Том Уільямс | CQ-Roll Call, Inc. | Выявы Геці
Па словах крыніцы, заснаваная Сэмам Бэнкман-Фрыдам фірма па квантавым гандлі змагла спакойна выкарыстоўваць сродкі кліентаў са сваёй біржы FTX такім чынам, што ў працэсе гэтага не было заўважана інвестарам, супрацоўнікам і аўдытарам.
Яны зрабілі гэта, выкарыстоўваючы мільярды карыстальнікаў FTX без іх ведама, кажа крыніца.
Alameda Research, фонд, заснаваны Бэнкманам-Фрыдам, пазычыў мільярды кліентаў у біржы свайго заснавальніка, FTX, па словах крыніцы, знаёмай з дзейнасцю кампаніі, якая папрасіла застацца неназванай, паколькі дэталі былі канфідэнцыйнымі.
Па словах крыніцы, крыптабіржа рэзка недаацаніла суму FTX, якую трэба трымаць пад рукой, калі хтосьці захоча абнаявіць. Рэгулятары патрабуюць, каб гандлёвыя платформы захоўвалі дастатковую колькасць грошай, каб адпавядаць дэпазіту кліентаў. Ім патрэбна тая ж падушка, калі не больш, у выпадку, калі карыстальнік пазычае грошы для здзелкі. Па словах крыніцы, у FTX не было дастаткова сродкаў.
Яго найбуйнейшым кліентам, па словах крыніцы, стаў хедж-фонд Alameda. Фонду ўдалося часткова схаваць гэтую дзейнасць, таму што актывы, якімі ён гандляваў, ніколі не закраналі яго ўласны баланс. Замест таго, каб трымаць грошы, ён пазычаў мільярды ў карыстальнікаў FTX, а потым гандляваў імі, сказала крыніца.
Наколькі вядома CNBC, кліентам нічога з гэтага не паведамлялася. Увогуле, змешванне сродкаў кліентаў з контрагентамі і гандаль імі без відавочнай згоды, згодна з заканадаўствам ЗША аб каштоўных паперах, з'яўляецца незаконным. Гэта таксама парушае ўмовы абслугоўвання FTX. Сэм Бэнкман-Фрыд адмовіўся каментаваць абвінавачванні ў незаконным прысваенні сродкаў кліентаў, але сказаў, што нядаўняя заява аб банкруцтве была вынікам праблем з гандлёвай пазіцыяй крэдытнага пляча.
"Маржынальная пазіцыя атрымала вялікі ўдар", - сказаў Бэнкман-Фрыд CNBC.
Пры здзяйсненні некаторых з гэтых здзелак з выкарыстаннем крэдытнага пляча фонд Quant выкарыстоўваў у якасці закладу крыптавалюту, створаную біржай пад назвай FTT. У пагадненні аб пазыцы закладам звычайна з'яўляецца заклад пазычальніка для забеспячэння пагашэння. Часта гэта долары або нешта каштоўнае — напрыклад, нерухомасць. У гэтым выпадку крыніца паведаміла, што Alameda пазычала ў FTX і выкарыстоўвала ўласную крыптавалюту біржы, токен FTT, для забеспячэння гэтых пазык. Кошт токена FTT упаў на 75% за дзень, што зрабіла забеспячэнне недастатковым для пакрыцця гандлю.
На мінулым тыдні FTX зрабіў які разбіўся з крыптавалютнага цэнтра коштам 32 мільярды долараў у банкруцтва. Размытыя межы паміж FTX і Alameda Research прывялі да маштабнага крызісу ліквіднасці для абедзвюх кампаній. Бэнкман-Фрыд пакінуў пасаду генеральнага дырэктара FTX і заявіў, што Alameda Research закрываецца. З тых часоў кампанія заявіла, што гэта так выдаленне гандлю і зняцця сродкаў, і перамяшчэнне лічбавых актываў у аўтаномны рэжым пасля a падазраваны Узлом на 477 мільёнаў долараў.
Адказваючы на пытанне аб размытых лініях паміж яго кампаніямі ў жніўні, Бэнкман-Фрыд адмаўляў любы канфлікт інтарэсаў і сказаў, што FTX з'яўляецца «нейтральнай часткай рынкавай інфраструктуры».
«За апошнія некалькі гадоў я прыклаў шмат працы, спрабуючы ліквідаваць там канфлікт інтарэсаў», — сказаў 30-гадовы Бэнкман-Фрыд у інтэрв'ю CNBC. «Я больш не кірую Alameda. Я не працую на гэта, ніхто з FTX не працуе. У нас асобныя штаты — мы ня хочам мець ільготаў. Мы хочам як мага лепш ставіцца да ўсіх справядліва».
Margin trading
Часткай праблемы, паводле той жа крыніцы, была сетка складанага крэдытнага пляча і маржынальнага гандлю FTX. Яго "кропкавая маржа” Гандлёвая функцыя дазваляе карыстальнікам пазычаць у іншых кліентаў на платформе. Напрыклад, калі кліент унёс адзін біткойн, ён мог пазычыць яго іншаму карыстальніку і зарабіць на гэтым прыбытак.
Але кожны раз, калі актыў быў пазычаны, FTX адымала пазычаныя актывы з таго, што ёй трэба было трымаць у кашальках, каб адпавядаць дэпазітам кліентаў, кажа крыніца. У тыповай сітуацыі кашалькі біржы павінны супадаць з дэпазітамі кліентаў. Але з-за гэтай практыкі актывы не забяспечваліся адзін да аднаго, і кампанія недаацэньвала суму, якую завінавацілася кліентам.
Гандлёвая фірма Alameda таксама змагла скарыстацца гэтай асаблівасцю спотавай маржы. Крыніца кажа, што Alameda змагла пазычыць сродкі кліентаў, па сутнасці, бясплатна.
Крыніца растлумачыла, што Alameda магла размяшчаць токены FTT, якія яна захоўвала ў якасці закладу, і пазычаць сродкі кліентаў. Нават калі б FTX стварыў больш токенаў FTT, гэта не знізіла б кошт манеты, таму што гэтыя манеты ніколі не траплялі на адкрыты рынак. У выніку гэтыя токены захавалі сваю рынкавую кошт, што дазволіла Аламедзе пазычаць пад іх - па сутнасці, атрымліваць бясплатныя грошы для гандлю.
FTX змагла падтрымліваць гэтую мадэль, пакуль падтрымлівала цану FTT і не было патоку адклікання кліентаў на біржы. За тыдзень да заявы аб банкруцтве ў FTX не было дастаткова актываў, каб адпавядаць зняццю кліентаў, сказала крыніца.
Па словах крыніцы, староннія аўдытары, хутчэй за ўсё, прапусцілі гэтую неадпаведнасць, таму што актывы кліентаў з'яўляюцца пазабалансавымі артыкуламі і, такім чынам, не будуць паказвацца ў фінансавай справаздачнасці FTX.
Усё гэта развалілася на мінулым тыдні.
CoinDesk паведамляецца што большая частка балансу Alameda складалася з токенаў FTT, што пахіснула давер спажыўцоў і інвестараў. Чанпэн Чжао (CZ), генеральны дырэктар аднаго з яе найбуйнейшых канкурэнтаў, Binance, публічна пагражаў прадаць свае токены FTT на адкрытым рынку, абрынуўшы цану FTT.
Гэты ланцужок падзей выклікаў рэзкі рост біржы: кліенты знялі прыкладна 5 мільярдаў долараў, перш чым FTX прыпыніла зняцце сродкаў. Калі кліенты пайшлі выцягваць свае грошы, у FTX не было сродкаў, кажуць крыніцы.