(Bloomberg) — З рэзкім падзеннем акцый, аблігацый і крыптаграфіі, інфляцыяй, якая выйшла з-пад кантролю і месяцамі ўзмацнення жорсткасці Федэральнай рэзервовай сістэмы, пачынае здавацца, што ўсё, што можа пайсці не так на фінансавых рынках, адбываецца. У паветры лунае паніка. Для трэйдараў, якія шукаюць выгаду, гэта лепшае, што можна сказаць.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Індэкс S&P 500 упаў амаль на 9% за тры дні, гэта рэзкае падзенне, якое не пакінула цэлым практычна нічога, у тым ліку акцыі энергетычных рэсурсаў, групу з найбольшымі вынікамі за год. Продаж аблігацый паскорыўся: прыбытковасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый дасягнула самага высокага ўзроўню з 2011 года, а двухгадовыя стаўкі - самага высокага з часоў фінансавага крызісу. Кошт абароны доўгу інвестыцыйнага ўзроўню ад дэфолту ўзляцеў, а ETF, які адсочвае гэты сектар, упаў да мінімуму з сакавіка 2020 года.
Ці можа быць горш? так. Гісторыя поўная прыкладаў заўчаснага росту. Ніжнія вынікі аказваюцца ілжывымі, даныя становяцца яшчэ больш пачварнымі, а рэчы, якія здаваліся таннымі, праз дзень аказваюцца дарагімі. Для людзей, якія лічаць знясіленне прадаўцоў карысным адваротным чалавекам, можна хаця б сказаць, што працэс ідзе. Невядома, колькі часу яшчэ трэба прайсці, хоць ёсць паказчыкі, якія дапамагалі ў мінулым.
"Гэта заўсёды складана", - сказала Нэнсі Тэнглер, генеральны дырэктар і галоўны дырэктар па інвестыцыях Laffer Tengler Investments, адрозніваючы пачатак і канец распродажу на рынку. "Звычайна вы шукаеце панічных продажаў, сярод іншага", - сказала яна. «Пытанне ў тым, наколькі яшчэ будзе боль і колькі яшчэ гэта зойме?»
Распальванне спаду з'яўляецца кансенсусам, што завоблачная інфляцыя запатрабуе больш агрэсіўнай рэакцыі з боку ФРС, каб яе можна было ўзяць пад кантроль, што ў сваю чаргу зацягне эканамічны рост ЗША. Цяпер грашовыя рынкі ўпершыню бачаць тэрмінальную стаўку цэнтральнага банка на ўзроўні 4% і мяркуюць, што яна дасягне яе да сярэдзіны наступнага года. Некаторыя кішэні рынку бачаць, што на гэтым тыдні ФРС дасягае крайніх значэнняў, і некаторыя банкі не выключаюць патэнцыйнага павышэння на 100 базісных пунктаў.
На ўзроўні 3,750 індэкс S&P 500 цяпер таргуецца крыху больш чым у 15 разоў больш, чым меркаваны прыбытак за 2023 год, набліжаючыся да ніжняга дыяпазону ацэнкі за апошняе дзесяцігоддзе. У лепшыя часы гэта магло выклікаць упэўненасць у тым, што продажы прыйшлі да канца. У сувязі з тым, што на рынках зараз пануюць эмоцыі, вельмі мала, каб абапірацца на бычыны аргумент.
Стратэгі і чартысты кажуць, што яны чакаюць вялікага аб'ёму, скачка паказчыка валацільнасць Cboe, рэзкіх рухаў акцый і капітуляцыі ад імя кагорты рознічных інвестараў.
Акцыі будуць цяжка аднаўляцца без таго, каб VIX дасягнуў адзнакі 40, што, па словах стратэга Evercore ISI Джуліяна Эмануэля, будзе адзначаць «катарсічны выкід». У панядзелак паказчык валацільнасць падняўся вышэй за 34.
Аб'ёмы таргоў на амерыканскіх біржах у панядзелак перавысілі 15 мільярдаў акцый, што на 3 мільярды больш, чым у сярэднім у гэтым годзе.
Тым часам Дэйв Лутц з JonesTrading вядзе «спіс капітуляцыі». Ён пачынае бачыць больш панікі, і ён сочыць, ці дасягне VIX 38, узровень, які ён дасягнуў у лютым. Суадносіны путаў і колл на індэксе S&P 500 наблізіліся да сваіх максімумаў за год, што з'яўляецца яшчэ адным прыкметай таго, што патэнцыйнае змыванне мядзведжай пазіцыі ўжо блізка. З іншага боку, паказчык адноснай сілы ў індэксе знаходзіцца на ўзроўні 32, што вышэй за ўзровень, які сведчыць аб перапраданасці.
