Starz можа ператварыцца ў «машыну набыцця» пасля выхаду з Lionsgate

Пад «свабоднымі радыкаламі» Мэлоун меў на ўвазе даступныя медыякампаніі, такія як AMC Networks, якая кантралюецца сям'ёй Долан, або A&E Networks, саўладальнікамі якой з'яўляюцца Херст і Дысней, якому не хапала сусветнага маштабу, каб канкурыраваць з Disney і ComcastNBCUniversal за арыгінальныя праграмы і таленты ў спісе A.

Нягледзячы на ​​тое, што гэтыя кампаніі могуць валіцца незалежна адзін ад аднаго, аб'яднанне дало б ім вагу балансу і рычагі для павелічэння платы за праграмаванне пастаўшчыкоў платнага тэлебачання.

Бачанне Мэлоуна так і не ажыццявілася. Пасля Starz Lionsgate не здзяйсняла больш значных набыццяў, і за апошнія гады яе рынкавая капіталізацыя скарацілася. Бягучая рынкавая ацэнка Lionsgate складае крыху больш за 2 мільярды долараў. У 2016 годзе Lionsgate заплаціў за Starz 4.4 мільярда долараў. Мэлоун больш не з'яўляецца акцыянерам Lionsgate, прадаўшы астатнюю частку сваіх акцый з правам голасу ў 2019 годзе.

Але нават без уплыву Мэлоуна і нават на фоне зменлівага ландшафту СМІ і забаў Старз можа несці факел яго бачання.

За апошнія шэсць гадоў, струменевае відэа стаў паўночнай зоркай свету СМІ. Падштурхоўванне кампаній, каб атрымаць перавагу ў перамовах супраць аператараў платнага тэлебачання ў спрэчках аб аплаце перавозак, з'яўляецца анахранізмам, бо мільёны амерыканцаў штогод адмяняюць кабельнае тэлебачанне. Інвестары разглядалі Lionsgate як удзельніка струменевых войнаў.

Гэта прывяло кіраўніцтва Lionsgate і савет дырэктараў вырашыць, што аддзяленне Starz - лепшы спосаб дзеянняў. У рамках выдзялення Starz мінарытарная доля, верагодна, будзе прададзеная, каб дапамагчы ўсталяваць рынкавую ацэнку новай публічнай кампаніі. VivendiCanal Plus і прыватная інвестыцыйная кампанія Apollo Global у тандэме з дыстрыб'ютарам струменевай перадачы год, абодва зрабілі папярэднія заяўкі на 20% акцый, па словах людзей, знаёмых з пытаннем.

Starz і Lionsgate «будуць вяліка гандляваць паасобку», сказаў Джымі Бардж, галоўны фінансавы дырэктар Lionsgate, раней у гэтым месяцы. «Яны могуць рэалізаваць свае ўласныя ініцыятывы, магчымасці, якія ў адваротным выпадку не з'явяцца ў аб'яднанай кампаніі».

Людзі кажуць, што здзелка можа быць абвешчана як толькі 4 жніўня, прыкладная дата наступнага прыбытку Lionsgate. Прэс-сакратар Starz адмовіўся ад каментароў.

У якасці першапачатковай ацэнкі, заснаванай на продажы мінарытарнага пакета акцый, Starz, верагодна, будзе прывязаны дзесьці паміж 2 і 4 мільярдамі долараў, сказалі людзі, якія папрасілі не называць іх імя, таму што абмеркаванне закрытае. Іншымі словамі, толькі Starz можа быць ацэнены па больш высокай рынкавай ацэнцы, чым Starz і Lionsgate разам узятыя.

Старц, які гандлюецца на біржы, павінен будзе стаць большым, каб канкураваць з ім Netflix, Дысней, Warner Bros. Адкрыццё, Paramount Global, NBCUniversal, Apple і амазонка у струменевых войнах. Нават некаторыя з гэтых кампаній самі па сабе могуць быць недастаткова вялікімі.

Starz мае 24.5 мільёна падпісчыкаў на трансляцыю па ўсім свеце. У спалучэнні з прэміум-кабельнай сеткай Starz, якая канкуруе з HBO і Showtime, яна мае 35.8 мільёна абанентаў па ўсім свеце. Для параўнання, Netflix мае 222 мільёны падпісчыкаў па ўсім свеце.

