(Bloomberg) — Быкі, якія хістаюцца ад па-ранейшаму ястрабінага нахілу Федэральнай рэзервовай сістэмы, вось-вось страцяць асноўную сілу, якая дапамагла знізіць турбулентнасць акцый ЗША падчас макраэканамічнай драмы на гэтым тыдні.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Чакаецца, што тэрмін дзеяння апцыён на суму ў 4 трыльёны долараў скончыцца ў пятніцу ў рамках штомесячнай падзеі, якая, як правіла, дадае турбулентнасці ў гандлёвы дзень. На гэты раз, калі індэкс S&P 500 на працягу некалькіх тыдняў трымаўся ў межах 100 пунктаў з 4,000, вялікі аб'ём забяспечвае скід пазіцыянавання, які можа падштурхнуць рух рынку з турбанаддувам. Улічваючы брутальны фон, які з'явіўся ў апошнія дні, ад серыі павышэнняў ставак сусветнымі цэнтральнымі банкамі да прыкмет таго, што амерыканская эканоміка пачынае слабець, растуць асцярогі, што заканчэнне тэрміну дзеяння будзе дзейнічаць як паветраная кішэня.
Вось як гэта бачыць Дэвід Рэйдзі, заснавальнік First Growth Capital LLC. На яго думку, рынак апынуўся ў стане «доўгай гамы», калі гандлярам апцыёнамі трэба ісці супраць пераважнай тэндэнцыі, купляючы акцыі, калі яны падаюць, і наадварот.
Падзея ў пятніцу "можа парушыць герметычнасць уздзеяння гама-выпраменьвання і прывесці да некаторай дысперсіі, гэта значыць, каб індэкс мог вырвацца", - сказаў Рэйдзі. «Гэта было б адваротным крокам, улічваючы карэкціроўку пазіцыі ў канцы года і выгляд макрарэцэсіі».
Па словах Брента Кочубы, заснавальніка Spot Gamma, апцыёны, прывязаныя да ўзроўню 4,000 на рахунку S&P 500, для найбольшай долі адкрытых працэнтаў, якія павінны паспець, і дзейнічалі як нешта накшталт прывязі для цаны індэкса на працягу некалькіх тыдняў да пятніцы.
Акцыі ўжо апынуліся пад ціскам у чацвер, калі Еўрапейскі цэнтральны банк далучыўся да ФРС у павышэнні працэнтных ставак і папярэджанні аб далейшых пакутах. S&P 500 апусціўся на 2.5%, закрыўшыся ніжэй за 3,900 упершыню за пяць тыдняў.
Гэта вызначае ключавы дзень, калі ўладальнікі апцыён, прывязаных да індэксаў і асобных акцый - чый умоўны кошт, паводле стратэга Goldman Sachs Group Inc. Рокі Фішмана, каштуе 4 трыльёны долараў - павінны будуць альбо працягнуць існуючыя пазіцыі, альбо адкрыць новыя.
На гэты раз падзея супадае з штоквартальным заканчэннем ф'ючэрсаў на індэксы ў працэсе, злавесна вядомым як патройнае чараўніцтва. Да гэтага дадаецца рэбалансіроўка эталонных індэксаў, уключаючы S&P 500. Гэтая камбінацыя, як правіла, выклікае аб'ёмы за адзін дзень, якія з'яўляюцца аднымі з самых высокіх у годзе.
«Паміж заканчэннем тэрміну дзеяння і паўторным балансам пятніца, хутчэй за ўсё, стане апошнім «днём ліквіднасці» ў 2022 годзе», - сказаў Крыс Мэрфі, адзін з кіраўнікоў стратэгіі вытворных інструментаў у Susquehanna International Group.
Гандляры апцыёнамі рыхтаваліся да ўзрушэнняў перад справаздачай аб спажывецкіх цэнах на гэтым тыдні і апошнім пасяджэннем Федэральнага камітэта па адкрытым рынку ў гэтым годзе. У знак павышанай трывогі рынак вытворных фінансавых інструментаў зрабіў нешта незвычайнае ў панядзелак: індэкс валацільнасці Cboe, паказчык кошту апцыён, вядомы як VIX, падскочыў больш чым на 2 пункты, а S&P 500 падняўся на 1.4%. Гэта самы вялікі ўзгоднены прырост з 1997 года.
«Па сутнасці, усе цэны на апцыёны, прывязаныя да пятніцы, былі надзвычай высокімі і вельмі адчувальнымі да меркаванай валацільнасці (і заняпаду з часам), таму што іх тэрмін дзеяння заканчваецца ўсяго праз некалькі дзён», — сказаў Кочуба з SpotGamma. «Пасля таго, як падзеі прайшлі, меркаваная валацільнасць (г.зн. кошт гэтых апцыён) знізілася, што прывяло да патокаў хэджавання, якія прынеслі сярэдняе вяртанне на рынкі».
Дынаміка была праяўлена ў сераду, калі падзенне S&P 500 супала са падзеннем VIX, зноў парушаючы гістарычную мадэль іх руху ў процілеглых напрамках.
Па словах Дэні Кірша, кіраўніка аддзела апцыён Piper Sandler & Co, адмена хэджавання ліквідавала адну падтрымку рынку і адкрыла дзверы для большай валацільнасць.
«Цяпер, калі падзея прайшла, рынак можа рухацца далей», - сказаў ён. «І рэалізацыя ФРС «вышэй за даўжэй» пачынаецца, а таксама вялікая верагоднасць рэцэсіі ў наступным годзе».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html