(Bloomberg) — Бык ці мядзведзь, апошнім часам у акцыях пакаранне аднолькавае. Імклівы і жорсткі.
Пастаянныя крокі, адзін дзень уверх, а другі ўніз, пранесліся па рынку, як штормы, калі параноя з нагоды інфляцыі чаргуецца з аптымізмам, што эканоміка можа яе вытрымаць. Зварот у аўторак, пры якім больш за 400 кампаній з S&P 500 рухаліся ў адным кірунку, - гэта мадэль, якая паўтарылася 79 разоў у 2022 годзе, і калі яна захаваецца, яна перавысіла б любы год з 1997 года.
Занадта гарачы рынак робіць немагчымым жыццё патэнцыйных таймераў, ахопленых рознымі поглядамі на тое, як гуляць у цыкле. Адно даследаванне, праведзенае Bank of America Corp., паказвае, што інвестар можа разлічваць на зніжэнне ставак Федэральнай рэзервовай сістэмай як на верны знак дна рынку, у той час як другое даследаванне, праведзенае Ned Davis Research, мяркуе, што час вашага ўваходу ў акцыю ў адпаведнасці з першым паслабленнем - гэта дурная стаўка.
«Макратэндэнцыі прыходзяць і сыходзяць. І я не думаю, што ёсць больш чым некалькі людзей, якія сапраўды могуць сцвярджаць, што прадказваюць гэта», - сказаў Брэд Макмілан, дырэктар па інвестыцыях Commonwealth Financial Network. «Я захапляюся намерам, якія стаяць за гэтым, але сумняваюся ў карыснасці».
Найбуйнейшы ў свеце фондавы рынак усё часцей паводзіць сябе як адна гіганцкая гандаль, кірунак якой невырашальны на штодзённай аснове. Бойня ў аўторак, найгоршая за два гады, была выклікана больш гарачымі, чым чакалася, паказчыкамі інфляцыі. Гэта адбылося пасля дзвюх сесій запар, калі больш за 400 акцый S&P 500 выраслі.
S&P 4.8, знізіўшыся на 3,873% за пяць дзён да 500, перакрэсліў усе дасягненні за папярэдні тыдзень. Цяпер ён рухаўся ў процілеглых кірунках як мінімум на 3% на працягу трох тыдняў запар - перыяд валацільнасць, якога не было са снежня 2018 года.
У аснове ўдару хлыстом ляжаць хуткія апавяданні. Апошняе падкрэсліла рызыку зніжэння, асабліва пасля таго, як FedEx Corp. адклікала свой прагноз прыбытку з-за пагаршэння ўмоў вядзення бізнесу, што можа стаць трывожным знакам для сусветнай эканомікі.
«Размова адразу ж перайшла ад «добрых прыбыткаў, нягледзячы на сустрэчныя вятры» да «будучыя прыбыткі будуць сапраўды аспрэчвацца больш высокімі выдаткамі на пазыкі», - сказаў Лары Вайс, кіраўнік аддзела гандлю акцыямі Instinet. «Мы даволі хутка вывезлі 4,100, 4,000 і 3,900».
Розныя інвестары плацяць цану. На гэтым тыдні хваляванні ўзніклі пасля раз'юшаных крытыкаў кароткіх прадаўцоў, якія адмянілі стаўкі на папярэднім тыдні толькі для таго, каб апынуцца вымушанымі сядзець і назіраць, як рынак пацвярджае мядзведжую справу.
У той час як мяркуецца, што ў нестабільныя часы блішчаць актыўныя менеджэры, цана за тое, каб зрабіць нават некалькі памылак на такім турбулентным і карэляваным рынку, як гэты, каштуе дорага. Небяспека няўдалага часу можа быць праілюстравана статыстыкай, якая падкрэслівае патэнцыйны штраф, які пагражае інвестару за тое, што ён не атрымае найбольшы прыбытак за адзін дзень. Без уліку пяцёркі лепшых, напрыклад, страты S&P 500 за гэты год павялічацца да 30% з 19%.
У сувязі з тым, што грашова-крэдытная палітыка ФРС, магчыма, з'яўляецца найбольш важным фактарам інвеставання ў акцыі ў нашы дні, узнікае адно вялікае пытанне, ці дае шлях да працэнтных ставак якія-небудзь падказкі аб траекторыі гэтага скарачэння капіталу. Адказ далёка не відавочны.
Стратэгі Банка Амерыкі, у тым ліку Савіта Субраманян, вывучылі сем папярэдніх мядзведжых рынкаў і выявілі, што дно заўсёды наступала пасля таго, як ФРС пачынала зніжаць стаўкі - у сярэднім праз 11 месяцаў пасля першага ўзмацнення жорсткасці. Іншымі словамі, інвестарам было б лепш пачакаць, пакуль цэнтральны банк не стане галубіным, перш чым зноў акунуцца.
Эд Клісолд, стратэг Ned Davis Research, падышоў да гэтага пытання з падобным падыходам, наклаўшы адлегласць паміж пачаткам цыкла паслаблення і канцом мядзведжага рынку. З 1955 года, хоць сярэдні мядзведжы рынак скончыўся прыкладна ў той жа час, калі ФРС пачала зніжаць стаўкі, яго аналіз паказаў, што дыяпазон быў масіўным, часам за гады да або пасля.
«Дадзеныя выступаюць супраць выкарыстання аднаго зніжэння стаўкі для стварэння новага бычынага рынку», — напісаў Клісолд у запісцы на гэтым тыдні.
Справа ўскладняецца: самі дзеянні ФРС - гэта рухомая мішэнь. Пасля памылковай ацэнкі інфляцыі як «пераходнай» цэнтральны банк знаходзіцца пад нарастаючым ціскам, каб утаймаваць рост коштаў, які ў асноўным быў больш гарачым, чым чакалася ў гэтым годзе.
У сувязі з тым, што цэнтральны банк гатовы да чарговага павышэння стаўкі на наступным тыдні, рынак аблігацый з фіксаваным прыбыткам, падобна, мяняе сваю пазіцыю адносна таго, калі ФРС сапраўды зменіць свой курс. Больш агрэсіўная ФРС робіць стаўку на тое, што зніжэнне стаўкі адбудзецца хутчэй. У выніку прыбытковасць кароткатэрміновых казначэйскіх аблігацый на гэтым тыдні падскочыла больш, чым доўгатэрміновая, што пашырыла інверсію крывой прыбытковасці ў розных тэрмінах.
«Рынак стаў вельмі макракіраваным, калі ФРС стала цэнтрам увагі інвестараў і іх інвестыцыйных рашэнняў», — сказаў Пол Хікі, сузаснавальнік Bespoke Investment Group. «Гэта нязведаная тэрыторыя. Ніхто сапраўды не разглядаў факт беспрэцэдэнтнага грашовага стымулявання з наступнымі беспрэцэдэнтнымі грашовымі абмежаваннямі. Сапраўды цяжка спрабаваць і вызначаць час».
Іншыя падобныя гісторыі даступныя на bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/nothing-stock-churn-exacts-harsh-202303488.html