(Bloomberg) — Трэйдары з Уол-стрыт рыхтуюцца да новага феерверку на рынку акцый у пятніцу пасля чарговага тыдня сусветнай турбулентнасці.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Па дадзеных Goldman Sachs Group Inc., у штоквартальнай падзеі, вядомай як патройнае вядзьмарства, тэрмін дзеяння апцыён на адзінкавыя акцыі і апцыёны на індэксны ўзровень прыкладна на 3.5 трыльёна долараў заканчваецца. час з 2019 года - мяркуючы, што група інвестараў будзе актыўна гандляваць вакол гэтых пазіцый.
І яшчэ раз, гэта патройнае вядзьмарства супадае з перабалансаваннем эталонных індэксаў, уключаючы S&P 500 - камбінацыя, якая мае тэндэнцыю выклікаць аднадзённыя аб'ёмы, якія з'яўляюцца аднымі з самых высокіх у годзе. Паводле ацэнак Говарда Сільверблата, старэйшага аналітыка па індэксах S&P Dow Jones Indices, адна толькі рэбалансіроўка індэкса магла б стымуляваць таргі на акцыях на 33 мільярды долараў.
Пятнічная сесія заканчваецца якраз у той момант, калі індэкс S&P 500 аднаўляе свае пазіцыі з трохдзённым скачком, падмацаваны аптымізмам Федэральнай рэзервовай сістэмы, што эканоміка можа вытрымаць павышэнне ставак, і абяцаннем Кітая ўмацаваць свае фінансавыя рынкі. Тым не менш, калі казаць пра вытворных фінансавых інструментах, ралі падштурхоўваецца дылерамі, якія займаюць кароткія пазіцыі, каб збалансаваць рызыкі, у той час як попыт на хеджаванне акцый павышаны.
Цяпер, калі тэрмін дзеяння многіх кантрактаў заканчваецца, галоўнае пытанне заключаецца ў тым, ці адновяць інвестары свае пакеты ахоўных путаў на фоне праблем росту і вайны ва Украіне — ці яны будуць дамагацца адскоку рынку з дапамогай кантрактаў колл.
«Я ніколі не бачыў асяроддзя, дзе ў вас было б так шмат патэнцыйных навісяў на рынку, якія немагчыма кантраляваць», - сказаў Дэвід Вагнер, партфельны менеджэр Aptus Capital Advisors. "Мы паглядзім, ці змогуць людзі пераразмеркаваць свае пазіцыі".
S&P 500 падняўся амаль на 6% за апошнія тры сесіі ў лепшым ралі з 2020 года, калі такія людзі, як Марка Каланавіч з JPMorgan Chase & Co., заклікаюць інвестараў ісці ва-банк.
Рэзкае павелічэнне аб'ёму вытворных інструментаў было звыклай з'явай на рынку пасля пандэміі - зноў і зноў разбіваючы асноўныя акцыі ў абодвух напрамках. Для стратэгаў, у тым ліку Чарлі Макэлігота з Nomura Holdings, рост індэксу S&P 500 на гэтым тыдні зноў быў узмоцнены дзейнасцю маркет-мэйкераў па хэджаванні.
Гэта складаны працэс, але ён працуе прыкладна так: калі дылер прадае пут-апцыён, ён, па сутнасці, прымае стаўку на павышэнне базавага актыву. Каб кампенсаваць гэты непажаданы накіраваны рызыка, маркет-мейкер звычайна прадае частку актыву, каб захаваць нейтральную пазіцыю. Калі пут-апцыёны заканчваюцца або яны выконваюцца, гэтыя хады хэджавання будуць адменены — патэнцыйна ствараючы папутны вецер для актыву.
Іншым фактарам, звязаным з дылерамі, з'яўляецца іх бягучая пазіцыя «кароткай гамы» або «кароткай дэльты», якая патрабуе ад іх пераважных рынкавых тэндэнцый: купляйце акцыі, калі яны растуць, і прадавайце, калі яны падаюць.
Паводле ацэнак МакЭлігота, стратэга Nomura па розных актывах, у пачатку тыдня іх уздзеянне на прадукты S&P 500 знаходзілася на ўзроўні, блізкім да максімальнай «кароткай гамы» адносна гісторыі. Праз тры дні гэта ператварылася ў «нулявую гаму». Па дарозе дылеры былі вымушаныя выкупляць акцыі і закрываць свае кароткія пазіцыі.
З-за слабых настрояў на рынку і ўздзеяння інстытуцыйных фондаў на акцыі, блізкіх да шматгадовых мінімумаў, асцярожнасць на рынку вытворных фінансавых інструментаў прысутнічае ўсюды. Напрыклад, 20-дзённае сярэдняе каэфіцыент пут-колл для акцый вагаецца каля двухгадовага максімуму.
«Мы бачым агульную тэндэнцыю пастаяннага недапушчэння рызыкі сярод інвестараў і чаканні таго, што фондавы рынак застанецца нестабільным», - сказаў Стыў Сірс, прэзідэнт Options Solutions. «Ёсць так шмат важных падзей, якія могуць змяніць тэмп рынку, што страхаванне і цярплівая стойкасць, здаецца, з'яўляюцца паведамленнем ад рынку апцыён».
Апцыёны альбо без грошай, альбо ў грошах прыцягваюць менш увагі на Уол-стрыт вакол тэрмінаў прыдатнасці. Па словах стратэга Goldman Рокі Фішмана, улічваючы незвычайна вялікую колькасць кантрактаў S&P 500, якія на гэты раз знаходзяцца блізкія да спотавай цаны, гандлёвая актыўнасць у пятніцу выглядае больш шалёнай, чым звычайна.
«Найбольш цікавымі з'яўляюцца апцыёны, якія знаходзяцца побач з грашыма, паколькі па меры набліжэння да заканчэння тэрміну дзеяння ўзнікае нявызначанасць адносна таго, апынуцца яны ў грошах ці не», - сказаў ён. «Гэтая нявызначанасць можа прымусіць інвестараў актыўна гандляваць вакол гэтых пазіцый».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-3-5-221951795.html