Статыстыка неадназначная, але ў цэлым гавораць, што эканоміка слабая

Калі вы слухаеце Белы дом, вы чуеце, што эканоміка моцная. Іншыя скажуць вам, што ён ужо пагрузіўся ў рэцэсію. Такія «аналітычныя» адрозненні з'яўляюцца звычайнай з'явай амаль ва ўсе часы і амаль заўсёды больш адлюстроўваюць палітычны план спікера, чым любое прамое чытанне статыстычных дадзеных. Сёння ўсё выглядае больш неадназначна, чым звычайна. Статыстыка прапануе амуніцыю для абодвух поглядаў. Прэзідэнт можа паказаць, і ён робіць, на моцны рост заработнай платы. Тыя, хто менш аптымістычна глядзяць на рэчы, могуць адзначыць, між іншым, два паслядоўныя штоквартальныя падзенні рэальнага валавога ўнутранага прадукту (ВУП) краіны. Нягледзячы на ​​тое, што баланс доказаў відавочна паказвае на паслабленне эканомікі, таксама справядліва прызнаць, што статыстыка малюе дзіўна неадназначную карціну.

Штомесячная справаздача аб занятасці Дэпартамента працы ілюструе. Са станоўчага боку, ліпеньскае апытанне працадаўцаў паказала ашаламляльнае павелічэнне колькасці заработнай платы, прырост на 528,000 471,000 пасад. Прыватныя заробкі павялічыліся на 179,000 136,000 пасад. Нягледзячы на ​​тое, што гэта не рэкордны рост, ён, тым не менш, перавышае гістарычны вопыт і значна перавышае кансенсусныя чаканні. Але ў тым жа дакладзе апытанне хатніх гаспадарак паказала, што колькасць працоўных месцаў у ліпені вырасла толькі на XNUMX XNUMX чалавек. Гэта зусім іншая гісторыя ад падліку працадаўцаў. Павелічэнне колькасці працоўных месцаў было не толькі значна меншым, але і недастатковым для пераадолення чэрвеньскага зніжэння колькасці працоўных месцаў, так што за два месяцы, чэрвень і ліпень, па гэтым паказчыку краіна пазбавілася каля XNUMX XNUMX працоўных месцаў.

Нягледзячы на ​​​​гэты кантраст - які дагэтуль не растлумачаны Міністэрствам працы - тое, што схіляе вагі ў негатыўны бок, - гэта паток інфармацыі з іншых месцаў і з астатняй часткі штомесячнай справаздачы дэпартамента. Праўда, узровень беспрацоўя крыху знізіўся з 3.6% працоўнай сілы ў чэрвені да 3.5% у ліпені, але дэпартамент таксама паведаміў, што каля 538,000 34.6 чалавек выбылі з працоўнай сілы ў ліпені. Паколькі яны не працуюць і не шукаюць працу, гэты рух больш чым абумоўлівае падзенне ўзроўню беспрацоўя. Больш за тое, сярэдняя колькасць адпрацаваных гадзін у тыдзень засталася нязменнай у ліпені і склала XNUMX, што ўсё яшчэ ніжэй, чым у красавіку.

Па-за межамі бухгалтарскага ўліку Міністэрства працы, вядома, ёсць падзенне рэальнага ВУП у першым і другім кварталах, рэзкае падзенне спажывецкага даверу і справаздачнасць Інстытута кіравання пастаўкамі (ISM) аб агульным запаволенні і поўным зніжэнні колькасці новых заказаў. мера. Гэты спіс мінусаў, вядома, далёка не поўны, але тым не менш паказальны.

Акрамя бягучай статыстыкі, якая паказвае на эканамічны спад, яшчэ два фактары моцна ўплываюць на перспектывы эканомікі. Адзін з іх - інфляцыя, якая працягваецца. Па апошніх паказчыках, за чэрвень, індэкс спажывецкіх цэн (CPI) вырас на 9.1% у параўнанні з узроўнем мінулага года. Здаецца, такі цэнавы ціск працягнецца. Нават калі ён крыху знізіцца - скажам, да 8% ці 7%, - гэтага застанецца дастаткова, каб пагоршыць перспектывы эканамічнага росту, падрываючы давер бізнесу і спажыўцоў і перашкаджаючы зберажэнням і інвестыцыям, ад якіх у канчатковым рахунку залежыць эканамічны рост. Гэтыя эфекты могуць самі па сабе выклікаць рэцэсію. Гэта, вядома, не першы выпадак у гісторыі, калі інфляцыя адбылася.

Яшчэ больш моцная пагроза рэцэсіі ўзнікае ў выніку барацьбы Федэральнай рэзервовай сістэмы (ФРС) з інфляцыяй. ФРС пачала гэтыя намаганні ў сакавіку мінулага года. Да гэтага ён прытрымліваўся праінфляцыйнай манетарнай палітыкі. Яна падтрымлівала кароткатэрміновыя працэнтныя стаўкі каля нуля і ўлівала новыя грошы на фінансавыя рынкі, наўпрост купляючы аблігацыі - у асноўным казначэйскія і іпатэчныя - практыка, якую ФРС называе "колькасным змякчэннем". Але пасля сакавіцкіх змяненняў у палітыцы ФРС выцягнула грошы з фінансавых рынкаў, прадаючы набытыя раней аблігацыі і падняўшы кароткатэрміновыя працэнтныя стаўкі прыкладна на 1.75 працэнтнага пункта. Хоць гэта стандартныя антыінфляцыйныя крокі, яны таксама стрымліваюць эканамічную актыўнасць. Больш за тое, ФРС, здаецца, цвёрда настроены прыняць далейшыя крокі ў гэтым кірунку ў бліжэйшыя тыдні і месяцы - мадэль, якая зробіць рэцэсію яшчэ больш верагоднай.

Калі гэтая ацэнка слушная - а гэта здаецца верагодным - то статыстыка, на якую абапіраюцца аптымісты - у тым ліку Белы дом - стане негатыўнай у бліжэйшыя месяцы. Сведкі эканамічнай слабасці, калі не адкрытай рэцэсіі, стануць ашаламляльнымі. Ці адбудзецца такое вырашэнне эканамічнай карціны ў бліжэйшыя месяц-два, застаецца нявызначаным, але малаверагодна, што неадназначнасці застануцца на месцы яшчэ доўга.