Рознічныя гандляры вырваліся на рынак перад тым, як акцыі падскочылі

(Bloomberg) — Цікава, якая сіла ператварыла ўпарадкаваны спад у поўнамаштабны разгром сёння раніцай? Мама і татка ратуюцца.

Найбольш чытаецца з Bloomberg

Згодна з дадзенымі, сабранымі стратэгам JPMorgan Chase & Co. Пэн Чэнгам, у выніку панічных распродажаў у пачатку панядзелка рознічныя інвестары выгрузілі акцый на чыстую суму ў 1.36 мільярда долараў да поўдня, большасць з іх у першую гадзіну. Паводле яго ацэнак, выбыццё акцый было на 3.9 стандартных адхіленняў большым, чым у сярэднім за ўвесь дзень за папярэднія 12 месяцаў.

Ранішні адток рознічнага гандлю стаў сур'ёзным адрывам ад нядаўніх сесій, калі за два тыдні да апошняга аўторка заўзятыя дзённыя трэйдары набылі акцыі на рэкордную суму ў 12 мільярдаў долараў.

У той час як ажыятажныя выхады дапамаглі знізіць індэкс Nasdaq 100 амаль на 5% падчас ранішніх таргоў у панядзелак, цалкам магчыма, што навіны былі не зусім дрэннымі для быкоў, якія шукалі прыкмет знясілення прадаўцоў. Асноўныя сярэднія паказчыкі здзейснілі ашаламляльны разварот праз некалькі гадзін пасля таго, як абрынулася хваля заказаў на продаж - адзін з некалькіх такіх змяненняў за апошнія тыдні. Акцыі скончыліся ростам, сціраючы падзенне S&P 4 на 500%, у той час як паказчыкі аб'ёму акцый і сур'ёзнае змяненне коштаў у некаторых гандлёвых механізмах сведчаць некаторым, што горшы продаж - прынамсі, у гэтым раўндзе - быў дасягнуты.

«У кароткатэрміновай перспектыве гэта добры паказчык таго, што рознічныя інвестары капітулююць, што, магчыма, вядзе да часовага дна», — сказаў Чад Морганлэндэр, старэйшы грашовы менеджэр Washington Crossing Advisors. «Але разам з гэтым — сцеражыцеся пакупніка — існуе канвергенцыя матэрыяльных рызык ад больш абмежавальнага Федэральнага рэзерву да фіскальнага перацягвання і геапалітычных праблем, якія могуць яшчэ больш аслабіць настроі рынку».

Гісторыя працягваецца

Да панядзелка былі прыкметы таго, што маналітныя пакупкі трэйдарамі-аматарамі - аплот ад страт у перыяд пандэміі - пачынаюць разбурацца.

«Прапановы рознічных інвестараў цалкам зніклі» ў чацвер і пятніцу, толькі ў шосты раз з моманту ўспышкі захворвання яны прадалі за некалькі дзён запар, гаворыцца ў запісцы Morgan Stanley. «Гэта велізарная змена ў пачатку тыдня, калі сярэднясутачны паток за 1 тыдзень дасягнуў небывала высокага тэмпу».

Чытайце: Дадзеныя Morgan Stanley паказваюць, як рознічная фіксацыя мемаў стала праклёнам

Пытанне аб тым, хто абумоўлівае валацільнасць, з'яўляецца надзённым: індэкс S&P 500 у панядзелак раніцай адкарэктаваў 10%, а рызыкоўныя актывы ў цэлым знаходзяцца ў вольным падзенні на фоне геапалітычнай напружанасці і заклапочанасці, што Федэральная рэзервовая сістэма сур'ёзна ставіцца да спынення інфляцыі. У той час як рознічныя гандляры, нарэшце, дэманструюць прыкметы супрацьстаяння падзенню, іншы клас інвестараў, які апынуўся ў цэнтры бязладзіцы, яшчэ не капітуляваў.

Гэта хедж-фонды, прафесійныя спекулянты, чые перапоўненыя стаўкі згарэлі падчас распродажу, выкліканага стаўкай. У той час як уздзеянне на акцыянерны капітал і крэдытнае рычаг знізіліся, аналітыкі JPMorgan Chase & Co., якія сочаць за гэтай галіной, выявілі, што падзенне шмат у чым адпавядала падзенню рынку. Іншымі словамі, згодна з дадзенымі, сабраным галоўным брокерскім агенцтвам фірмы, кіраўнікам фондаў яшчэ трэба актыўна расслабіцца.

«У адрозненне ад пачатку снежня, апошнім часам мы не назіралі істотнага зніжэння чыстага крэдытнага пляча, што гістарычна было добрым тактычным паказчыкам», — пішуць у запісцы аналітыкі JPMorgan, у тым ліку Джон Шлегель. «Апошнія ўзроўні рычагоў пакуль не сведчаць аб вельмі рызыкоўным тоне».

Асобны аналіз Goldman Sachs Group, Inc. паказаў падобнае меркаванне. Фірма вывучыла мінулыя эпізоды, калі хедж-фонды былі вымушаныя скараціць рычагі на фоне турбулентнасці рынку, і выявіла, што цяперашняе зніжэнне рызыкі яшчэ не дасягнула сярэдняга ўзроўню за апошняе дзесяцігоддзе. У прыватнасці, у бягучым перыядзе крэдытнае плячо знізілася на 10.3 працэнтных пункта ў параўнанні з 17.5 працэнтных пункта ў папярэдніх выпадках.

У панядзелак кошык папулярных акцый сярод рознічных інвестараў, у тым ліку AMC Entertainment Holdings Inc. і Airbnb Inc., упаў на 12%. Датчык, створаны Goldman Sachs Group Inc. для адсочвання большасці згаданых акцый на r/WallStreetBets, знізіўся амаль напалову пасля піка ў лістападзе. Гэта жорстка для многіх рознічных інвестараў, якія толькі пачалі інвеставаць у акцыі пасля таго, як гандаль без камісій прывабіў іх падчас нуды пандэміі.

«Гэта дэманструе занепакоенасць, і людзі, якія вырашылі скараціць свае рызыкі, проста не могуць гэтага прыняць», — сказаў Джым Полсен, галоўны інвестыцыйны стратэг Leuthold Group. «Таму што такія рэзкія, такія хуткія крокі выклікаюць страх сярод іржавых старых, такіх як я, не кажучы ўжо пра тых, для каго гэта першы вопыт падзення фондавага рынку на значную суму».

Акцыі мемаў, многія з якіх высока цэняцца і яшчэ прыносяць прыбытак, патрапілі ў няўстойлівы распродаж, які быў выкліканы занепакоенасцю тым, што план ФРС павысіць працэнтныя стаўкі для ўтаймавання інфляцыі абмежаваць ліквіднасць рынку і замарудзіць эканоміку.

Спешка да выхаду выклікала ўсплёск таргоў. Больш за 18 мільярдаў акцый перайшлі з рук у рукі ў панядзелак, гэта самая актыўная сесія з пачатку 2021 года. Браян Рэйнальдс, галоўны рыначны стратэг Reynolds Strategy LLC, кажа, што калі ў бліжэйшыя дні ўнутрыдзённы мінімум рынку ўтрымаецца, акцыі гатовыя пачаць працэс падзення на працягу дня. наступныя месяцы ці каля таго.

«Мы спадзяваліся на высокі аб'ёмны мінімум, каб усталяваць паваротны момант у карэкцыі», - сказаў Рэйнальдс. «Нягледзячы на ​​тое, што аб'ём дасягае такой падзеі, акцыі яшчэ не падняліся ўверх».

Самы чытаны з Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP