Жорсткі год на фондавым рынку не пакідае Уол-стрыт мала веры ў адскок

(Bloomberg) — Жорсткі год для амерыканскіх акцый набліжаецца да завяршэння, і Уол-стрыт не ўпэўнены ў тым, што перспектывы ў бліжэйшы час палепшаць.

Найбольш чытаецца з Bloomberg

Пасля адскоку з кастрычніка на спекуляцыях аб тым, што Федэральная рэзервовая сістэма набліжаецца да канца найбольш агрэсіўнага павышэння ставак за апошнія дзесяцігоддзі, цэны на акцыі знізіліся за апошнія два тыдні з-за новай заклапочанасці, што больш жорсткая грашова-крэдытная палітыка задушыць эканамічны рост у першай палове Наступны год. S&P 500 у гэтым годзе страціў амаль 20%. Адчувальныя да хуткасці росту акцыі пацярпелі яшчэ больш, у выніку чаго індэкс Nasdaq 100 знізіўся больш чым на 30%.

«Мы набліжаемся да рэцэсіі, але ў наступным годзе гэта будзе гісторыя з двух паловаў, у якой, хутчэй за ўсё, у другой палове фондавы рынак палепшыцца», — сказаў Сэм Стовал, галоўны інвестыцыйны стратэг CFRA. Ён чакае, што S&P 500 паўторна праверыць свае кастрычніцкія мінімумы ў першай палове 2023 года, але скончыцца ў наступным годзе каля 4,575, што складае амаль 19% рост у параўнанні з закрыццём у пятніцу.

Галоўнае пытанне, якое цяпер стаіць перад Уол-стрыт, заключаецца ў тым, наколькі блізка ФРС да спынення павышэння ставак - момант, які гістарычна прыносіў двухзначныя прыбыткі для акцый.

На думку Лукі Пааліні, галоўнага стратэга Pictet Asset Management, больш жорсткія фінансавыя ўмовы могуць пераключыць увагу інвестараў у наступным годзе з інфляцыі на рызыкі, выкліканыя запаволеннем эканамічнага росту. У наступныя тры-шэсць месяцаў ён настроены мядзведжа на амерыканскія акцыі і назірае за трыма ключавымі фактарамі, якія могуць пакласці канец мядзведжаму рынку: зніжэнне ацэнак карпаратыўных прыбыткаў, больш крутая крывая даходнасці аблігацый і больш танныя ацэнкі найбольш адчувальных акцый. да цыклаў у эканоміцы.

Гісторыя працягваецца

«Мы ўсё яшчэ на мядзведжым рынку», - сказаў Пааліні. «Пік інфляцыі відавочны, але мы чакаем, што ў наступным годзе акцыі будуць слабымі. Зніжэнне інфляцыі можа быць павольным і балючым - дакладна недастаткова моцным, каб цэнтральныя банкі перайшлі ад жорсткасці да змякчэння. Таму мы не чакаем зніжэння ставак у наступным годзе. У 2023 годзе мяне нашмат больш хвалюе рост, чым інфляцыя».

Нягледзячы на ​​тое, што індэкс S&P 500 ацаніў прынамсі сціплы спад прыбыткаў, больш высокія выдаткі на пазыкі і пастаянная эканамічная нявызначанасць, хутчэй за ўсё, прыдушаць патэнцыйны рост акцый на працягу наступнага года, згодна з мадэллю справядлівай кошту Bloomberg Intelligence.

Але тое, калі наступіць дно, з'яўляецца жорсткай спрэчкай. І ёсць рызыка, што ацэнкі прыбытку ўсё яшчэ могуць быць занадта аптымістычнымі. Сукупны прагноз аналітыкаў брокерскіх кампаній на 12 месяцаў у 4,498 для S&P 500 прадугледжвае, што прыбытак вырасце на 4.3% — значна вышэй, чым у мадэлі BI, якая мяркуе зніжэнне на 2%.

Яшчэ адна прыкмета песімізму: сёлетняе падзенне ператварыла стратэгаў Уол-стрыт у мядзведзяў упершыню за апошнія два дзесяцігоддзі, і сярэдні прагноз аналітыкаў прадугледжвае падзенне індэксу S&P 500 у 2023 г. Быкі, аднак, спадзяюцца, што гэта можа быць супярэчлівы сігнал для акцый і што празмерна мядзведжыя настроі паказваюць на дно рынку.

Акрамя таго, нядаўняе астуджэнне інфляцыі дае падставы для аптымізму. Па словах Джыма Паўлсена, галоўнага інвестыцыйнага стратэга The Leuthold Group, з 1950 года S&P 500 апублікаваў агульную прыбытковасць у сярэднім на 13% за 12 месяцаў пасля 13 асноўных пікаў інфляцыі. І ў 10 выпадках, калі індэкс вырас у год пасля значнага ўсплёску інфляцыі, S&P 500 працягваў забяспечваць сярэднюю агульную прыбытковасць у 22% у наступным годзе, паказваюць дадзеныя фірмы.

Нягледзячы на ​​тое, што амерыканскія акцыі, хутчэй за ўсё, пачнуць аднаўляцца ў нейкі момант у 2023 годзе, можа спатрэбіцца больш за два гады, перш чым індэкс S&P 500 зноў дасягне студзеньскага максімуму, паведамляе BI. Па сутнасці, неабходнасць ФРС падтрымліваць высокія стаўкі ва ўмовах па-ранейшаму высокай інфляцыі можа паўплываць на прыбытак і ўтрымаць сярэднегадавую прыбытковасць S&P 500 на ўзроўні 5.7% на працягу наступных трох гадоў у параўнанні з 12.7% з 2010 па 2019 гг. Джына Марцін Адамс, галоўны стратэг па акцыях BI.

Сіма Шах, галоўны глабальны стратэг Principal Asset Management, мяркуе, што наступны год будзе асабліва складаным для акцый тэхналагічных кампаній, чые павышаныя ацэнкі зніжаюцца па меры росту выдаткаў на пазыкі.

«Безумоўна, наступны год будзе складаным, але ён адкрые некаторыя магчымасці для інвестараў у акцыянерны капітал», — сказаў Шах, які чакае, што ў другой палове 2023 года эканоміка ЗША зазнае рэцэсію. «ФРС, хутчэй за ўсё, не будзе рэагаваць на эканамічныя спад з любой палёгкай. Нягледзячы на ​​тое, што ў гэтым годзе гаворка ішла аб сцісканні ацэнкі, у наступным годзе прыбыткі будуць зніжацца, таму мы чакаем далейшых страт на рынку акцый».

Самы чытаны з Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP