, крыптавалюта працавала з выкарыстаннем складанага механізму кода ў спалучэнні з плаваючым токенам пад назвай luna, каб збалансаваць попыт і прапанову і стабілізаваць цэны, а таксама шматмільярдную кучу Bitcoin.

прывязь, найбуйнейшы ў свеце стейблкойн, таксама апусціўся ніжэй за запланаваны 1 долар на працягу некалькіх гадзін у чацвер, падаграваючы асцярогі магчымага заражэння ад наступстваў адмены прывязкі UST. У адрозненне ад UST, Tether павінен быць падмацаваны дастатковай колькасцю актываў, якія захоўваюцца ў рэзерве.

На гэтым тыдні міністр фінансаў ЗША Джанет Йеллен наўпрост закранула пытанне аб тым, што UST і tether "зламаюць грошы". На слуханнях у Кангрэсе Йеллен заявіла, што такія актывы ў цяперашні час не ўяўляюць сістэмнай рызыкі для фінансавай стабільнасці, але выказала здагадку, што ў канчатковым выніку яны могуць.

«Я б не ахарактарызавала гэта ў такім маштабе як рэальную пагрозу фінансавай стабільнасці, але яны растуць вельмі хутка», — сказала яна заканадаўцам у чацвер.

«Яны ўяўляюць сабой тыя ж рызыкі, што мы ведалі на працягу стагоддзяў у сувязі з уцёкамі з банкаў».

Йеллен заклікала Кангрэс зацвердзіць федэральнае рэгуляванне стейблкоинов да канца гэтага года.

Урад Вялікабрытаніі таксама звяртае ўвагу. Прадстаўнік урада заявіў CNBC у пятніцу, што ён гатовы прыняць далейшыя меры ў дачыненні да стабільных манет пасля краху Terra.

«Ураду было ясна, што некаторыя стабільныя манеты не падыходзяць для аплаты, паколькі яны маюць агульныя характарыстыкі з незабяспечанымі крыптаактывамі», - сказаў прэс-сакратар.

Брытанія плануе унесці стейблкойны ў сферу рэгулявання электронных плацяжоў, што можа прывесці да таго, што такія эмітэнты, як Tether і Circle, стануць аб'ектам нагляду з боку органаў па наглядзе за рынкамі краіны.

Асобныя прапановы ў Еўрапейскім Саюзе таксама прывядуць да зніжэння стейблкоинов строгі нарматыўны кантроль.

Гэта нешта накшталт фішак казіно для крыптасвету. Трэйдары купляюць токены, такія як tether або USDC, за рэальныя даляры. Затым токены можна выкарыстоўваць для гандлю біткойнамі і іншымі крыптавалютамі.

Ідэя заключаецца ў тым, што кожны раз, калі хтосьці хоча зарабіць, ён можа атрымаць эквівалентную суму ў доларах за столькі стейблкоинов, якія ён хоча прадаць. Эмітэнты стейблкойнаў павінны мець дастатковы ўзровень грошай, які адпавядае колькасці токенаў у звароце.

Згодна з дадзенымі CoinGecko, сёння ўвесь рынак стейблкоинов каштуе больш за 160 мільярдаў долараў. Tether - найбуйнейшы ў свеце, рынкавы кошт якога складае каля 80 мільярдаў долараў.

UST - унікальны выпадак у свеце стейблкойнаў. У адрозненне ад tether, у яго не было рэальных грошай, каб падтрымаць меркаваную прывязку да даляра - хоць у нейкі момант гэта было часткова забяспечаны біткойнамі.

Замест гэтага UST абапіраўся на сістэму алгарытмаў. Гэта было прыкладна так:

• Кошт UST можа ўпасці ніжэй за даляр, калі ў звароце занадта шмат токенаў, але недастаткова попыту
• смарт-кантракты - радкі кода, запісаныя ў блокчейн - будуць працаваць, каб забраць лішак UST з прапановы і стварыць новыя адзінкі токена пад назвай месяц, які мае плаваючую цану
• Была таксама арбітражная сістэма, дзе трэйдарам прапаноўвалася атрымліваць прыбытак ад адхіленняў у кошце двух токенаў
• Ідэя заключалася ў тым, што вы заўсёды можаце купіць luna коштам 1 долар за адзін UST. Такім чынам, калі б UST каштаваў 98 цэнтаў, вы маглі б па сутнасці купіць адзін, абмяняць яго на luna і пакласці ў кішэню 2 цэнты прыбытку.

Luna, даччыны токен UST, цяпер у прынцыпе нічога не каштуе пасля таго, як раней у гэтым годзе яна перавысіла 100 долараў за манету.

Уся сістэма была распрацавана для стабілізацыі UST на ўзроўні 1 даляра. Але ён разваліўся пад ціскам ліквідацый на мільярды долараў - асабліва на Anchor, крэдытнай платформе, якая абяцала карыстальнікам працэнтныя стаўкі да 20% на іх зберажэнні. Многія эксперты кажуць, што гэта было няўстойліва.

Галоўны страх заключаецца ў тым, што такі буйны эмітэнт стейблкоінаў, як Tether, можа сутыкнуцца з «разбіццём банка».

Йеллен і іншыя афіцыйныя асобы ЗША часта параўноўвалі іх з фондамі грашовага рынку. У 2008 годзе Reserve Primary Fund — першапачатковы фонд грашовага рынку — страціў кошт чыстых актываў у 1 долар за акцыю. Фонд захоўваў частку сваіх актываў у камерцыйных паперах (кароткатэрміновыя карпаратыўныя даўгі) ад Lehman Brothers. Калі Lehman збанкрутаваў, інвестары ўцяклі.

Раней Tether заяўляў, што яго рэзервы цалкам складаюцца з долараў. Але ён змяніў гэтую пазіцыю пасля ўрэгулявання ў 2019 годзе з генеральным пракурорам Нью-Ёрка. Раскрытая інфармацыя ад фірмы паказала, што ў яе вельмі мала грошай, але шмат неапазнаных камерцыйных папер.

Цяпер Tether заяўляе, што зніжае ўзровень камерцыйных папер, якімі ён валодае, і павялічвае запасы казначэйскіх вэксаляў ЗША.

«Мы чакаем, што нядаўнія падзеі прывядуць да ўзмацнення патрабаванняў да рэгулявання стейблкоинов», - гаворыцца ў паведамленні рэйтынгавага агенцтва Fitch у чацвер.

У той час як рызыкі стейблкоинов, такіх як tether, «могуць быць больш кіраванымі», чым алгарытмічныя, такіх як UST, у канчатковым выніку яны залежаць ад крэдытаздольнасці фірмаў, якія іх выпускаюць, паведамляе Fitch.

«Многія рэгуляваныя фінансавыя арганізацыі ў апошнія месяцы павялічылі ўздзеянне крыптавалют, дэфіцыту і іншых формаў лічбавага фінансавання, і некаторыя эмітэнты з рэйтынгам Fitch могуць пацярпець, калі валацільнасць крыптарынку стане сур'ёзнай», - заявіла кампанія.

«Існуе таксама рызыка ўздзеяння на рэальную эканоміку, напрыклад, праз негатыўны ўплыў на багацце, калі кошт крыпта-актываў рэзка ўпадзе. Тым не менш, мы лічым, што рызыкі для эмітэнтаў з рэйтынгам Fitch і рэальнай эканамічнай дзейнасці ў цэлым вельмі нізкія».