(Bloomberg) — Рост даходнасці аблігацый не дае спакою інвестарам на працягу года. Чаму яны з'яўляюцца праблемай для людзей, прывязаных да такіх зменлівых актываў, як акцыі, можна зразумець, калі супаставіць акцыі з некаторымі з самых бяспечных каштоўных папер у свеце.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Казначэйскія вэксалі рэдка лічацца шляхам да багацця, але зараз іх выплаты амаль такія ж высокія, як аналагічны паказчык у сферы акцыянернага капіталу: прыбытак, атрыманы кампаніямі S&P 500. Нягледзячы на тое, што параўнанне не зусім аднолькавае, гэта мадэль, якая часам выкарыстоўваецца, каб атрымаць адчуванне адноснай каштоўнасці розных класаў актываў.
У прыватнасці, даходнасць шасцімесячных казначэйскіх вэксаляў у цяперашні час складае крыху ніжэй за 5%, што з'яўляецца самым высокім паказчыкам з 2007 года. У той жа час прыбытковасць S&P 500 складае каля 5.08%. Разрыў паміж імі - самая малая перавага акцый з 2001 года.
Такія зморшчыны становяцца звычайнай з'явай, перавяраючы разлікі для грашовых менеджэраў, якія з нерашучасцю назіралі за ростам акцый у 2023 годзе. Прыкметы ліпкай інфляцыі і кампанія Федэральнай рэзервовай сістэмы па яе спыненні зноў распалілі заклапочанасць наконт хуткага эканамічнага спаду, у той час як апошні раунд змрочных прыбыткаў даў быкам мала корму.
На гэтым фоне адносна высокая прыбытковасць грашовых сродкаў, якая нясе практычна нулявы крэдытны рызыка або рызыку працягласці, можа аднойчы спакусіць грошы, якія зараз цякуць у акцыі.
«Мы лічым, што мы набліжаемся да эканамічнага пагаршэння, і цяперашняй валацільнасці на рынку дастаткова, каб быць вельмі асцярожнымі ў акцыях, а вам тым часам плацяць наяўнымі», — сказаў Джэры Брэкман, галоўны дырэктар па інвестыцыях. Першага амерыканскага трэста. «Такім чынам, мы сапраўды лічым, што на дадзены момант гэта прывабная прастора для акцый з фіксаваным прыбыткам у параўнанні з акцыямі».
У 2023 годзе акцыі паказалі пераканаўчы адскок. Пасля падзення больш чым на 2022% у 19 годзе індэкс S&P 500 у гэтым годзе ўзляцеў на 8%, супярэчыць пагаршэнню ацэнак даходаў і прыкметам таго, што ФРС давядзецца працягваць узмацняць жорсткасць палітыкі для барацьбы з яшчэ гарачай інфляцыяй . Нягледзячы на тое, што за апошнія два тыдні гандляры аблігацыямі схіліліся да рэзкіх паведамленняў выступоўцаў ФРС і павялічылі цану за апошнія два тыдні, S&P 500 толькі ў лютым вырас на 1.8%.
Хуткасць ралі ашаламляе стратэгаў, якія ўпершыню за як мінімум два дзесяцігоддзі прадказалі, што эталонны індэкс знізіцца ў 2023 годзе. S&P 500, які расце пяты тыдзень з сямі, цяпер гандлюецца каля 4,150 вышэй сярэдні план на канец года 4,050.
Больш падрабязна: Чэмпіёны DeFi пераходзяць ад нематэрыяльных актываў да казначэйскіх аблігацый і жорсткіх актываў
Па словах Чжывэй Рэна з Penn Mutual Asset Management, інвестары накіроўваюць грошы ў акцыі, нягледзячы на злавесныя паведамленні з рынку аблігацый з-за страху страціць грошы. Нягледзячы на тое, што скарачэнне купонаў у казначэйскіх вэксалах з'яўляецца больш прывабнай прапановай, чым гэта было за апошнія дзесяцігоддзі, успаміны аб даходах, падобных да ўсплёску S&P 500 на 27% у 2021 годзе, не пакідаюць менеджарам акцыянернага капіталу выбару, акрамя як гнацца за ростам.
«Калі вы паглядзіце на гэта з пункту гледжання ацэнкі, аблігацыі значна больш прывабныя ў параўнанні з акцыямі. Але праблема ў тым, што менеджэры акцый кіруюць акцыямі, а менеджэры аблігацый - аблігацыямі», - сказаў Рэн, партфельны менеджэр Penn Mutual Asset Management. «Для біржавых мэнэджараў матывацыя заключаецца ў тым, каб не прапусціць ралі або не прапусціць. Гэта адзін вялікі драйвер за моцным ралі, якое мы бачылі».
Раней: эксперты па спаленых акцыях адмовіліся ад двух дзесяцігоддзяў бесперапыннага ажыятажу
Па словах Марка Каланавіча з JPMorgan Chase & Co., улічваючы тое, што кароткатэрміновая запазычанасць дае зараз, суадносіны рызыкі і выгады ад валодання імі ў параўнанні з прыбыткам ад акцый выглядае лепш, чым калі-небудзь з часоў вялікага фінансавага крызісу. Іншымі словамі, спрэд паміж прыбытковасцю двухгадовага перыяду і даходнасцю акцый самы вузкі з 2007 года.
«Гледзячы на тое, якую прыбытковасць мы атрымліваем на пярэднім этапе рынкаў з фіксаваным прыбыткам, калі вы валодаеце ICSH, які ў асноўным дае вам больш за 4.6% прыбытковасці, гэта мае вялікі сэнс», - сказаў Гаргі Чаудхуры, кіраўнік аддзела інвестыцый iShares. стратэгія для Амерыкі, сказаў Bloomberg Television са спасылкай на BlackRock Ultra Short-Term Bond ETF. «Грошы ў баку гоняцца за рынкам акцый, асабліва за больш развітымі часткамі рынку акцый, якія так дрэнна павялічыліся — тут павінна быць нейкая расплата».
– Пры дапамозе Лу Вана.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/p-500-haters-now-surging-212133400.html