Іх было шмат разлікі для Сіліконавай даліны у апошні час — ст падае з ласкі некалі магутных заснавальнікаў, la крах крыптаіндустрыі і масавыя звальненні ў тэхналагічным сектары, каб назваць некалькі. Але ашаламляльны крах Silicon Valley Bank, звычайнага старога банка ў рэгіёне і аднаго з найбуйнейшых у краіне, павінен нарэшце прымусіць нас перагледзець — і рэфармаваць — тое, як працуе наша індустрыя тэхналогій.
Здаецца, ёсць як мінімум дзве важныя прычыны таго, што «банк стартапаў» не ўдалося. Па-першае, масіўныя дэпазіты ў яго кнігах былі пераплецены у каштоўных паперах з нізкім працэнтам, і яны прыйшлі з кампаній, якія падтрымліваюцца венчурным капіталам спальванне грошай хутчэй, чым чакалася, гэтак жа, як фінансаванне VC у цэлым запаволілася. Па-другое, ён і вялікая колькасць яго кліентаў-стартапаў належалі адносна невялікай групе венчурных капіталістаў, і таму SVB падвяргаўся адназначнай уцечцы з банка, калі гэтыя венчурныя капіталісты вырашылі выцягнуць свае сродкі ў той жа час.
Рост працэнтных ставак падарваў баланс банка, у яго не было дастаткова сродкаў, каб гарантаваць зняцце сродкаў, і спроба прыцягнуць капітал правалілася - таму вядомыя венчурныя капіталісты, такія як Пітэр Ціль і яго Фонд заснавальнікаў, параілі сваім кампаніям сысці. Паведамленне распаўсюдзілася, і неўзабаве ўсе астатнія зрабілі тое ж самае, у духу $ 42 млрд. пры спробах зняцця сродкаў.
Як адзначалі многія, банк, верагодна, павінен быў бачыць праблемы, якія наспяваюць, калі ФРС падвысіла працэнтныя стаўкі, і ясна заявіў пра свой намер працягваць гэта рабіць. І банк павінен быў паведаміць сваю стратэгію ўладальнікам рахункаў пасля таго, як крызіс здавалася непазбежным і г.д. Але нават гледзячы далей за апошнія падзеі, гэта павінна быць відавочна «касцяк» экасістэмы стартапаў Сіліконавай даліны даўно зламалася.
Калі SVB быў уразлівы да хуткага росту працэнтных ставак, гэта таму, што ён абслугоўваў галіну, дзе абсыпанне неправераных кампаній наяўнымі з'яўляецца нормай, а венчурныя капіталісты спаборнічаюць паміж сабой, хто можа зрабіць дождж мацнейшым. Гэта па сваёй сутнасці выпадковая сістэма, якая спараджае неразважлівасць прама ў сваёй аснове. На самай справе крыху дзіўна, што спатрэбілася столькі часу, каб ён зламаўся пад цяжарам усяго гэтага цяжкага для разгортвання капіталу.
Філасофія «спачатку будаваць, потым задаваць пытанні», этас «рухацца хутка і ламаць рэчы»; мандат на развіццё вашай платформы любой цаной затым паспрабуйце знайсці спосабы кіравання ім праз доўгі час пасля ўварвання нацыстаў; менталітэт «аднарог або бюст», які кажа, што нічога не варта, калі рынак не можа дасягнуць сусветнага панавання; усё гэта пабочныя прадукты сістэмы, якая пачынаецца з мадэлі распрацоўкі тэхналогій, заснаванай на венчурным капітале.
Венчурныя капіталісты зарабляюць грошы, робячы стаўкі на мноства кампаній у надзеі, што адна з іх стане наступным поспехам на мільярд долараў — з інвестыцыямі такога маштабу нішто іншае не варта іх часу. Такім чынам, у вас ёсць тысячы кампаній з маладымі заснавальнікамі, якія раптам маюць больш грошай, чым роялці, якім даручана ператварыць іх у большыя грошы, чым Бог.
