Прайшло больш за 600 дзён з таго часу, як Snowflake з'явілася на публіцы ў адным з самых гарачых першасных публічных прапаноў у эпоху пандэміі. Атрымалася звілістая, амаль двухгадовая дарога назад на старт. Для інвестараў цяпер ёсць магчымасць зрабіць стаўку з рэзкай зніжкай на тое, што застаецца адной з самых уражлівых гісторый росту ў праграмным забеспячэнні.
Snowflake абслугоўвае кампаніі на многіх рынках, уключаючы фінансавыя паслугі, ахову здароўя, рознічны гандаль, сродкі масавай інфармацыі і тэхналогіі, дапамагаючы генераваць інфармацыю аб іх бізнэсе і прадастаўляць кліентам кантэнт і вопыт.
IPO Snowflake ў верасні 2020 г быў ашаламляльным, нават у перыяд, калі рынак новых выпускаў шумеў. Першапачатковы чаканы дыяпазон коштаў быў ад 75 да 85 долараў за акцыю; які пазней быў павялічаны да прагназуемых 100-110 долараў за акцыю. Кампанія ў выніку стала публічнай на $ 120— і акцыі адкрыліся для гандлю па 245 долараў.
Некалькі фактараў выклікалі попыт на здзелку. Па-першае, некалькі кампаній раслі хутчэй, асабліва ў маштабах Сняжынкі. За два кварталы да IPO выручка Snowflake вырасла на 133%. Абапіраючыся на поспех гігантаў воблачных вылічэнняў, Snowflake была створана для стварэння грознага бізнесу.
Salesforce
(CRM) і
Berkshire Hathaway
(BRK.A) кожны пагадзіўся інвеставаць 250 мільёнаў долараў у прыватнае размяшчэнне па цане IPO Snowflake, паралельна з прапановай. Berkshire купіў яшчэ 485 мільёнаў долараў у трымальніка перад IPO, павялічыўшы стаўку да 735 мільёнаў долараў. Гарачая хмарная кампанія пры падтрымцы Уорэна Бафета? Такога не бачыш кожны дзень.
Сняжынка дзеліцца дасягнула піку крыху больш за 400 долараў у лістападзе мінулага года, але адтуль усё пайшло пад адхон. За апошнія шэсць месяцаў акцыі знізіліся на 70%. На мінулым тыдні акцыі ўпершыню ў гісторыі таргаваліся ніжэй за 120 долараў.
На піку рынку Сняжынка гандлявала амаль у 60 разоў перавышае ацэнку продажаў бягучага года, якую аказалася немагчыма падтрымліваць, незалежна ад хуткасці росту. Калі мінулай восенню апетыт інвестараў да актываў з высокім ростам і нізкай прыбыткам згас, Сняжынка
акцыі былі разбітыя.
Яшчэ некалькі рэчаў згулялі на зніжэнне акцый. Вынікі кампаніі за студзень-квартал аказаліся крыху ніжэйшымі за чаканні ў сувязі са змяненнем спосабу выкарыстання лічыльнікаў сняжынак. Ён перайшоў ад зарадкі па гадзінах да зарадкі па секундах. Гэта фактычна зрабіла платформу таннейшай для кліентаў.
Пра гэта распавёў генеральны дырэктар Фрэнк Слутман Баррон у пачатку гэтага года гэты крок
павялічыла б спажыванне, але, тым не менш, промах выклікаў запас
апусціцца.
У мінулую сераду, Сняжынка зноў паведаміў аб даходах— і яны зноў расчаравалі Уол-стрыт. У першым фінансавым квартале, які скончыўся 30 красавіка, Snowflake апублікавала выручку ад прадукцыі ў памеры 394.4 мільёна долараў, што на 84% больш, чым год таму, і апярэдзіла дыяпазон арыенціраў кампаніі ў 383-388 мільёнаў долараў. З некалькімі нязначнымі настройкамі Snowflake паўтарыла свой прагноз росту выручкі ад прадукцыі ў дыяпазоне ад 65% да 67%.
Але Snowflake пераўзышоў ацэнку даходаў ад прадукцыі з меншай адрывам, чым у любым квартале з моманту яе апублікавання. Таксама Сняжынка раскрыла свае даходы
называюць, што некалькі спажыўцоў хмарных кліентаў запаволілі рост выкарыстання на платформе кампаніі на працягу квартала.
Snowflake не назваў імёны падчас выкліку, але некаторыя аналітыкі выказалі здагадку, што вінаватымі былі кліенты дастаўкі ежы і крыпта-кліенты. Citigroup
аналітык Тайлер Радке сказаў мне, што ўключаныя кампаніі
DoorDash
(DASH)
Coinbase Global
(МАНЕТА), і Instacart.
Snowflake не павялічыла свой прагноз на ўвесь год, і інвестары, здаецца, нервуюцца, што запаволенне эканомікі можа пачаць аказваць уплыў на бізнес Snowflake.
Але гэта прыдзіркі. У Сняжынкі ўсё добра. Астатнія абавязацельствы па выкананні, мера работ, падпісаных, але яшчэ не завершаных, выраслі на 82%, апярэдзіўшы ацэнкі аналітыкаў. За апошнія 12 месяцаў у Snowflake цяпер 206 кліентаў, якія атрымліваюць даход больш за 1 мільён долараў, што на 98% больш, чым год таму. Утрыманне чыстага даходу, паказчык паўторнага бізнесу, вырас на 174%.
Па званку Snowflake галоўны фінансавы дырэктар Майк Скарпеллі пацвердзіў доўгатэрміновы прагноз кампаніі па выручцы ад прадукцыі ў памеры 10 мільярдаў долараў у 2029 фінансавым годзе з гадавым ростам на 30%.
Што тычыцца іншых паказчыкаў, Snowflake павялічыла свой доўгатэрміновы выгляд. Зыходзячы з неагульнапрынятых прынцыпаў бухгалтарскага ўліку, або не-GAAP, Snowflake цяпер бачыць 78% валавой маржы прадукту да 2029 фінансавага года (рост
з папярэдняй мэты 75%), 20% аперацыйнай маржы (з 10%) і 25% скарэкціраванай маржы свабоднага грашовага патоку (з 15%).
Аналітык Morgan Stanley Кіт Вайс лічыць, што прагноз занадта кансерватыўны - ён мадэлюе 14 мільярдаў долараў даходаў у 2029 фінансавым годзе.
Вайс мае рэйтынг залішняй вагі
і мэтавая цана акцый у 295 долараў, што азначае, што яна можа больш чым у два разы ад апошніх узроўняў.
Нягледзячы на тое, што Snowflake яшчэ не каштоўная гульня, цяпер яна гандлюецца з значна больш разумным у 13 разоў чаканым даходам у 2024 фінансавым годзе ў 3 мільярды долараў -
з неперасягненымі тэмпамі росту ў праграмным забеспячэнні. Перспектывы застаюцца моцнымі, і акцыі былі зняты з рызыкі.
Па цяперашняй цане інвестары могуць купіць значна большую версію Snowflake, на два гады пазней, чым Бафет, прыкладна па тым жа кошце. Цяжка прыдумаць больш важкі аргумент, каб купіць.
Напісаць Эрык Дж. Савіц у [электронная пошта абаронена]