(Bloomberg) - Інвестары, якія наваліліся ў SPAC на піку маніі індустрыі з марамі аб трохзначных прыбытках, сутыкаюцца з суровай рэальнасцю: іх могуць выкупіць крыху больш, чым за капейкі за долар.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Страхоўшчык MetroMile Inc. гандлюецца каля $1 за акцыю пасля прыняцця прапановы аб выкупе ўсіх акцый, а Talkspace Inc., якая знаходзіцца каля $1.70, як паведамляецца, зацікавілася ўласным зліццём. Гэта далёка не адзнака ў 10 долараў, дзе звычайна дэбютуюць кампаніі спецыяльнага прызначэння.
Нажаль, бум бланкавых чэкаў ператварыўся ў крах, у выніку чаго 78 з прыкладна 371 фірмаў, якія аб'ядналіся з SPAC, вагаліся менш за 2 долараў за акцыю, паказваюць дадзеныя, сабраныя Bloomberg. Каля 25 былых SPAC гандлююцца ніжэй за 1 долар, што сведчыць аб тым, што неўзабаве яны могуць быць выгнаныя з гучных біржаў.
Па меншай меры, тры кампаніі пасля зліцця з таго часу пагадзіліся на выкуп па цэнах. Згодна з дадзенымі Bloomberg, якія ацэньваюць патрэбы кампаніі ў грашовых сродкаў, як мінімум 65, верагодна, спатрэбіцца дадатковае фінансаванне ў наступным годзе, каб падтрымліваць святло.
«Хто ў канчатковым выніку прайграе, калі кампанія выходзіць на рынак, які пераацэнены?» сказаў Грэг Марцін, кіраўнік дырэктар Rainmaker Securities. «Гэта новыя інвестары, якія прыходзяць у кампанію пасля таго, як яна стане публічнай». Большасць былых SPAC "не павінны былі быць публічнымі ў першую чаргу" і былі прыпісаны ацэнкі, якія не адпавядаюць, сказаў ён.
І яшчэ: кампанія па тэлемедыцыне SOC Telemed Inc. была прададзена ў красавіку Patient Square Capital у рамках здзелкі, якая дала акцыянерам 3 $ наяўнымі. Аператар установы для пажылых людзей Cano Health Inc. па-ранейшаму зніжаецца прыкладна на 60% у параўнанні з дэбютам у чэрвені 2021 года, нягледзячы на тое, што ў сакавіку трэцяя кропка Дэна Лоеба выставіла сябе на продаж.
Сляпыя басейны
Гэта не так павінна было працаваць. SPAC называюць пустымі чэкамі, таму што яны збіраюць наяўныя грошы ў публічным размяшчэнні акцый з мэтай набыцця прыватнага бізнесу, які яшчэ не ідэнтыфікаваны. У ідэале, менеджэры SPAC з'яўляюцца экспертамі ў сваёй галіне, якія будуць выкарыстоўваць свой розум, каб выбраць пераможцу і дапамагчы яму расці разам з коштам акцый.
Сапраўды, Metromile паставіла перад сабой мэты да 1 года павялічыць свае страхавыя прэміі па аўтастрахаванні да 2024 мільярда долараў у гадавым вылічэнні. Але сціплыя продажы і высокія каэфіцыенты страт пераследвалі кампанію; У лістападзе мінулага года яна пагадзілася на продаж усіх акцый кампаніі Lemonade Inc. Цяпер яна ацэньваецца прыкладна ў 131 мільён долараў, што складае долю ад 2.2 мільярда долараў, якія яна прынесла ў лютым 2021 года, калі Metromile дэбютаваў пасля зліцця з SPAC.
Па дадзеных Axios, Talkspace, публічныя асобы якога ўключалі Майкла Фэлпса і Дэмі Лавата, не гандлюецца вышэй за 2 долараў з першага тыдня года, што прыцягвае цікавасць з боку Mindpath Health, падтрымоўванага прыватным капіталам. Пастаўшчык паслуг псіхічнага здароўя імкнуўся да станоўчых грашовых патокаў у 2022 годзе; цяпер Уол-стрыт не чакае гэтага да 2026 года, паказваюць дадзеныя Bloomberg.
Прадстаўнік Talkspace сказаў, што кампанія добра капіталізавана, і адмовіўся каментаваць справаздачу аб патэнцыйнай заяўцы на паглынанне. Прадстаўнікі Metromile не адказалі на просьбы аб каментарыях.
SOC Telemed не апраўдаў чаканняў і вымушаны быў скараціць выдаткі і персанал і падтрымаць свае фінансы перад продажам Patient Square Capital. У сакавіку фірма Лёба абвінаваціла яго імкненне Cano знайсці пакупніка ў «збольшага неспрыяльным меркаванні рынку» аб кампаніях, якія выкарыстоўвалі SPAC для выхаду на біржу.
У адным з незвычайных паваротаў Redbox Entertainment Inc. пагадзілася на выкуп, які ацаніў яе капітал усяго ў 31 мільён долараў — гэта далёка ад 693 мільёнаў долараў, атрыманых у рамках здзелкі SPAC у мінулым годзе. У выніку распродажу ўсіх акцый кампаніі Chicken Soup For The Soul Entertainment Inc. кожная акцыя каштуе ўсяго каля 61 цэнта, але трэйдары мемаў, якія жадаюць пакараць кароткіх прадаўцоў, падштурхнулі акцыі больш чым на 1,500% за гэты ўзровень.
У асноўным, аднак, рынак не даруе фірмаў, якія недастатковыя. Індэкс De-SPAC, які адсочвае кампаніі пасля таго, як яны былі куплены па пустым чэку, знізіўся прыкладна на 78% у параўнанні з максімумам лютага 2021 года.
«Кампанія, магчыма, скарысталася перавагамі рынку, каб атрымаць добрую ацэнку, але калі яны марнуюць два-тры мільёны ў год толькі на тое, каб выконваць патрабаванні ў якасці публічнай кампаніі, і яны не працуюць, гэта, вядома, ёсць рызыка», - сказаў Майк Бэнэт, кіруючы партнёр інвестыцыйна-банкаўскай фірмы Crewe Capital. Публікацыя праз зліццё SPAC з'яўляецца «амаль негатыўнай рэччу, таму кампаніі радзей захочуць гэта рабіць, калі яны не павінны».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/spac-fire-sales-stick-investors-150012161.html