(Bloomberg) — Не чакайце, што ваганні на рынку акцый знікнуць, калі каляндар пераключыцца на 2023 год, — кажа Мона Махаджан з Эдварда Джонса, якая раіць засяродзіцца на абарончых і вартасных акцыях. Але ёсць надзея на наступны год, калі трэйдары будуць з нецярпеннем чакаць зніжэння інфляцыі і стабілізацыі эканомікі, адзначае старэйшы інвестыцыйны стратэг у апошнім падкасце "Што расце".
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Вось некаторыя асноўныя моманты размовы, якія былі скарочаныя і злёгку адрэдагаваныя для яснасці. Пстрыкніце ніжэй, каб праслухаць поўны падкаст, або падпішыцеся на Apple Podcasts або дзе б вы ні слухалі.
Новы год можа прынесці тую ж няўстойлівасць (падкаст)
Пытанне: Што мы атрымалі ад ФРС на гэтым тыдні і што гэта значыць для рынкаў?
A: Пара ключавых рэчаў выйшла з прэс-канферэнцыі Паўэла ў сераду. А таксама мы атрымалі новы набор эканамічных прагнозаў і, вядома, сумна вядомы кропкавы графік. Зыходзячы з таго, што паказалі Паўэл і кропкавы графік, ФРС не скончыла павышаць стаўкі — і яны відавочна паказалі, што набліжаюцца да 5.1 % — гэта тое, што было ў кропкавым графіку. Майце на ўвазе, што мы ўжо каля 4.5%. Такім чынам, гэты дыяпазон 5%-5.25% - гэта, верагодна, яшчэ два-тры павышэння стаўкі на 25 базавых пунктаў. Гэта было не так далёка ад таго, дзе чаканні рынку накіроўваліся да сустрэчы. Але з улікам больш мяккага адбітка CPI, які мы атрымалі ў аўторак, былі некаторыя чаканні, што, магчыма, тэрмінальная стаўка будзе дзесьці бліжэй да 4.75% да 5%.
Нумар два: калі адбудзецца зніжэнне ставак? Рынкі спадзяваліся, што, магчыма, да канца года мы пачнем бачыць зніжэнне ставак ФРС. Але насамрэч гэты кропкавы графік і новы набор эканамічных прагнозаў паказалі адсутнасць зніжэння ставак у 2023 годзе, і мы пачнем назіраць зніжэнне ставак, магчыма, у 2024 годзе. Цяпер Паўэл выклаў некаторыя цікавыя думкі наконт таго, як выглядаюць паказчыкі інфляцыі з іх пункту гледжання. Такім чынам, яны бачаць лепшую інфляцыю тавараў, таму інфляцыя тавараў астуджаецца. Яны бачаць падзенне жылля на фоне базавай інфляцыі. Яны не бачаць вялікага прагрэсу ў тым, што яны называюць інфляцыяй асноўных паслуг, не звязаных з жыллём. І каб гэта знізілася, вам трэба ўбачыць, як рынак працы змякчыцца, а рост заработнай платы таксама пачне зніжацца.
Пытанне: ці чакаем мы яшчэ адзін сумны год для акцый?
A: Мы лічым, што гэта можа быць гісторыя з дзвюх палоў, і гэта цяжка назваць гісторыяй першай паловы і другой паловы, але ў пэўнай ступені мы бачым, што ў першай палове года, што эканамічная мяккасць, вось тады, як мы думаем, яна з'явіцца. І майце на ўвазе, што на дадзены момант мы будзем мець амаль 500 базісных пунктаў жорсткасці ФРС менш чым за 12 месяцаў. І таму мы яшчэ не бачым поўнага ўздзеяння гэтага, і гэта будзе адбывацца з адставаннем. І таму ў першай палове 2023 года наступіць перыяд змякчэння. Гэта не толькі эканамічнае змякчэнне. Ацэнкі прыбытку будуць працягваць зніжацца, і валацільнасць рынку, верагодна, зноў узнікне - і гэтая валацільнасць рынку, верагодна, азначае, што мы па-ранейшаму вельмі абаронча арыентуемся на каштоўнасць, у прыватнасці, на рынках акцый.
