Рэзкае павышэнне ставак ударыла па банках, вось што яшчэ пагражае

Федэральная рэзервовая сістэма павысіла стаўкі гістарычна высокімі тэмпамі, каб кантраляваць інфляцыю, але пабочныя эфекты гэтай палітыкі прывялі да банкруцтва банкаў. Таксама верагодна, што больш высокія працэнтныя стаўкі будуць адчувацца на рынку жылля, што, магчыма, прывядзе да рэцэсіі і нават паўплывае на федэральны бюджэт, калі захаваецца ў бліжэйшыя месяцы і гады.

Рост ставак

Стаўка федэральных фондаў вырасла з фактычна нуля ў пачатку 2022 года да больш чым 4.5% сёння. Гэта рэзкая змена працэнтных ставак на працягу крыху больш за год. Гэта аказвае ціск на банкі, паколькі актывы, якія яны звычайна трымаюць, такія як дзяржаўны доўг і іншыя актывы з фіксаваным прыбыткам, рэзка ўпалі ў кошце з ростам ставак. Гэта паспрыяла краху Silicon Valley Bank і Signature Bank, а таксама стварыла ціск на First Republic BankFRC
і на міжнародным узроўні ў Credit Suisse. Добрая навіна заключаецца ў тым, што рынкі мяркуюць, што мы можам наблізіцца да вяршыні цыкла працэнтных ставак. Тым не менш, гэта рэзкае змяненне прыбытковасці аказала ціск на фінансавую сістэму, і, магчыма, не толькі ў банкаўскім сектары, будзе яшчэ больш. У банкаўскім сектары таксама можа быць больш: акцыі рэгіянальных банкаў ЗША прадаюцца больш чым на 25% за год. Часткова гэта з'яўляецца адлюстраваннем існуючых няўдач, але таксама сігналізуе аб зніжэнні даверу рынкаў да банкаўскага сектара ў цэлым.

Зніжэнне коштаў на жыллё

Рост ставак звычайна ўплывае на цэны на жыллё. Мы яшчэ не бачылі штогадовага падзення коштаў на жыллё, але яно можа наступіць. Гэта таму, што большасць пакупнікоў можа сабе дазволіць вызначаць не абсалютны кошт свайго дома, а штомесячны кошт іпатэчнага крэдыту.

Рост ставак выклікаў рост іпатэчных ставак. 30-гадовая іпатэчная стаўка павялічылася прыкладна ўдвая ў параўнанні з апошнімі мінімумамі з 3% да 6%. Гэта выклікала сур'ёзнае зніжэнне даступнасці жылля. Улічваючы, што для многіх хатніх гаспадарак найбуйнейшым актывам з'яўляецца іх дом, зніжэнне кошту дома можа мець шырокі ўплыў на спажыўца. Згодна з большасцю ацэнак, цэны на жыллё падаюць з пікавых узроўняў мінулым летам, але мы яшчэ не бачылі зніжэння ў параўнанні з мінулым годам у большасці вымярэнняў цэн на жыллё. Гэта можа адбыцца на працягу наступных некалькіх месяцаў. Будаўніцтва дамоў таксама з'яўляецца важным фактарам ваганняў эканамічнага росту, збоі ў ім могуць павялічыць рызыку рэцэсіі. Ёсць таксама асцярогі ў дачыненні да сектара камерцыйнай нерухомасці, збольшага таму, што запаўняльнасць офісаў застаецца нізкай, паколькі дыстанцыйная праца застаецца неад'емнай часткай многіх галін вытворчасці белых каўнерыкаў.

спад

Нягледзячы на ​​банкаўскі крызіс, рэцэсіі мы пакуль не назіраем. Фактычна, эканоміка ЗША за апошнія месяцы апраўдала чаканні, у прыватнасці, рынак працы заставаўся моцным, паколькі рост сферы паслуг з лішкам кампенсуе звальненні ў некаторых сектарах, такіх як тэхналогіі.

Тым не менш, ФРС пачала намякаць, што для поўнага кантролю над інфляцыяй у ЗША можа спатрэбіцца рэцэсія, а нядаўні банкаўскі крызіс не дапаможа эканамічнаму росту. Крывая прыбытковасці, якая гістарычна дакладна прагназавала рэцэсію, дае моцны сігнал аб тым, што рэцэсія можа быць блізкая.

Федэральны бюджэт

Працэнтныя стаўкі, якія застаюцца на высокім узроўні, пачнуць з'ядаць федэральны бюджэт. За апошнія гады ўрад ЗША ўзяў на сябе ўсё большую запазычанасць з-за рэагавання на пандэмію і іншых ініцыятыў. Аднак рост запазычанасці адпавядаў перыяду надзвычай нізкіх працэнтных ставак, таму кошт абслугоўвання запазычанасці не павялічваўся прапарцыйна ўзроўню запазычанасці.

З ростам ставак гэта мяняецца. У 2022 годзе працэнтныя выдаткі складалі 8% федэральнага бюджэту, але ў наступным дзесяцігоддзі іх можна павялічыць амаль удвая, калі працэнтныя стаўкі застануцца высокімі. Гэта можа выклікаць праблемы з іншымі прыярытэтамі выдаткаў. Многае залежыць ад таго, наколькі доўгатэрміновыя працэнтныя стаўкі будуць тэндэнцыямі, у цяперашні час рынкі чакаюць, што працэнтныя стаўкі могуць у канчатковым рахунку ўпасці адсюль, але павялічаны ціск на федэральны бюджэт з-за больш высокіх працэнтных ставак здаецца верагодным. Гэта таксама спрыяе абмеркаванню столі доўгу, што з'яўляецца яшчэ адной рызыкай для рынкаў, незалежна ад працэнтных ставак.

Рост працэнтных ставак напружвае эканоміку рознымі спосабамі. Чакаецца, што гэта, збольшага, тое, як яны павінны працаваць, дапамагаючы ўмеранай інфляцыі, а працэнтныя стаўкі з'яўляюцца тупым інструментам. Аднак высокія стаўкі таксама сталі каталізатарам нядаўняга банкаўскага крызісу, і мы можам убачыць наступныя праблемы на рынку жылля, больш шырокую рэцэсію і нават дзяржаўны доўг, калі стаўкі застануцца на высокім узроўні пасля нядаўняга рэзкага павышэння.

Адносна добрай навіной з'яўляецца тое, што рынкі мяркуюць, што мы набліжаемся да пікавых працэнтных ставак, і ФРС можа быць прапанавана фактычна знізіць стаўкі, забяспечваючы паступовы стымул для эканомікі, калі сур'ёзныя эканамічныя праблемы ўсплывуць. Стаўкі, якія ўсё яшчэ растуць, могуць паўплываць на эканоміку ЗША ў іншых адносінах, акрамя банкаўскіх банкруцтваў, якія мы ўжо бачылі.