Сесія ў панядзелак таксама адзначыла дзень «вялікай прасадкі» з надзвычайнай шырынёй, сказаў Лутц. Усе акцыі, акрамя пяці, у эталонным індэксе ўпалі. Рознічныя інвестары, тым часам, «пачынаюць атрымліваць дастаткова ран. Яны, безумоўна, палохаюцца», — сказаў ён.
Распродажы ў пачатку тыдня былі няспыннымі. Энергетыка, сектар з лепшымі паказчыкамі ў гэтым годзе, страціла больш за 5%, што стала найгоршай сесіяй за больш чым месяц. Уся нервовасць з нагоды дзеянняў ФРС аднавіла папярэджанні аб рэцэсіі з боку эканамістаў, якія бачаць, што ФРС павышае стаўкі такімі тэмпамі, якія не дазволяць эканоміцы пазбегнуць спаду. Галоўны выканаўчы дырэктар Morgan Stanley заявіў, што бачыць рызыку рэцэсіі ў ЗША прыкладна на 50%.
"Гэта будзе рэцэсія", - сказала Вікторыя Грын, галоўны інвестыцыйны дырэктар G Squared Private Wealth. «Смешна, што ў нас усё яшчэ ёсць тыя, хто адмаўляе рэцэсію. Я не разумею, як гэта не зацягне ў рэцэсію толькі з-за рэзкіх крокаў, якія ФРС прыйдзецца прыняць».
Сёлетні мядзведжы рынак дасягнуў свайго прызначэння хутчэй, чым у сярэднім. Па дадзеных Bespoke Investment Group, індэксу S&P 500 звычайна патрабуецца 244 дні, каб знізіцца на 20% ад свайго піку. Цяперашняя заняла ўсяго 161 дзень. І больш чым на палове з 14 мядзведжых рынкаў пасля Другой сусветнай вайны індэкс дасягнуў мінімуму на працягу двух месяцаў пасля перасячэння парога ў 20%.
Прарыў S&P 3,850 ніжэй за 500 у панядзелак можа стаць толькі пачаткам яшчэ больш імклівых распродажаў, якія могуць прывесці індэкс да 3,200, або больш чым на 30% ніжэй за студзеньскія максімумы, лічыць Лоры Кальвасіна, кіраўнік аддзела стратэгіі капіталу ЗША ў RBC Capital Markets. Гэта будзе «адпаведна сярэдняму падзенню рэцэсіі S&P 500 ад піку да мінімуму з 1930-х гадоў», — напісала яна ў справаздачы. Кальвасіна таксама адзначае, што такое падзенне было б аналагічным распродажу Covid у пачатку 2020 года, «прымушаючы нас думаць, што гэта разумная адпраўная кропка для разважанняў аб тым, наколькі нізка S&P 500 можа апусціцца на гэты раз у выніку рэцэсіі».
Аднак у іншым месцы Сайра Малік, ІТ-дырэктар Nuveen, бачыць магчымасці ў росце акцый. Кагорта панесла страты ў траўні, якія былі ў пяць разоў большыя, чым тыя, якія бачылі яе аналагі па каштоўнасці. Каэфіцыенты цана-прыбытак для росту і тэхналогій выглядаюць патэнцыйна больш «прывабнымі», і хоць умеранасць інфляцыі застаецца няўлоўнай, неўзабаве можа наступіць плато. «Цяжкія часы для росту акцый працягваюцца, але мы бачым пробліскі сярод змроку», — напісала яна.
Тым не менш, нягледзячы на тое, што трэйдары хочуць бачыць VIX вышэй, чым зараз, перш чым яны змогуць заявіць пра капітуляцыю, праўда, цяжка даць дакладнае вызначэнне таго, як насамрэч выглядае падзея вымывання, паводле Арта Хогана , галоўны рыначны стратэг National Securities.
«Пункт капітуляцыі, мы, хутчэй за ўсё, бліжэй да сёння, чым мы былі месяц таму,» сказаў Хоган ў інтэрв'ю. «Але, на жаль, у рэальным свеце вы не можаце ўсталяваць строгія рэкамендацыі адносна таго, як выглядаюць продажы панікі і капітуляцыі».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/sell-everything-markets-serving-healthier-202936535.html