Але, магчыма, рынкі акцый, як і заўсёды, будуць арыентаваны на будучыню. І нават калі мы знаходзімся ў гэтым эканамічным спаде і рэцэсіі, калі вы паглядзіце на гістарычны аналіз, рынкі могуць пачаць аднаўляцца або аднаўляцца дзе заўгодна за тры-шэсць месяцаў да таго, як гэтая рэцэсія нават скончыцца. Гэта, верагодна, самы страшны сакрэт рэцэсіі, якая чакае. Усе гавораць пра гэта, мы ўсе ведаем, які ўплыў акажуць гэтыя павышэнні ставак ФРС на эканоміку ў цэлым. Такім чынам, рынкі могуць вельмі хутка пачаць глядзець наперад. І тое, што мы ўбачым, магчыма, у другой палове наступнага года, - гэта лепшая гісторыя інфляцыі, эканоміка, якая, верагодна, стабілізуецца, і насамрэч, мы, верагодна, глядзім на ФРС, якая, магчыма, насамрэч не зніжае стаўкі, але можа пачаць зніжэнне хуткасці сігналу, таму што ў нейкі момант яны не павінны быць такімі абмежавальнымі.
Пытанне: Як вы рэкамендуеце людзям пазіцыянаваць?
A: Гэта U-вобразнае ў параўнанні з V-вобразным аднаўленнем, якое мы бачылі, напрыклад, у 2020 годзе, калі ў нас быў вельмі рэзкі спад з-за пандэміі, але мы таксама даволі хутка аднавіліся, таму што ФРС змагла зрабіць крок і мы ўбачылі, што аднаўленне рынку адбудзецца на працягу трох месяцаў ці каля таго. На гэты раз гэта будзе паступовы працэс аднаўлення збольшага таму, што ФРС не збіраецца паварочвацца. Верагодна, яны будуць адкладзены як мінімум на наступныя месяцы. Любая валацільнасць рынку ў наступныя некалькі месяцаў можа стаць магчымасцю пазіцыянаваць партфелі.
Мы лічым, што ў гэтай абарончай гульні засталася адна нага, асабліва калі мы ідзем да эканамічнага спаду. Але тады вы хочаце пачаць думаць пра тое, што працуе, калі рынкі аднаўляюцца. І гэта той якасны рост, цыклічныя сектары і, магчыма, часткі рынку з малой капіталізацыяй.
Рынак аблігацый адкрывае магчымасці, якіх мы не бачылі ніколі ў найноўшай гісторыі. І гэта таму, што не толькі прыбытковасць вышэй, вы можаце зафіксаваць больш працяглы тэрмін, вы можаце зафіксаваць гэтыя прыбытковасці на больш працяглы перыяд часу, але таксама ў вас ёсць магчымасць павысіць кошт, калі з цягам часу прыбытковасць пачне стабілізавацца і зніжацца. І таму ёсць магчымасць, верагодна, нават для тых інвестараў, якія не разглядалі аблігацыі так шмат.
Акрамя таго, сярэдні мядзведжы рынак доўжыцца каля 15 месяцаў. Вы сапраўды атрымліваеце прасадку ад 25% да 35%. Але добрая навіна заключаецца ў тым, што гістарычна склалася, што кожны мядзведжы рынак скончыўся, а па-другое, за ім рушыў бычыны рынак, які стаў больш працяглым і мацнейшым. Такім чынам, сярэдні бычыны рынак, 3.8 года, вырас на 167%. Такім чынам, гісторыя можа не паўтарыцца, але мы, безумоўна, маглі б атрымаць нешта, што з гэтым рыфмуецца.
– Пры дапамозе Стэйсі Вонг.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/stock-swings-last-2023-edward-210000786.html