Вулічныя даходы заніжаны для 30% кампаній S&P 500 у 1 квартале 22-га квартала

У той час як вулічныя заробкі (на аснове Заробак Zacks) завышаюць прыбытак большасці кампаній, якія ўваходзяць у спіс S&P 500, але ёсць таксама шмат кампаній, якія ўваходзяць у спіс S&P 500, вулічны прыбытак якіх заніжае іх сапраўдны прыбытак. Гэтыя кампаніі больш прыбытковыя, чым мяркуюць інвестары, і, у большасці выпадкаў, таксама недаацэненыя.

У гэтым дакладзе паказана:

• распаўсюджанасць і велічыня заніжаных вулічных прыбыткаў у S&P 500
• чаму Street Earnings (і GAAГаа
  P заробкі) з'яўляюцца недахопамі
• пяць кампаній S&P 500 з заніжанымі вулічнымі прыбыткамі і вельмі прывабнымі рэйтынгамі акцый

Больш за 150 кампаній S&P 500 маюць заніжаны вулічны прыбытак

Для 152 кампаній у S&P 500 Street Earnings заніжае асноўны прыбытак[1] за апошнія дванаццаць месяцаў (TTM), якія скончыліся ў календары 1 кв.22. У TTM, якія завяршыліся за 1 квартал 21 і 2021 гадоў, 131 і 155 кампаній занізілі свае прыбыткі адпаведна.

Калі вулічныя даходы заніжаюць асноўны прыбытак, яны робяць гэта ў сярэднім на -28% на кампанію, у адпаведнасці з малюначкам 1. Street Earnings заніжаюць асноўны прыбытак на >10% для ~9% кампаній S&P 500

Малюнак 1: вулічныя даходы заніжаны на -28% у сярэднім у TTM да 1 квартала 22 года[2]

152 кампаніі з заніжанымі вулічнымі прыбыткамі складаюць 27% рынкавай капіталізацыі S&P 500 па стане на 5, што на 16% да 22 года, вымяраецца з дадзенымі TTM за кожны квартал.

Рост у параўнанні з папярэднім перыядам TTM у асноўным абумоўлены MicrosoftMSFT
(MSFT) і NVIDIVIDI
NVDA
ДЗЕНЬ
Вулічны прыбытак карпарацыі (NVDA) знізіўся з завышаных да 2021 года да заніжаных да першага квартала 1 года. У сукупнасці гэтыя дзве фірмы складаюць 22% рынкавай капіталізацыі S&P 7 да 500.

Малюнак 2: Заніжаны вулічны даход у працэнтах ад рынкавай капіталізацыі: з 2012 па 5/16/22

Пяць самых заніжаных прыбыткаў у S&P 500

Кампаніі, якія заніжаюць прыбытак, сустракаюцца радзей, чым у мінулыя гады, але вы можаце знайсці іх - калі ведаеце, дзе шукаць.

На малюнку 3 паказаны пяць акцый S&P 500 з вельмі прывабнымі рэйтынгамі акцый і найбольш заніжанымі вулічнымі прыбыткамі (заснаваны на Street Distortion як % вулічнага прыбытку на акцыю) у параўнанні з TTM да 1К22. «Вулічнае скажэнне» роўна розніцы паміж Асноўным прыбыткам на акцыю і вулічным прыбыткам на акцыю. Інвестары, якія выкарыстоўваюць Street Earnings, упускаюць сапраўдную прыбытковасць гэтых прадпрыемстваў.

Малюнак 3: Кампаніі S&P 500 з найбольш заніжанымі вулічнымі прыбыткамі: TTM да 1 квартала 22

*Вымяраецца як вулічнае скажэнне як працэнт вулічнага EPS

У раздзеле ніжэй я падрабязна апісваю схаваныя і паведамленыя незвычайныя прадметы, якія скажаюць GAAP Earnings for Diamondback Energyіклы
(ІКЛ). Усе гэтыя незвычайныя элементы выдаляюцца з Core Earnings.

Вулічны прыбытак Diamondback Energy (FANG) TTM 1Q22 заніжаны на 6.06 долара за акцыю

Розніца паміж вулічнымі прыбыткамі Diamondback Energy 1Q22 (14.17 долараў за акцыю) і асноўнымі прыбыткамі (20.23 долара за акцыю) складае 6.06 долара за акцыю, на малюнку 4. Я называю гэтую розніцу «вулічным скажэннем», што складае 43% ад вулічных прыбыткаў.

