S&P 500 быў бы ў «рэцэсіі прыбыткаў», калі б не гэты адзіны сектар, які развіваецца, але гэта можа працягвацца нядоўга

У цэлым FactSet прагназуе рост прыбытку на акцыю ў трэцім квартале для ўсяго індэксу S&P 500 на 2.4% у параўнанні з аналагічным перыядам годам раней. Кампанія Delta Air Lines Inc.
ДАЛ,
-4.02%
і буйныя банкі, такія як JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-2.00%
На наступным тыдні пачнецца сезон прыбыткаў за квартал, калі Уол-стрыт засяродзіць увагу на тым, ці змогуць прадпрыемствы павярнуцца на фоне больш высокіх цэн, умацавання даляра, аднабаковых паставак і прыкмет зніжэння попыту.

Без уліку энергетычнага сектара ацэнка прыбыткаў за трэці квартал знізіцца да 4%. У другім квартале прыбытак знізіўся на 4%, калі выключыць прыбытак ад энергетыкі.

Сумясціце два кварталы разам, і вы атрымаеце рэцэсію былых даходаў ад энергетыкі або, па меншай меры, два кварталы падзення прыбытку. Калі вы ўключыце энергетычны сектар, але выключыце любы іншы асобны сектар, агульныя тэмпы росту прыбыткаў S&P 500 за абодва кварталы застануцца станоўчымі, сказаў Джон Батэрс, старэйшы аналітык па прыбытках FactSet.

Тым не менш, нават калі надвор'е пахаладае, вайна Расіі ва Украіне зацягваецца, а АПЕК і саюзнікі плануюць скарачаць здабычу, уклад энергетычнага сектара ў рост даходаў, хутчэй за ўсё, неўзабаве знікне, паколькі ён сутыкнецца з больш жорсткімі параўнаннямі з годам у год.

"Чацвёрты квартал - гэта апошні квартал, у якім чакаецца, што энергія стане галоўным фактарам росту даходаў", - сказаў Батэрс у інтэрв'ю. «Тады забягаючы наперад, сапраўды пасля першага квартала 4 года, чакаецца, што гэта будзе тармазіць прыбытак замест станоўчага ўкладу». 

Індэкс S&P 500
SPX,
-2.80%
пацярпелі ад спаду прыбыткаў на працягу ўсяго 2019 года пасля таго, як у 2018 годзе прыбытак многіх кампаній рэзка вырас з-за зніжэння федэральных падаткаў. У сувязі з тым, што даходы ўсё яшчэ растуць у параўнанні з рэкорднымі тэмпамі 2021 года, прагнозы мяркуюць, што ў 2023 годзе чакаецца яшчэ адзін спад даходаў.

Агульная ацэнка росту даходаў на 2.4% будзе найгоршым паказчыкам з трэцяга квартала 2020 года, калі пандэмія па-ранейшаму ахоплівала большую частку эканомікі. Гэтыя ацэнкі таксама значна знізіліся з лета. Тры месяцы таму ацэнкі трэцяга квартала прадугледжвалі рост у гадавым вылічэнні на 9.8%, сказаў Батэрс. Разрыў паміж гэтымі ацэнкамі большы за сярэдні, і некаторыя стратэгі не лічаць, што іх недастаткова.  

Тым не менш, адзначыў Батэрс, гістарычна больш за 70% кампаній S&P 500 пераўзыходзілі ацэнкі прыбытку кожны квартал, нават калі велічыня гэтых удараў у гэтым годзе была ніжэй за сярэдні. Але ён сказаў, што калі апошнія тэндэнцыі пацвердзяцца, фактычны рост прыбытку ў трэцім квартале можа скласці каля 6%.

Што тычыцца продажаў, чакаецца, што яны вырастуць на 8.5% у кампаніях S&P 500 у трэцім квартале ў параўнанні з трэцім кварталам 2021 года. Чакалася, што рэнтабельнасць складзе 12.2%, працягваючы заставацца блізкімі да высокіх узроўняў у пачатку гэтага года, але трохі адхіляецца ад некаторых запісаў мінулага года. Тым не менш, абедзве лічбы былі падтрыманы больш высокімі коштамі, нават калі больш высокія заробкі скарацілі маржу.

Тым часам іншыя аналітыкі задаюцца пытаннем, ці нядаўнія вынікі гіганта спартыўнага рыштунку Nike Inc.
NKE,
-3.34%
і вытворца чыпаў Micron Technology Inc.
МЮ,
-2.93%
— якія, адпаведна, былі азмрочаны агрэсіўныя планы дыскантавання для скарачэння запасаў і рэзкае падзенне попыту — прапанаваў прадбачыць наступныя вынікі. І па меры ўзмацнення занепакоенасці рэцэсіяй яны задаюцца пытаннем, ці не дасягнулі кампаніі максімальнай выгады, якую яны могуць выціснуць з кліентаў, спаганяючы больш.

«Цяпер узнікае пытанне: «Цэнаўтварэнне па-за межамі сістэмы?», — сказала Нэнсі Тэнглер, выканаўчы дырэктар Laffer Tengler Investments. «Ці змогуць кампаніі працягваць павышаць кошты?»

На гэтым тыдні ў заробку

На наступны тыдзень 15 кампаній S&P 500, у тым ліку тры з Dow Jones Industrial Average, збіраюцца паведаміць аб квартальных выніках, гаворыцца ў справаздачы FactSet у пятніцу.

