(Bloomberg) — Як бы вар'яцка гэта ні гучала, усе ўзрушэнні, якія ахапілі Уол-стрыт за апошні тыдзень, па-ранейшаму пакінулі даўгавыя рынкі ў Карпаратыўнай Амерыцы адносна некранутымі.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Гэта дрэнная навіна для пакупнікоў акцый, якія спадзяюцца, што ўзрушэнні ў фінансавым свеце хутка дасягнуць піку.
Нягледзячы на тое, што прэміі за рызыку запазычанасці інвестыцыйнага ўзроўню большыя, чым да апошняга павышэння стаўкі Федэральнай рэзервовай сістэмай, яны застаюцца сціплымі ў параўнанні з нядаўнімі рынкавымі стрэсамі — і ўзмацненнем хаосу на рынках аблігацый і валюты.
Зараз Goldman Sachs Group Inc. папярэджвае аб патэнцыйнай перацэнцы карпаратыўных аблігацый, што рызыкуе падліць свежае масла ў разгром акцый, паколькі бягучыя ацэнкі прыбытку надаюць «неапраўдана высокую верагоднасць» таго, што эканоміка ЗША пазбегне сур'ёзнай рэцэсіі.
Папярэджанне банка выглядала прадбачлівым у аўторак, калі чарговая хваля чыноўнікаў ФРС дала зразумець, што іх праца па ўтаймаванні павышэння коштаў яшчэ далёкая ад завяршэння, патушыўшы павышэнне S&P 1.7 на 500%, калі паказчык апусціўся на 0.2% ніжэй да новага мядзведжага рынку нізкі.
Ціск на маржу павялічваецца, няспыннае падзенне даляра пагражае скараціць даходы карпарацый на 60 мільярдаў долараў, а больш змрочны клімат для прыцягнення капіталу выглядае амаль што непазбежным, бо прыбытковасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый падскоквае ў межах 4%.
Для прафесіяналаў Уол-стрыт, якія шукаюць прыкмет мядзведжай капітуляцыі, гэта сведчыць аб тым, што справы павінны пагоршыцца, перш чым палепшацца.
"Перацэнка крэдыту будзе проста яшчэ адной адзнакай у адмоўны бок" для акцый, сказаў Пітэр Буквар, галоўны інвестыцыйны дырэктар Bleakley Advisory Group.
У той час як прыбытковасць падскочыла да шматгадовых максімумаў у сувязі з шырокім распродажам казначэйства, спрэды па аблігацыях інвестыцыйнага ўзроўню ЗША ў цяперашні час складаюць каля 150 базісных пунктаў. Гэта ніжэй, чым узровень, адзначаны ў ліпені, і далёка ад прыкладна 370 базісных пунктаў, якія назіраліся ў сакавіку 2020 года. Тым часам прэміі за рызыку смецця вагаюцца каля 520 базісных пунктаў, што ніжэй за ліпеньскі максімум.
Адносная ўстойлівасць кантрастуе з узрушэннямі, якія ахапілі іншыя класы актываў. На валютных рынках фунт, еўра і ена руйнуюцца пад цяжарам нястрымнага даляра ЗША. Даходнасць казначэйскіх аблігацый узляцела да максімумаў дзесяцігоддзяў па ўсёй крывой. У Вялікабрытаніі 30-гадовыя аблігацыі падняліся ў аўторак вышэй за 5% упершыню з 2002 года, што выклікала асцярогі з нагоды пачатку крызісу даверу на рынку развітой запазычанасці.
Вядома, карпаратыўныя стаўкі дэфолту па-ранейшаму вельмі адносна нізкія. І нават пасля серыі звышагрэсіўных павышэнняў ставак свежыя дадзеныя ў аўторак, у тым ліку заказы на асноўныя капітальныя тавары і спажывецкія настроі, сведчаць аб тым, што эканоміка можа вытрымаць дадатковае ўзмацненне жорсткасці, прынамсі на дадзены момант.
Тым не менш, ацэнкі акцый па-ранейшаму прадугледжваюць здаровую перспектыву прыбытку, якую можа быць цяжка дасягнуць. Паводле ацэнак аналітыкаў, сабраных Bloomberg Intelligence, у 500 годзе прыбытак кампаній S&P 6.4 вырасце на 239.40% да 2023 долараў на акцыю.
Усё гэта сведчыць аб тым, што рынак па-ранейшаму прыпісвае «неапраўдана высокую верагоднасць мяккай пасадкі, пакідаючы месца для перагляду ў бок паніжэння ў бліжэйшыя месяцы», - напісала ў нататцы стратэг Goldman Сіена Моры.
Больш павольны рост прыбыткаў у спалучэнні з больш высокім коштам капіталу нанясе шкоду самым слабым кампаніям, асабліва на рынку высокапрыбытковых, на думку Goldman, у той час як стратэгі Barclays Plc чакаюць, што хваля паніжэння рэйтынгаў набліжаецца да рынку блакітных фішак ЗША.
Пакуль на рынку пакуль няма хвалі банкруцтваў. Але, па словах Шона Круза, галоўнага гандлёвага стратэга TD Ameritrade, калі карціна прыбытку пацьмянее, прышпіцеся да новага феерверка рынку.
«Гэта можа стаць самаздзяйсняльным прароцтвам, калі многія з гэтых кампаній не могуць пазычаць, не могуць атрымаць доступ да крэдыту, альбо таму, што яго проста няма, альбо гэта занадта абцяжарвае для іх - і гэта можа прывесці да сур'ёзных праблем практычна для любога інвестара, клас актываў», - сказаў ён. «Акцыі знаходзяцца ў ніжняй частцы гэтага стэка капіталу, і яны адчуюць на сабе асноўны цяжар гэтага».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/stock-bear-market-whole-lot-203606645.html