Дно фондавага рынку застаецца няўлоўным, нягледзячы на ​​паглыбленне спаду

Многія інвестары і аналітыкі, азіраючыся на гістарычныя спады, лічаць, што цяперашняе падзенне, якое паставіла S&P 500 на мядзведжы рынак, усё яшчэ мае дарогу. 

Індэкс знізіўся на 19% у параўнанні з рэкордам ад 3 студзеня, заігрываючы са зніжэннем на 20%, якое паклала б канец бычынаму рынку, які пачаўся ў сакавіку 2020 года. Сёлетні распродаж акцый, які цяпер праходзіць пяты месяц, ужо доўжыўся значна даўжэй, чым тыповы адкат адбываецца без рэцэсіі, у адпаведнасці з Deutsche Bank. 

Тым не менш, Федэральная рэзервовая сістэма ўсё яшчэ знаходзіцца на пачатковай стадыі сваёй кампаніі па павышэнні працэнтных ставак, што азначае, што фінансавыя ўмовы будуць яшчэ больш жорсткімі і аказваць большы ціск на акцыі ў бліжэйшыя месяцы. Многія людзі скептычна ставяцца да таго, што цэнтральны банк зможа працягваць павышаць стаўкі, не перакідваючы эканоміку ў рэцэсію, перыяд, калі акцыі звычайна ўпалі прыкладна на 30%, пачынаючы з 1929 года, паводле дадзеных Dow Jones Market Data. 

Дадзеныя па-ранейшаму сведчаць аб тым, што сёлетняя распродаж, хоць і балючая, яшчэ не прывяла да зрухаў у паводзінах інвеставання, якія назіраліся ў папярэднія спады.

Інвестары працягваюць мець значную частку сваіх партфеляў на фондавым рынку.

Банк America Corp.

заявіла ў гэтым месяцы, што прыватныя кліенты маюць у сярэднім 63% сваіх партфеляў акцый — значна больш, чым пасля фінансавага крызісу 2008 года, калі ў іх было ўсяго 39% сваіх партфеляў у акцыях. 

Мера чаканай валацільнасці рынку заставалася цвёрда ніжэй узроўняў, якія яна парушала падчас папярэдніх распродаж. Індэкс валацільнасць Cboe, або VIX, падскочыў значна вышэй за 40 падчас распродажаў у сакавіку 2020 года, лістападзе 2008 года і жніўні 2011 года. Ён яшчэ не закрыўся вышэй за гэты ўзровень у гэтым годзе.

Інвестары не спяшаліся з некаторых з самых збітых частак рынку. Біржавы фонд ARK Innovation атрымаў у гэтым годзе чысты прыток у памеры 1.4 мільярда долараў, нягледзячы на ​​​​тое, што ён знаходзіцца на шляху да дасягнення найгоршага прыбытку ў сваёй гісторыі, паведамляе FactSet. ETF з крэдытным плячом, якія прапануюць інвестарам спосаб узмацніць бычыныя стаўкі на Nasdaq-100, а таксама акцыі паўправаднікоў, прыцягнулі ў гэтым годзе мільярды долараў.

«Нам яшчэ трэба вытрасці пену з рынкаў», — сказаў

Коўл Смід,

прэзідэнт і партфельны менеджэр Smead Capital Management. 

Як і многія іншыя інвестары, г-н Смід спрабаваў вызначыць прадпрыемствы з прывабнымі ацэнкамі, якія, на яго думку, могуць супрацьстаяць росту інфляцыі і запаволення росту. Адна кампанія, якую г-н Смід прыглядаўся

Corbu Starbucks.

, акцыямі якога фірма раней валодала. Але, як і амаль усё астатняе на фондавым рынку, акцыі кававай сеткі сёлета ўпалі. 

Акцыі Starbucks знізіліся на 37% у адпаведнасці з найгоршым годам з 2008 года. S&P 500 знізіўся на 18% за год і апублікаваў сваю сёмую штотыднёвую страту ў пятніцу - гэта самая доўгая такая серыя з 2001 года. 

«Справы будуць пагаршацца, перш чым палепшацца», - сказаў г-н Смід.

Адна з прычын, чаму многія інвестары цяпер асцярожныя? Высокая інфляцыя. ФРС павышае працэнтныя стаўкі, каб паспрабаваць стрымаць інфляцыю, якая ў пачатку гэтага года расла самымі хуткімі тэмпамі з 1980-х гадоў. Ён імкнецца ажыццявіць «мяккую пасадку» - іншымі словамі, запаволіць эканоміку дастаткова, каб стрымаць інфляцыю, але не дапусціць перакульвання ЗША ў рэцэсію.

Многія інвестары баяцца, што цэнтральны банк не даб'ецца поспеху, зыходзячы з папярэдніх цыклаў узмацнення жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі. 

Згодна з даследаваннем Федэральнага рэзервовага банка Сэнт-Луіса, калі вяртацца да 1980-х гадоў, ЗША скаціліся ў рэцэсію чатыры з шасці разоў, калі ФРС пачынала кампаніі па павышэнні працэнтных ставак. На гэты раз цэнтральны банк мае дадатковую праблему, спрабуючы ўзяць пад кантроль рост цэн, у той час як уварванне Расіі ва Украіну і палітыка нулявой Covid Кітая спрыяюць перабоям у ланцужках паставак і інфляцыйнаму ціску ва ўсім свеце.

«У пекле няма шанцаў, што ФРС здолее здушыць інфляцыю без істотнага пагаршэння ўнутранага попыту», - сказаў

Дэвід Розенберг,

прэзідэнт і галоўны эканаміст Rosenberg Research.

Г-н Розенберг дадаў, што, на яго думку, рынкам будзе цяжка знайсці канчатковае дно да таго, як ФРС зробіць жорсткасць грашова-крэдытнай палітыкі, або яна пераканала інвестараў, што ўдаецца знізіць інфляцыйны ціск без рызыкі рэцэсіі. 

Іншыя адзначаюць, што зніжэнне акцый, хоць і балючае, яшчэ не дасягнула сур'ёзнасці папярэдніх мядзведжых рынкаў.

Зыходзячы з 1929 года, S&P 500 знізіўся ў сярэднім на 36% падчас мядзведжага рынку, па дадзеных Неда Дэвіса Research. 

Канец распродажу будзе "выдатнай магчымасцю для пакупкі, але я не думаю, што гэты момант абавязкова будзе тут заўтра", - сказаў г-н Смід. 

Напісаць Аканэ Отані па адрасе [электронная пошта абаронена]