Часцей за ўсё яны паркуюць свой новы ўвоз у СВБ. Такім чынам, пераважная большасць сродкаў, якія захоўваюцца ў SVB, не гарантаваныя FDIC, таму што кожны дэпазіт застрахаваны на суму да 250,000 3 долараў — па некаторых падліках толькі ад 6% да XNUMX% дэпазітаў у банку настолькі малыя. Звычайны стартап мае мільёны.
І незразумела, ці ўбачаць яны гэта зноў. Актывы SVB раскупляюцца, і, хаця некаторыя з аптымізмам, ён знойдзе пакупніка і што яго ўкладчыкі будуць выздараўлены, гэта далёка не ўпэўнена. Калі ён апынецца кароткім, гэта стане выдатным абвінавачваннем у тым, што фінансісты Сіліконавай даліны сапраўды цэняць.
Памятайце, што Ілону Маску дастаткова пстрыкнуць пальцамі і патэлефанаваць венчурным капіталістам і JPMorgan, і ён заключыў здзелку аб куплі Twitter па завышанай цане ў 44 мільярды долараў. SVB з'яўляецца эканамічнай асновай для незлічоных стартапаў і тэхналагічных кампаній у рэгіёне. У адпаведнасці з New York Times, па стане на 2015 год, «ён абслугоўвае 65 працэнтаў усіх існуючых стартапаў і многія з самых вядомых кампаній венчурнага капіталу». Калі ён не можа знайсці пакупніка, ці то ў буйнейшым банку, ці то ў рэгіянальных інвестарах, ці то ў іх кангламераце, то гэта будзе хутчэй сведчыць аб тым, дзе ляжаць прыярытэты.
Таму што, калі SVB апусціцца ўгору, больш за ўсё пацерпяць пачаткоўцы заснавальнікі і шараговыя тэхнічныя работнікі. Кампаніі, якія працуюць з SVB адсутнічае аплата працы з-за аварыі. Людзі, якія не з'яўляюцца венчурнымі капіталістамі, не атрымліваюць грошы за сваю працу, а людзі, якія кругласутачна працавалі над марай, у якую вераць (нават калі яны таксама вераць, што гэта можа прынесці ім больш грошай, чым Бог), губляюць свае кампаніі.
Што тычыцца венчурных капіталістаў? Прабачце, ім давядзецца паспяшацца — яны ў Аспене, амаль да вяршыні пад'ёмніка.
А цяпер уявіце сабе мадэль, у якой інвестар, які хацеў укласці грошы ў тэхналагічную кампанію, фактычна ацаніў рызыку гэтага, або дзе заснавальнікі павінны былі даказаць, што іх тэхналогіі прадаюцца, перш чым яны атрымаюць серыю А ў памеры 100 мільёнаў долараў або што-небудзь яшчэ. Уявіце сабе свет, дзе жменька чувакоў ня здольныя вырашаць паміж сабой, ці вартая ідэя раптам валавога ўнутранага прадукту маленькай нацыянальнай дзяржавы, ці знішчыць цэлую галіну без устойлівай замены - ці панікаваць адзін аднаго, каб зваліць буйную фінансавую ўстанову. Утапічны, я ведаю!
Самы час знайсці спосабы абмежаваць гэтыя неверагодныя і неабдуманыя патокі капіталу або, па меншай меры, абкласці іх прапарцыянальна падаткам, каб вярнуць тэхналагічны сектар на Зямлю.
Таму што альтэрнатыва відавочная — тэхналагічныя прадукты, распрацаваныя і развязаныя неабдумана, з пастаяннай рызыкай поўнага краху, які закране ўсіх, чый адрас знаходзіцца не на Санд-Хіл-роўд.
Гэтая гісторыя ўпершыню з'явілася ў Los Angeles Times.
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/column-silicon-valley-bank-broke-120042826.html