Прадаць? Ні ў якім разе - гэта фондавы рынак пакупнікоў

Не дазваляйце магчымасці выслізнуць. За апошнія два тыдні негатыў СМІ павялічыўся. Тым не менш, эканамічныя справаздачы і акцыі фондавага рынку намякаюць на адскок наперадзе. Вось асноўныя пункты, якія трэба мець на ўвазе...

Па-першае, сярэдзіна чвэрці - традыцыйна выдатны час для дзеянняў: купіць, прадаць і збалансаваць. Важныя квартальныя справаздачы аб даходах у асноўным завершаны. Менеджэры фондаў не маюць абмежаванняў, засталося 1-1/2 месяца, перш чым яны павінны турбавацца аб холдынгах у сваіх квартальных справаздачах.

Па-другое, травень - выдатны месяц для аптымізму ў паўночным паўшар'і. Наперадзе позняя вясна і лета, калі настрой падымаюць надвор'е, актыўны адпачынак, адпачынак і ўвогуле расслабленыя адносіны. Затым наступае зіма, адзначаная вялікімі святамі, якія заканчваюцца пачаткам новага 2023 года.

Па-трэцяе, памятайце, што Уол-стрыт спрабуе зрабіць прагноз прыкладна на шэсць месяцаў наперад. Такім чынам, варта чакаць, што аналіз росту ў трэцім і чацвёртым кварталах стане больш важным па меры завяршэння другога квартала. У канцы лета 2023 года стане важным фактарам фондавага рынку.

Па-чацвёртае, сродкі масавай інфармацыі працягваюць выкарыстоўваць свае рэзкія справаздачы аб эканамічных рэлізах. Што яшчэ горш, менталітэт вэб-сайта падліку наведванняў азначае, што любы аналіз пачынаецца з пошуку «захапляльных» (ён жа «трывожных») лічбаў, каментарыяў і кантрастаў. Вось як добрыя навіны ў выпуску CPI ад 11 мая былі шырока перанастроены, каб выглядаць дрэнна.

Па-пятае, эмпірычныя правілы цяпер памылкова прымаюцца як абсалютныя. Такім чынам, уся дыскусія аб тым, што індэкс S&P 500 будзе на мядзведжым рынку, таму што ён амаль адпавядае правілу «падзення на 20%». Мядзведжы рынак - гэта сур'ёзная карэкціроўка фондавага рынку ў бок зніжэння, часта для таго, каб выгнаць празмернасці. Часам гэта сведчыць аб растучай занепакоенасці рэцэсіяй, якая можа адбыцца, а можа і не адбыцца. Справа ў тым, што пачынаецца калі гэтыя праблемы ініцыююць спад. Гэта заканчваецца калі наладка завершана - як цяпер.

Зараз да асноўных фактаў аб гэтым 5-месячным мядзведжым рынку

Зніжэнне на 20% не робіць 5-месячнае падзенне мядзведжым рынкам. Гэты мядзведжы рынак пачаўся ў канцы 2021 года, абумоўлены як бычынымі празмернасцямі ў 2021 годзе, так і ростам занепакоенасці адносна інфляцыі.

Прыклады таго, што можна было ўбачыць у пачатку: “Вось надыходзіць інфляцыйны шторм, як ніхто раней» (24 лістапада) і «Падвойныя аблігацыі і фондавыя мядзведжыя рынкі выглядаюць верагодна” (18 студзеня)

БОЛЬШ З ФОРЕВось надыходзіць інфляцыйны шторм, як ніхто ранейBy Джон С. Тобі

БОЛЬШ З ФОРЕПадвойныя аблігацыі і фондавыя мядзведжыя рынкі выглядаюць верагоднаBy Джон С. Тобі

Іншымі словамі, гэта быў мядзведжы рынак на працягу пяці месяцаў з-за яго прычын і характарыстык - а не таму, што ён парушыў нейкае лікавае «правіла».

Вельмі важна - гэта разуменне непасрэдна вядзе да таго, чаму гэты фондавы рынак прапануе выдатную магчымасць пакупкі. Гэта здаровы фондавы рынак, які знізіўся на 20% без дэманстрацыі напружання фінансавай сістэмы, слабасці эканомікі і падзення даходаў бізнесу.

«А як наконт таго, што Walmart і Target істотна адсталі ад сваіх ацэнак даходаў?»

Ёсць цікавыя моманты пра гэтыя промахі:

Абвінавачванне папуры інфляцыі, запасаў, прапановы і працэнтных ставак у іх выніках за люты-красавік пахне абаронаю. Гэта не падобна на тое, што якія-небудзь з гэтых праблем раптоўна ўзніклі ў квартале. Успомніце паспяховую стратэгію Procter & Gamble па барацьбе з гэтымі прадметамі.

Такім чынам, што здарылася з выдаткамі ў Walmart і Target, паколькі іх даходы былі ў парадку? Walmart дадаў апраўданне тым, што людзі, якія рана вярнуліся з Кавіда, стварылі большыя, чым чакалася, выдаткі на працоўную сілу. Target сказаў, што кліенты на здзіўленне куплялі больш прадуктаў з нізкай рэнтабельнасцю і тавараў з меншай рэнтабельнасцю.

Потым ёсць аналітыкі. Чаму яны сядзелі склаўшы рукі, пакуль адбываліся гэтыя нягоды? Калі Walmart і Target не абмеркавалі прадметы і не адкарэктавалі свае рэкамендацыі, ганьба ім. Калі аналітыкі адхілілі асцярогі кампаній (малаверагодна), ганьба ім. Справа ў тым, што гэтыя ацэнкі даходаў былі вялікімі промахамі, таму што яны былі памылковымі.

Такім чынам... Не ўспрымайце Walmart і Target як паказчыкі адступлення спажыўцоў або пагаршэння эканомікі. Замест гэтага чакайце, што кіраўніцтва будзе працаваць звышурочна, каб вылечыць тое, што пайшло не так. Яны не хочуць, каб бягучы квартал і наступны паўтараліся. (Менавіта таму «супрацьлеглыя» інвестары гатовыя купляць пачварныя, пабітыя акцыі - таму што кіраўніцтву належыць выправіць тое, што зламалася.)

Вынік: памятайце, што рынак пакупнікоў (калі жаданне «купляць танна» можа быць выканана) рэдка здаецца добрым часам для пакупкі

Паспяховае інвеставанне патрабуе адчування дыскамфорту ў важныя моманты. «Прадаваць высока» складана, таму што фондавы рынак - гэта адзінае месца, дзе «добрая купля» вызначаецца як акцыі, кошт якіх расце. І наадварот, гэты фондавы рынак, які прадаецца па кошце 80 цэнтаў за долар мінулага снежня (многія акцыі яшчэ танней), разглядаецца скептычна і са страхам.

Я бачыў, як нават добрыя інвестыцыйныя менеджэры траплялі ў чаканне дна, якое так і не наступіла. Звычайная мантра адтэрміноўкі, якую выкарыстоўваюць індывідуальныя інвестары, - "пачакайце, пакуль пыл асядзе". Праблема ў тым, што калі неба будзе ясным і рызыка, здаецца, утаймаваны, цэны будуць значна вышэй за сённяшні мінімум.

Такім чынам, будзьце мужнымі і дзейнічайце, калі гэта страшна зрабіць.