Прыбытак Diamondback Energy TTM 1Q22 GAAP (15.16 долара за акцыю) заніжае асноўны прыбытак на 5.07 долара за акцыю.

У некалькі незвычайнай сітуацыі вулічныя заробкі Diamondback Energy яшчэ больш скажоныя незвычайнымі прадметамі, чым прыбыткі GAAP.

Гэты прыклад паказвае, як вулічныя заробкі пакутуюць ад многіх тых жа недахопаў, што і паказчыкі даходаў па GAAP.

Малюнак 4: Параўнанне даходаў Diamondback Energy GAAP, Street і Core: TTM да 1 квартала 22

Ніжэй я падрабязна апісваю адрозненні паміж асноўнымі даходамі і прыбыткамі па GAAP, каб чытачы маглі правяраць маё даследаванне. Я быў бы рады зверыць свае асноўныя прыбыткі з вулічнымі даходамі, але не магу, таму што ў мяне няма падрабязнай інфармацыі аб тым, як аналітыкі разлічваюць іх вулічныя даходы.

Паказчык скажэння прыбытку Diamondback Energy з'яўляецца моцным, і яго рэйтынг акцый вельмі прывабны, збольшага дзякуючы рэнтабельнасці ўкладзенага капіталу ў верхняй квінтылі (ROIC) і суадносінах цаны да эканамічнай балансавай кошту (PEBV) у 0.5. Diamondback Energy мае эканамічную балансавую кошт (EBV) або не мае кошту росту ў $264 за акцыю - 86% рост ад бягучай цаны.

На малюнку 5 дэталізаваны адрозненні паміж асноўнымі даходамі Diamondback Energy і прыбыткамі па GAAP.

Малюнак 5: Зверка прыбыткаў Diamondback Energy па GAAP і асноўных прыбыткаў: TTM да 1 квартала 22

Падрабязней:

Скажэнне агульнага прыбытку ў памеры -5.07 долара за акцыю, што складае -916 мільёнаў долараў, складаецца з наступнага:

Заяўлены незвычайныя выдаткі да выплаты падаткаў, чыстыя = -7.20 долара за акцыю, што складае -1.3 мільярда долараў і складаецца з

-1.2 мільярда долараў страты па вытворных інструментах у перыяд TTM на аснове

- Страта ў памеры 79 мільёнаў долараў па іншых фінансавых выдатках за перыяд TTM на аснове

-10 мільёнаў долараў іншых выдаткаў у перыяд TTM на аснове

-3 мільёны долараў выдаткі на зліццё і інтэграцыю ў перыяд TTM на аснове

Скасаванне абясцэнення актываў сярэдняга патоку ў памеры -3 мільёны долараў, якое было раскрыта ў а папярэдні 10-Q але больш не раскрываецца ў 2021 10-K

$ 23 мільёнаў прыбытак ад продажу інвестыцый метадам долевага капіталу ў 2К21

Схаваныя незвычайныя выдаткі, чыстыя = -0.05 долара за акцыю, што роўна -9.8 мільёна долараў і складаецца з

• - $ 10 мільёнаў у перыяд TTM на аснове -13 мільёнаў долараў пераглядаў ацэначных абавязацельстваў у 2021 10-K – Старонка F-25 (старонка 100 у цэлым)

Падатковае скажэнне = 2.19 долара за акцыю, што складае 396 мільёнаў долараў

Падабенства паміж Street Earnings і GAAP Earnings для Diamondback паказвае, што Street Earnings упускае многія з незвычайных пунктаў у GAAP Earnings, а 6.06 $/акцыю Street Distortion падкрэслівае, што Асноўны прыбытак ўключае ў сябе больш поўны набор незвычайных элементаў пры разліку сапраўднай прыбытковасці Diamondback Energy.

Раскрыццё інфармацыі: Дэвід Трэнер, Кайл Гуске II і Мэт Шулер не атрымліваюць кампенсацыі, каб пісаць пра нейкія канкрэтныя акцыі, стыль ці тэму.

[1] Даследаванне My Core Earnings заснавана на апошніх правераных фінансавых дадзеных, якімі ў большасці выпадкаў з'яўляецца каляндар 1Q22 10-Q. Дадзеныя аб цэнах на 5.

[2] Сярэдні заніжаны працэнт разлічваецца як скажэнне вуліц, якое з'яўляецца розніцай паміж вулічнымі прыбыткамі і асноўнымі прыбыткамі.