Shopify і яшчэ 5 акцый, якія не так танныя, як выглядаюць

памер тэксту

Акцыі падаюць, а здзелак шмат - калі вы ведаеце, дзе шукаць. Але купля падзення не працуе на мядзведжым рынку, як і простае набыццё акцый збітых кампаній. На самай справе, гэта можа быць рэцэптам для дадатковых страт, таму што, зноў жа, тое, што працуе, калі акцыі растуць, не працуе, калі яны падаюць.

Бяры заробкі. На бычыным рынку, асабліва на тым, што Федэральная рэзервовая сістэма ўводзіць грошы ў эканоміку, звычайна не мае значэння, якія лічбы паведамляе кампанія. Калі кампанія «б'е», акцыі звычайна растуць.

Калі акцыі падаюць, аднак, ёсць толькі адзін від прыбытку, які праходзіць збор - тыя, заснаваныя на агульнапрынятых прынцыпах бухгалтарскага ўліку, або GAAP. «За апошнія некалькі гадоў вы маглі ігнараваць бухгалтарскі ўлік, фінансавую справаздачнасць або што-небудзь яшчэ, і гэта не мела значэння», - кажа галоўны інвестыцыйны стратэг Wolfe Research Крыс Сэнек. «Цяпер, улічваючы, што ліквіднасць ФРС высільваецца, а працэнтныя стаўкі растуць, мы вярнуліся да асноў: балансаў, грашовых патокаў і чытання гадавых справаздач».

Вялікія разрывы паміж аперацыйнай і GAAP прыбыткамі могуць быць прыкметай таго, што кампанія не так добра, як яна кажа. Гэтыя прабелы могуць быць абумоўлены рознымі фактарамі, пачынаючы ад набыцця, плацяжоў за рэструктурызацыю і выкарыстання кампэнсацыі на аснове акцый, напрыклад, абмежаваных акцый і апцыёнаў, якія прадастаўляюцца супрацоўнікам і кіраўнікам замест грашовых сродкаў. Апошняе, у прыватнасці, можа сказіць даходы такім чынам, што можа прывесці да велізарных адрозненняў паміж GAAP і скарэкціраванымі лічбамі.

Безумоўна, фондавая кампанія выдатна працуе на расце рынку. Нягледзячы на ​​тое, што гэта разводзіць акцыянераў, гэта прымушае супрацоўнікаў заставацца побач - і паколькі акцыі растуць, усе выйграюць. Але калі акцыі падаюць, кампаніі адчуваюць ціск, каб перацэніць апцыёны, прадастаўляць яшчэ больш акцый або плаціць больш наяўных грошай. «Гэта прывядзе да павелічэння іх структуры выдаткаў», - кажа Сэнек.

Вось шэсць акцый, якія моцна ўпалі ў гэтым годзе, але з-за высокага ўзроўню камплектацыі акцый каштуюць не так танна, як здаецца.

Холдынг CrowdStrike

Кампанія / Білет	Апошняя цана	Змена з пачатку года	2023E P / E	2023E GAAP P/E
CrowdStrike Holdings / CRWD	$142.64	-30.3%	90.3	N / A

E = ацэнка, N/A = не прымяняецца

Крыніца: FactSet

Кампанія па тэхналогіях кібербяспекі CrowdStrike Holdings (цікер: CRWD) хутка расце — яе даходы могуць вырасці на 66% у 2023 фінансавым годзе — магчыма, дастаткова хутка, каб пераканаць некаторых інвестараў не заўважаць той факт, што яна гандлюецца ў 90 разоў па ацэнцы прыбыткаў у 2023 годзе. Але CrowdStrike выплаціў 310 мільёнаў долараў кампенсацыі на аснове акцый у 2022 фінансавым годзе. Ператварыце гэта ў грашовую кампенсацыю, і гэта будзе спажываць каля 70% ад свабоднага грашовага патоку ў 442 мільёны долараў, атрыманага CrowdStrike ў 2022 фінансавым годзе, у той час як справаздачныя даходы стануць стратамі. CrowdStrike можа выратаваць вас ад кібератакі; проста не разлічвайце на гэта, каб выратаваць ваш партфель прама зараз.

Сняжынка

Кампанія / Білет	Апошняя цана	Змена з пачатку года	2023E P / E	2023E GAAP P/E
Сняжынка / СНЕГ	146.82	56.7-	341.4	N / A

E = ацэнка, N/A = не прымяняецца

Крыніца: FactSet

Чакаецца, што Snowflake (SNOW), хутка растучы хмарны пастаўшчык дадзеных і аналітычных прадуктаў, атрымае прыбытак у 16 ​​цэнтаў на акцыю ў гэтым фінансавым годзе, што стала найбольшым з моманту выхаду на біржу ў 2020 годзе. Гэта можа здацца знакам што інвестарам прыйшоў час праверыць моцна збітыя акцыі. Прыбытак Snowflake па GAAP, аднак, не такі прывабны: яны фіксуюць страту ў памеры 2.22 долара за акцыю, ператвараючы суадносіны кошту і прыбытку з больш чым у 900 разоў да неіснуючых. Зноў жа, разрыў паміж двума лічбамі з'яўляецца вынікам багатай кампенсацыі на аснове акцый, якая роўная прыкладна палове продажаў Snowflake за апошнія два гады.

