(Bloomberg) — Па словах Майка Уілсана, галоўнага стратэга па акцыях ЗША ў Morgan Stanley, інвестарам варта падрыхтавацца да большага болю, паколькі фондавыя індэксы ЗША яшчэ не дасягнулі дна за год.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
«Індэкс звычайна падае апошнім», — сказаў Уілсан, які прадказаў распродаж акцый у гэтым годзе, «Bloomberg Markets» у сераду, спасылаючыся на індэкс S&P 500. «Чэрвень, верагодна, быў самым нізкім для сярэдніх акцый, але індэкс, які мы думаю, усё яшчэ трэба выйсці з гэтых мінімумаў чэрвеня ".
Базавы паказчык ЗША вырас на 17% з мінімуму ў сярэдзіне чэрвеня ў 3,666.77 пасля падзення больш чым на 20% у першым паўгоддзі. Затым S&P 500 паваліўся з сярэдзіны жніўня на фоне асцярогі, што агрэсіўнае ўзмацненне жорсткасці грашова-крэдытнай сістэмы Федэральнай рэзервовай сістэмы можа прывесці эканоміку да рэцэсіі.
«Мы разглядаем 3,400 для сцэнара спаду росту або мяккай пасадкі», адзначыў Уілсан.
Гэта азначала б падзенне S&P 15 на 500% з моманту закрыцця ў аўторак. «Правільная рэцэсія» прывядзе індэкс дзесьці да 3,000. І хаця цяжка прадказаць дно рынку, галоўны стратэг банка па капіталу ЗША сказаў, што «кірунак ідзе ўніз, па меншай меры, у наступны квартал ці два».
Амерыканскія акцыі з цяжкасцю знаходзілі трывалую апору ў апошні дзень жніўня, месяца, у якім усё, пачынаючы ад казначэйскіх аблігацый і заканчваючы сыравіннымі таварамі, патаннела, калі цэнтральныя банкі актывізавалі свае намаганні, каб сарваць пякучую інфляцыю. Інвестары з нецярпеннем чакалі справаздачы аб працоўных месцах у пятніцу, якая павінна даць больш падказак аб тэмпах павышэння ФРС.
Чытайце: Паўэл адмаўляецца ад мэты мяккага прызямлення, імкнучыся да рэцэсіі росту
Тэндэнцыі аперацыйнай маржы апынуліся горшымі, чым прагназавалася, адзначыў Уілсан, дадаўшы, што ён чакае, што гэты негатыўны кірунак захаваецца.
«Каэфіцыент P/E няправільны не таму, што ФРС будзе паводзіць сябе ястрабіна, а таму, што рынак акцый занадта аптымістычна глядзіць на перспектывы даходаў», — сказаў Уілсан, маючы на ўвазе суадносіны кошту і прыбытку. «Мультыплікатары пачнуць змяншацца па меры скарачэння даходаў, а затым дзесьці ў сярэдзіне працэсу скарачэння даходаў рынак дасягне дна, і мы лічым, што гэта, верагодна, паміж вераснем і снежнем».
На самым нізкім узроўні ў чэрвені індэкс S&P 500 таргаваўся ў 18 разоў больш, чым прыбытак, множнік, які перавышае ніжнія ацэнкі, якія назіраліся ва ўсіх папярэдніх 11 цыклах паніжэння з 1950-х гадоў. Бягучы P/E для індэкса знаходзіцца вышэй за 19.
Тым часам ацэнкі прыбытку S&P 500 на 2023 год у апошнія тыдні падаюць. Кансенсусныя прыбыткі знізіліся на 6.60 даляра на акцыю за наступныя чатыры кварталы ў сукупнасці, прычым найбольшы ўдар пацярпеў ад чаканняў трэцяга квартала, заявілі стратэгі Bloomberg Intelligence Джына Марцін Адамс і Вэндзі Сунг у нататцы, апублікаванай 18 жніўня.
Паколькі ФРС па-ранейшаму сканцэнтравана на эканамічных дадзеных, Уілсан лічыць, што цэнтральны банк «заўсёды будзе спазняцца па задуме», паколькі абапіраецца на дзве найбольш адсталыя даныя: дадзеныя аб рынку працы і інфляцыі.
«Да таго часу, калі рынак працы разваліцца, будзе занадта позна», - сказаў ён, бо да таго часу будзе відавочна, што эканоміка ЗША знаходзіцца ў рэцэсіі. «ФРС актуальная, але я думаю, што мы ацанілі большую частку болю ФРС пасля першага года», - дадаў ён.
Некалькі службовых асоб ФРС, апошняй з якіх з'яўляецца прэзідэнт ФРС Кліўленда Ларэта Местэр, незалежна адзін ад аднаго падкрэслілі сваю прыхільнасць барацьбе з высокім узроўнем інфляцыі за чатыры дзесяцігоддзі на гэтым тыдні, але заставаліся расплывістымі адносна таго, наколькі маштабнымі будуць іх крокі ў палітыцы ў наступным месяцы.
Больш падрабязна: Местэр ФРС падтрымлівае стаўкі вышэй за 4% у пачатку наступнага года, без скарачэння ў 2023 годзе
Старшыня ФРС Джэром Паўэл у сваёй прамове 26 жніўня на штогадовым пасяджэнні ФРС у Джэксан-Хоуле, штат Ваёмінг, заявіў, што «галоўнай задачай ФРС» з'яўляецца зніжэнне цэнавага ціску да мэты ў 2%.
Тым не менш, нягледзячы на валацільнасць рынку, акцыі энергетыкі працягваюць апярэджваць больш шырокі індэкс. Вось чаму Уілсан, чыя фірма нейтральна ставіцца да сектара, прапанаваў паглядзець на S&P 500 без уліку гэтай галіны.
"Калі энергетыка ідзе добра, гэта звычайна дрэнна для ўсяго астатняга", - сказаў ён, дадаўшы, што разыходжанне будзе працягвацца. «Энергія сапраўды з'яўляецца антыподам усяму астатняму».
(Абнаўляецца з каментарамі і дадае дыяграму)
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/stock-indexes-face-fresh-low-175512474.html