Вяртанне дзяржавы – ці вернецца вялікі ўрад пасля наступлення рэцэсіі?

2022 год быў драматычным на рынках, у эканоміцы і ва ўсёй геапалітыцы. 2023 год можа прынесці больш таго ж і нават большыя змены. Мы з Дэвідам Скілінгам напісалі, што наступны год(-ы) можа характарызавацца выслоўем Клаўзэвіца аб тым, што палітыка можа быць «вайна іншымі сродкаміу тым сэнсе, што стратэгічная канкурэнцыя паміж вялікімі рэгіёнамі будзе дамінуючай тэмай міжнароднай палітычнай эканоміі.

У гэтай нататцы мы засяроджваемся на ключавым элеменце гэтага – павышэнні ролі дзяржавы ў эканоміцы, ад падаткаў да выдаткаў.

Памер і роля ўрада за апошнія некалькі дзесяцігоддзяў у краінах з развітой эканомікай змяншаліся, падтрымліваючы пераважны палітычны кансенсус. Але гэты кансенсус мяняецца. Рэзкая эканомія была дрэннай палітыкай пасля сусветнага фінансавага крызісу, пільныя аблігацыі звычайна зніклі ў эпоху QE (прадастаўленне ўрадам большай фінансавай прасторы), і расце попыт на дзяржаўную падтрымку ў адказ на пандэмію і бягучы энергетычны крызіс. Пакеты падтрымкі прынамсі ў некалькі працэнтных пунктаў ВУП былі рэалізаваны нават кансерватыўнымі ўрадамі.

Экспансіўная роля

Забягаючы наперад, мы павінны чакаць больш пашыранай ролі ўрада ў сувязі з ростам грамадскага попыту, а таксама з-за ваеннага стану. Чакаецца, што ўрады будуць у большай ступені сацыялізаваць рызыку і выкарыстоўваць свае балансы для дасягнення стратэгічных задач. Па меры нарастання стрэсаў будзе цяжка адмовіцца ад фінансавай падтрымкі, асабліва ў кантэксце запаволення эканомікі ў 2023 годзе.

Дзяржаўныя выдаткі павялічацца за кошт больш высокіх трансфертных выплат, а таксама выдаткаў на старэнне насельніцтва. Ёсць і іншыя структурныя фактары, якія спрыяюць павелічэнню ролі ўрада. Многія ўрады ўзялі на сябе абавязацельствы павялічыць ваенныя выдаткі да 2% ВУП (ці больш) на працягу наступных некалькіх гадоў; і значныя інвестыцыі робяцца ў патрабавальны пераход да нулявой чыстай энергіі, ад падтрымкі вытворчасці энергіі з аднаўляльных крыніц да фінансавання вадароднай інфраструктуры і мер па энергаэфектыўнасці. У сукупнасці гэта некалькі працэнтных пунктаў ВУП.

Акрамя гэтага, многія ўрады выдаткоўваюць больш на ініцыятывы ў прамысловай палітыцы, даследаванні і інавацыі для развіцця стратэгічных вытворчых магчымасцей. У прыватнасці, буйныя эканомікі (ЗША, Кітай і ЕС у меншай ступені) арыентаваны на стратэгічную аўтаномію для забеспячэння большай незалежнасці ў галіне энергетыкі, ключавых тэхналогій (паўправаднікоў, квантавых), фармацэўтычных прэпаратаў і вакцын і гэтак далей. І яны жадаюць развіваць канкурэнтныя перавагі ў камандных вышынях 21-га^st эканам.

Гэта прывядзе да павелічэння дзяржаўных выдаткаў і капіталу. Гэтая тэндэнцыя ўжо існуе і будзе набіраць тэмп да 2023 года і далей. Акрамя фінансавай падтрымкі, урады таксама будуць больш актыўна ўдзельнічаць у гандлёвай і рэгулятарнай палітыцы для падтрымкі ключавых стратэгічных сектараў і стварэння нацыянальных лідэраў.

Падаткі на багацце

Будзе аказвацца ціск з мэтай павелічэння падатковых паступленняў для фінансавання гэтых выдаткаў. Нягледзячы на ​​тое, што дзяржаўны доўг больш камфортны, гэтага будзе недастаткова. Падаткі на багацце і актывы стануць больш прыкметнымі, а таксама падаткі на нечаканыя даходы і больш высокія падаткі на карпарацыі. Верагодная ўсё больш прагрэсіўная падатковая сістэма. Намаганні па зніжэнні міжнароднай падатковай канкурэнцыі, такія як пагадненне АЭСР аб мінімальнай стаўцы карпаратыўнага падатку, адпавядаюць гэтаму.

Рамкі макрапалітыкі таксама будуць скарэкціраваны ў адпаведнасці з гэтым новым кантэкстам з пераходам ад абавязковых правілаў палітыкі да большай палітычнай палітыкі для падтрымкі больш высокіх узроўняў дзяржаўных выдаткаў і запазычанасці (абмяркоўваецца далей у раздзеле 4 ніжэй).

Паміж памерам урада і эканамічнымі вынікамі няма трывалай сувязі. Але, улічваючы велічыню верагоднага павелічэння дзяржаўных выдаткаў і інвестыцый, якасць гэтых рашэнняў істотна зменіцца. Здольнасць дзяржавы стане асноўным рухавіком нацыянальнай канкурэнтнай перавагі.

Наступствы для карпарацый і інвестараў

Фірмам і інвестарам варта падрыхтавацца да павышэння падаткаў, асабліва да падаткаў на багацце і актывы, а таксама да падаткаў на нечаканыя даходы.

Вызначце сектары/экасістэмы, якія з'яўляюцца стратэгічнымі дзяржаўнымі прыярытэтамі, як напрамкі для інвестыцый.

Інвестуйце ў краіны з высокім дзяржаўным патэнцыялам, якія маюць канкурэнтную перавагу ў эпоху большага ўрада.