Shopify

Кампанія / Білет	Апошняя цана	Змена з пачатку года	2023E P / E	2023E GAAP P/E
Shopify / КРАМА	391.33	71.6-	185.5	N / A

E = ацэнка, N/A = не прымяняецца

Крыніца: FactSet

Shopify (SHOP) быў улюбёнцам электроннай камерцыі ў 2020 і 2021 гадах, а акцыі выраслі амаль на 250% на фоне блакаванняў пандэміі. Зараз акцыі гандлююцца прыкладна там, дзе пачаліся ў 2020 годзе. Магчымасць для інвестараў, якія шукаюць выгадныя здзелкі? Не зусім. Shopify гандлюе ў 185 разоў пры ацэнцы прыбытку ў 2023 годзе ў 2.11 долара, але кампенсацыя на аснове акцый склала каля 10% продажаў у першым квартале. Гэта можа здацца не вялікім, але калі дадаць да фінансавых вынікаў, прыбытак ператвараецца ў страты. Shopify цяпер дазваляе супрацоўнікам выбіраць паміж аплатай акцый і наяўнымі. Калі супрацоўнікі выбіраюць наяўныя грошы, гэта становіцца выдаткамі, якія будуць адлюстроўвацца незалежна ад таго, які паказчык даходу вы выкарыстоўваеце.

Zscaler

Кампанія / Білет	Апошняя цана	Змена з пачатку года	2023E P / E	2023E GAAP P/E
Zscaler / З.С	132.30	58.8-	115.0	N / A

E = ацэнка, N/A = не прымяняецца

Крыніца: FactSet

З кампенсацыяй акцый у 104 мільёны долараў у другім фінансавым квартале, што складае каля 41% продажаў, Zscaler (ZS), якая распрацоўвае праграмнае забеспячэнне бяспекі на базе хмары, з'яўляецца адным з самых цяжкіх карыстальнікаў апцыёнаў і акцый у спісе Сенека. Калі б кампенсацыя на аснове акцый была наяўнымі, штоквартальны свабодны грашовы паток Zscaler знізіўся б з 29 мільёнаў долараў да страты ў 75 мільёнаў долараў. Яго P/E павялічыцца з больш чым у 230 разоў да, ну, нічога, таму што прыбытак па GAAP пакажа страту ў 2.57 долара. Zscaler вылучаецца як адна з кампаній з самым высокім узроўнем кампенсацыі на аснове акцый у спісе Сеньека. Нават на 59% у 2022 годзе, акцыі не з'яўляюцца здзелак.

Lyft

Кампанія / Білет	Апошняя цана	Змена з пачатку года	2023E P / E	2023E GAAP P/E
Ліфт / LYFT	19.29	54.9-	20.7	N / A

E = ацэнка, N/A = не прымяняецца

Крыніца: FactSet

Акцыі Lyft (LYFT) патаннелі на 55% у 2022 годзе, і з-за гэтага яны выглядалі значна танней, чым нядаўна. Акцыі гандлююцца прыкладна ў дзевяць разоў па ацэнцы прыбытку за 2023 год да працэнтаў, падаткаў, амартызацыі і амартызацыі, або Ebitda, у параўнанні з 26 разоў на пачатку 2022 года.

S&P 500
гандаль прыблізна ў 12 разоў перавышае Ebitda, што робіць Lyft амаль што гульнёй. Але кампенсацыя на аснове акцый складае 18% продажаў Lyft за першы квартал. Вярніце гэта, і ў 2023 годзе Ebitda будзе бліжэй да мінус 360 мільёнаў долараў замест прыбытку ў 600 мільёнаў долараў, які прагназуюць аналітыкі. Lyft можа даставіць вас з пункта А ў пункт Б. Толькі не лічыце яго акцыі коштам.

PayPal

Кампанія / Білет	Апошняя цана	Змена з пачатку года	2023E P / E	2023E GAAP P/E
PayPal Holdings / PYPL	81.28	56.9-	16.7	25.3

E = ацэнка

Крыніца: FactSet

PayPal Holdings

(PYPL) акцыі знізіліся прыкладна на 57% з пачатку года і цяпер гандлююцца прыкладна ў 17 разоў паводле ацэнак прыбыткаў у 2023 годзе. Гэта ніжэй за рынкавы кратны паказчык для вядомай фінтэхналагічнай кампаніі - той, якая, як чакаецца, вырасце прыбытак прыкладна на 25%. Гэта выглядае як здзелка, за выключэннем таго факту, што кампенсацыя на аснове акцый склала ўсяго 7% ад продажаў PayPal за першы квартал. Хоць гэта можа здацца нізкім, даданне кампа да лічбаў будзе азначаць, што прыбытак будзе бліжэй да 3.21 долара за акцыю, а не да 4.86 ​​долара за акцыю. Акцыі PayPal будуць гандлявацца ў 25 разоў больш за нескарэктаваны лік, што недастаткова прывабна, каб лічыць акцыі коштам.

Напісаць Эл Рут у [электронная пошта абаронена]