Выкуп акцый папулярны, Закон аб зніжэнні інфляцыі можа гэта змяніць

,en Закон аб зніжэнні інфляцыі прыняты Сенатам у мінулыя выхадныя, можа знізіць актыўнасць выкупу акцый карпарацый. Аднак ён усё роўна павінен быць прыняты Палатай прадстаўнікоў. Мера ў тым выглядзе, у якім яна была распрацавана, уключае 1% падатак на карпаратыўныя выкупы для большасці кампаній, якія знаходзяцца на біржы. Гэта можа прымусіць кампаніі больш засяродзіцца на дывідэндах, а не на выкупе акцый, пачынаючы з 2023 года.

План уключае выключэнні для REITs; некаторыя фінансавыя фірмы; выкупы, якія кампенсуюць выпуск акцый супрацоўнікам; і выкуп менш за мільён долараў. Тым не менш, нават з улікам гэтых агаворак, большасць буйных карпарацый, якія біржуюцца на біржы, будуць плаціць некаторы падатак на выкуп акцый, калі яны не плацілі раней. Гэта можа прымусіць некаторыя карпарацыі змяніць планы.

Замена дывідэндаў на выкуп

У кампаній ёсць выбар, як яны вяртаюць грошы акцыянерам. Выкуп і дывідэнды - два асноўныя варыянты. Тым не менш, выкупы атрымліваюць нашмат больш крытыкі з боку палітыкаў. Лідэр большасці ў Сенаце Чак Шумер (Н.Й.), дэмакрат, нядаўна сказаў «Я ненавіджу выкуп акцый… Я думаю, што гэта адна з самых эгаістычных рэчаў, якія робіць карпаратыўная Амерыка». Гэтая ідэя мае падтрымку абедзвюх партый. Сенатар Марка Рубіа (R-Fla.), рэспубліканец, твітаў у 2018 годзе, «Калі карпарацыя выкарыстоўвае прыбытак для выкупу акцый, яна вырашае, што вяртанне капіталу акцыянерам лепш для бізнесу, чым інвеставанне ў іх прадукцыю або работнікаў»

Негатыўная перспектыва заключаецца ў тым, што выкупы няправільна накіроўваюць грошы, якія кампаніі павінны інвеставаць. Незразумела, чаму дывідэнды, як вельмі падобны спосаб вяртання грошай інвестарам, таксама не выклікаюць падобнай крытыкі з боку палітыкаў, але яны, як правіла, не выклікаюць. Вядома, дывідэнды часта абкладаюцца падаткам, але таксама і прырост капіталу, які можа быць атрыманы ў выніку выкупу акцый.

Акадэмічныя доказы

У адрозненне ад поглядаў палітыкаў, акадэмічныя дадзеныя не пацвярджаюць меркаванне, што выкуп акцый перашкаджае інвестыцыям. Даследаванне інвестыцыйнай кампаніі AQR выявілі, што зваротны выкуп не зніжае карпаратыўныя інвестыцыі. У дадатак, далейшыя даследаванні падкрэслівае, што 95% сродкаў, якія вяртаюцца акцыянерам праз выкуп, неадкладна рэінвесціруюцца ў іншым месцы на фондавым рынку. Такім чынам, зваротны выкуп, здаецца, не скарачае неабходныя інвестыцыі ў эканоміку, нават калі яны зрабілі гэта на ўзроўні кампаніі, што, зноў жа, сведчыць аб тым, што гэтага не адбываецца.

Тым не менш, некаторыя бачаць агульныя недахопы ў Падатковым кодэксе ЗША пра тое, як рост коштаў на акцыі, магчыма, падштурхнуты выкупам, можа не абкладацца падаткам у дастатковай ступені ў параўнанні з іншымі крыніцамі даходу, як у выпадку заможных заснавальнікаў кампаній, так і ў афшорных падатковых гаванях, якія трымаюць партфелі акцый. Падаткаабкладанне выкупу не абавязкова вырашае гэтыя патэнцыйныя праблемы з Падатковым кодэксам, але некаторыя разглядаюць гэта як крок у правільным кірунку.

Выканаўчая кампенсацыя

Гэтая мера таксама можа ўскосна паўплываць на кампенсацыю кіраўнікоў. Часта генеральным дырэктарам плацяць, у прыватнасці, за павышэнне кошту акцый іх кампаніі. Выкуп акцый у некаторай ступені дапамагае гэтаму, бо гэта спосаб размеркавання прыбытку, які можа павялічыць кошт акцый кампаніі па меры памяншэння колькасці акцый.

Наадварот, дывідэнды, хоць і падобныя, могуць мець тэндэнцыю да зніжэння кошту акцый кампаніі, паколькі грашовыя сродкі на балансе раздаюцца акцыянерам. У гэтым выпадку кошт акцыі можа ўпасці на суму выплаты дывідэндаў. Дывідэнды могуць зрабіць акцыянераў такім жа багаццем, як і зваротны выкуп, але не могуць павялічыць кошт акцый так моцна, як выкуп. Такім чынам, магчыма, новая падатковая мера будзе мець наступствы для аплаты працы кіраўнікоў.

Рэакцыя рынку

Як чакаць, што на гэта адрэагуе рынак? Чакаецца, што ў той ступені, калі карпарацыі плацяць трохі большы падатак на выкуп акцый, цэны на акцыі крыху знізяцца. Гэта адбудзецца, калі крыху большая доля прыбытку паступае ўраду ЗША з-за гэтага новага падатку, а меншая - акцыянерам.

Тым не менш, карпарацыі могуць кампенсаваць наступствы і фактычна плаціць меншы падатак або цалкам пазбегнуць яго, павялічваючы дывідэнды адносна выкупу акцый. Гэта магчыма таму, што два метады вяртання грошай акцыянерам з'яўляюцца блізкімі заменнікамі.

Карпарацыі, як правіла, даволі кемлівыя, калі справа даходзіць да фінансавых кампрамісаў, таму цалкам можна чакаць зніжэння выкупу і адпаведнага павелічэння дывідэндаў.

Акрамя таго, 1% падатак на выкуп акцый невялікі ў абсалютным выражэнні. Такім чынам, малаверагодна, што фондавы рынак убачыць вялікія рухі на аснове гэтай канкрэтнай прапановы. Але чакайце большых выплат дывідэндаў і меншай колькасці выкупаў у 2023 годзе, калі гэтая мера стане законам, як многія чакаюць.