Разам з Delta і JPMorgan Chase, адзін з гэтых кампанентаў Dow, два іншыя - медыцынскі страхавальнік UnitedHealth Group Inc.
UNH,
-2.75%
і Walgreens Boots Alliance Inc.
WBA,
-5.36%
— таксама паведамляюць. PepsiCo. Inc.
PEP,
-0.73%
таксама справаздачу на працягу тыдня.

Выклік, які варта запісаць у свой каляндар: JPMorgan Chase

JPMorgan Chase паведамляе аб прыбытках за трэці квартал 14 кастрычніка, пасля чаго адбудзецца тэлефонная канферэнцыя. Банк многія лічаць вядучым эканамічным. Але ў сувязі з дынамікай эканомікі інвестары, хутчэй за ўсё, звернуцца да генеральнага дырэктара Джэймі Даймана, каб даведацца пра спажывецкія выдаткі і попыт на пазыкі, паколькі кошты і выдаткі на пазыкі растуць, рынкі падаюць, а цэнтральныя банкі ва ўсім свеце спрабуюць змагацца з інфляцыяй.

Дайман падчас нядаўняга допыту на Капіталійскім пагорку з іншымі кіраўнікамі банкаў адзначыў, што банкі прадэманстравалі некаторую ўстойлівасць на бягучым фоне.

Падчас канферэнцыі ў мінулым месяцы Дэніэл Пінта, галоўны аперацыйны дырэктар JPMorgan, адзначыў магчымасць «пары кварталаў неглыбокай рэцэсіі», калі траекторыя павышэння стаўкі Федэральнай рэзервовай сістэмы будзе недастатковай для барацьбы з інфляцыяй. Але на дадзены момант ён сказаў, што выдаткі і рынак працы застаюцца «трывалымі», нягледзячы на ​​інфляцыю, вайну ва Украіне і іншую геапалітычную напружанасць, а таксама крокі ФРС па зняцці агароджаў з эканомікі пасля масавага ўлівання дапамогі, звязанай з пандэміяй. І ён адзначыў змякчэнне, хоць і па-ранейшаму павышаных, коштаў на энерганосьбіты і меншы ціск на ланцужок паставак - дзве важныя прычыны росту коштаў за мінулы год.

«Такім чынам, у цэлым усё нармальна», — сказаў ён тады.

Нумар для прагляду: прыбытак банкаў, прагнозы

Аналітыкі, апытаныя FactSet, чакаюць, што JPMorgan атрымае за квартал 2.92 даляра на акцыю, што ніжэй за квартал мінулага года. Але за гэты час прыбытак склаў бы 32.1 мільярда долараў.

Тым не менш, нават калі банкі спрабуюць пераадолець тэндэнцыі запаволення інвестыцыйнага банкінгу і зніжэнне попыту на фінансаванне аўтамабіляў і жылля на фоне больш высокіх працэнтных ставак, Перспектывы прыбыткаў аналітыкаў з Уол-стрыт у асноўным захаваліся.

Нават калі больш высокія стаўкі ФРС робяць пазыкі даражэйшымі для спажыўцоў, гэтыя стаўкі дазваляюць банкам браць больш за такія рэчы, як крэдытныя карты і аўтакрэдыты, павялічваючы іх чыстую працэнтную маржу.

«Людзі не разумеюць, попыт на пазыкі ўсё яшчэ існуе», - сказаў Дэйв Вагнер, партфельны менеджэр і аналітык Aptus Capital Advisors, у асобным папярэднім праглядзе прыбыткаў банка MarketWatch. «Банкі ўсё яшчэ могуць атрымаць выгаду ад больш высокай сярэдняй прыбытковасці і залішняй ліквіднасці, вярнутай да працы».

Аналітык Citi Кейт Горавіц у аўторак заявіў, што JPMorgan быў «больш дысцыплінаваны, чым іншыя, у цярплівым выкарыстанні грашовых сродкаў», і чакаў, што банк палепшыць свой прагноз чыстага працэнтнага даходу або прыбытку, атрыманага ад пазыкі грошай па больш высокай працэнтнай стаўцы, чым той, які банк выплачвае ўкладчыкам. Ён сказаў, што банкаўскія акцыі ў цэлым застаюцца «перапрададзенымі з-за крэдытных праблем».

У іншым месцы Citigroup Inc.
C,
-2.02%
таксама паведамляе ў пятніцу, з вынікамі, якія патэнцыйна прапануюць падказкі аб стане фінансавага сектара на міжнародным узроўні. Кампанія Wells Fargo & Co.
WFC,
-1.07%
і Морган Стэнлі
СПАДАРЫНЯ,
-2.93%
паведаміць і ў гэты дзень.

Прыбытак Delta таксама належыць

Delta Air Lines паведамляе аб прыбытках за трэці квартал у чацвер. Аналітыкі, апытаныя FactSet, чакаюць, што авіякампанія атрымае 1.55 даляра на акцыю пры прыбытку ў 12.9 мільярда даляраў. Атрыманыя вынікі дадуць магчымасць даведацца, ці засталося аднаўленне індустрыі падарожжаў па меры росту коштаў.

Уільям Уолш, генеральны дырэктар Міжнароднай асацыяцыі паветранага транспарту, сказаў CNBC у мінулым месяцы што цэны на авіябілеты могуць вырасці. Аднак прэзідэнт Delta Глен Хаўэнштэйн падчас канферэнцыі ў мінулым месяцы заставаўся аптымістычным адносна попыту на паездкі.

«Мы чакаем вельмі, вельмі моцнага попыту на святочныя перыяды, як Дзень падзякі, так і Каляды», — сказаў ён. "І цяпер нам здаецца, што бізнес будзе мець вельмі моцнае падзенне, што заўсёды выдатна для кастрычніка".