Starz, як правіла, засяроджваецца на жаночай і чорнай аўдыторыі і дасягнуў некаторага поспеху ў серыялах, у тым ліку «Power», «Outlander» і «Gaslit», нядаўна выпушчаным серыяле пра Уотэргейт, заснаваным на першым сезоне падкаста «Slow Burn» з Шонам Пэнам у галоўнай ролі. і Джулія Робертс.

"Здаецца, у Starz ёсць моцны кантэнт, але ён з усіх сіл спрабуе прыцягнуць увагу", - напісаў аналітык JPMorgan Філіп Кьюзік у запісцы для кліентаў. «Гэта адпавядае нашаму тэзісу аб тым, што трансляцыя - гэта маштабны бізнес, і мы лічым, што кантэнт Starz лепш у руках іншага дыстрыбутара».

Lionsgate спрабаваў прадаць Starz на працягу многіх гадоў. Гэта было даволі блізка ў 2019 годзе, амаль заключыўшы здзелку з CBS. Той продаж ніколі не перасякаў фінішную рысу таму што віцэ-старшыня і ўладальнік кантрольнага пакета акцый Шары Рэдстоўн замест гэтага вырашыла падштурхнуць Viacom разам з CBS. У той час як былы галоўны выканаўчы дырэктар CBS Джозэф Яньела быў зацікаўлены ў набыцці Starz, Боб Бакіш, генеральны дырэктар аб'яднанай ViacomCBS, цяпер названай Paramount Global, не падзяляў яго бачання, сказалі двое з людзей.

Кожная буйная медыякампанія ў канчатковым выніку вырашыла не набываць Starz. Набыць паслугу струменевай перадачы нізкага маштабу, прывязаную да састарэлай мадэлі платнага тэлебачання, цяжка прадаць для Уол-стрыт. Інвестары не жадаюць бачыць, як буйныя медыякампаніі трацяць грошы, атрыманыя ад набыцця, на здзелкі, якія не рухаюць іголку ў будучыні.

Гэта дае Starz яшчэ адзін шлях да хуткага росту: набыццё або зліццё з іншымі кампаніямі. Дзве магчымыя мэты, яшчэ раз, AMC Networks і A&E Networks. Рынкавая ацэнка AMC Networks складае 1.3 мільярда долараў. Прадстаўнік AMC адмовіўся каментаваць патэнцыйнае зліццё. Прадстаўнік хуткай дапамогі не адразу адказаў на каментар.

Інвестары могуць быць значна больш настроеныя на зліццё Starz і AMC Networks, чым буйнейшая кампанія, якая выбірае меншых канкурэнтаў. Нарошчванне серыі здзелак не зробіць Starz галоўным гульцом за адну ноч. Але гэта магло б даць яму памер для набыцця доляў і продажаў іншых буйных медыякампаній. З цягам часу Starz магла б стаць медыя-кампаніяй з такім маштабам, каб быць канкурэнтнай пагрозай. Ці, прынамсі, не запозненая думка.

Генеральны дырэктар Starz Джэф Хірш намякнуў на гэтую магчымасць у інтэрв'ю CNBC у 2020 годзе.

«Вы ўбачыце гэтыя шасцёрку вялікіх гульцоў, але з цягам часу яны таксама пачнуць глядзець на свой партфель актываў і сказаць: «Добра, гэта падыходзіць?»», — сказаў Гірш. «Вы пачнеце бачыць, што актывы выпадаюць з гэтай вялікай шасцёркі, якая потым утворыць новую чацвёрку ці пяцёрку, якая з'явіцца. У вас яшчэ ёсць Sony, MGM, Lionsgate, AMC. Джон Мэлоун размаўляў аб складанні некаторых з гэтых меншых кропак разам.» (MGM з тых часоў быў набыты Amazon.)

Магчыма, AMC Networks і A&E адмовяцца ад продажу. Але яны таксама аказваюцца перажыткамі спадчыны — уладальнікамі кабельных сетак з падаючай каштоўнасцю. Starz можа выступаць у якасці свайго роду «гарызантальнай машыны збору» ў бліжэйшыя гады, каб заставацца жыццяздольнай.

Калі вы чулі гэтую фразу раней, гэта таму што хтосьці прывык да гэтага апісаў свае намеры набыць долю ў кабельнай кампаніі Charter Communications яшчэ ў 2013 годзе.

Гэты чалавек быў СМІ Свабоды Старшыня Джон Мэлоун.

ГЛЯДЗЕЦЕ: Старшыня Liberty Media Джон Мэлоун аб рынках акцый і струменевых паслугах