У той час як ваша ўвага, верагодна, была сканцэнтравана на тым вялікім паглынанні пэўны сайт сацыяльных сетак, ваганні на сусветных валютных рынках, магчыма, былі яшчэ больш дзікімі і, верагодна, больш важнымі.
Азіяцкія валюты, у прыватнасці кітайскі юань і японская ена, абваліліся самымі рэзкімі за апошнія гады, у той час як на другім баку зямнога шара еўра апусціўся да пяцігадовага мінімуму. Безумоўна, значная частка падзенняў адлюстроўвае ўзмацненне курсу зялёнага даляра ў выніку ўсплёску даходнасці амерыканскіх аблігацый у гэтым годзе. Але ёсць і іншыя, асаблівыя аспекты, якія хвалююць валюты.
Дазвольце тут крыху адступіць у тэорыю. Палітыкі сутыкаюцца з трылемай; яны могуць кантраляваць толькі два з трох фактараў: унутраную грашова-крэдытную палітыку, абменныя курсы або патокі капіталу. У большасці развітых эканомік свабодны рух капіталу дазволены, пакідаючы выбар паміж карэкціроўкай кошту валюты або ўнутранай палітыкай (у большасці выпадкаў праз працэнтныя стаўкі). Часцей за ўсё, калі гэтыя два апошнія меркаванні ўступаюць у канфлікт, гэта валюта, якая карэктуе, а не ўнутраная палітыка.
У цяперашні час гэта найбольш відавочна ў Японіі, дзе курс ены за долар на мінулым тыдні ўпаў звыш 130 ен за долар, што на 12% паслабленне з пачатку сакавіка і мінімум за 20 гадоў. Гэта было спынена падзеннем уніз амаль на 1.8% пасля
Банк Японіі
пацвердзіла абмежаванне даходнасці 10-гадовых дзяржаўных аблігацый на ўзроўні 0.25%. Захоўваць гэтую чырвоную лінію азначала купляць больш аблігацый за новыя надрукаваныя ены, прыгнятаючы валюту.
Гэта азначае значныя змены для ены, якая разглядалася як прытулак у нестабільныя часы, а не як цэнтр валацільнасць. Але кіраўнік Банка Японіі Харухіка Курода ў чацвер паўтарыў палітыку цэнтральнага банка па кантролі за крывой даходнасці і падтрымаў слабую ену як станоўчую для эканомікі Японіі. Але як адзначана тут месяц таму агрэсіўная манетарная экспансія Банка Японіі не спрыяла росту эканомікі. Сапраўды, слабая ена пагаршае цяжар рэзкага росту коштаў на нафту, якія выстаўляюцца ў больш дарагіх доларах.
Зніжэнне курсу ены павялічылася ва ўсёй Усходняй Азіі, асабліва ў Кітаі, узмацніўшы ціск з боку нанесенай самой краіне шкоды, прычыненай фактычнай прыпынкам гэтай краіны буйных гарадоў, у тым ліку Пекіна і Шанхая. Тым не менш, паведамляе старшыня КНР Сі Цзіньпін загадаў чыноўнікам забяспечыць эканамічны рост на 5.5% у гэтым годзе на першым месцы ў ЗША, паведамляе The Wall Street Journal.
Любыя ўяўленні аб росце ў 5.5% у 2022 годзе памерлі ў той момант, калі вялікія гарады пачалі спускацца ў рэжым блакіроўкі Covid Zero, піша ў электронным лісце Леланд Мілер, генеральны дырэктар аўтарытэтнай кансультатыўнай кампаніі China Beige Book.
Нягледзячы на каментарыі Сі, інвестарам варта ігнараваць любыя ацэнкі росту на канец года з Кітая, працягвае Мілер. Фактычны рост будзе вызначацца ступенню блакіроўкі Covid на працягу наступных шасці тыдняў. «Калі вы кітайскі бык, вам лепш маліцца, каб справаздачы аб блакаванні з Пекіна былі занадта разадзьмутымі. Але я б не стаў на гэта ставіць», — дадае ён.
На фоне пагаршэння ўнутранага становішча кітайскія ўлады вырашылі дазволіць рэзкаму падзенню абменнага курсу юаня, які звычайна жорстка кантралюецца, прыкладна на 3.9% у адносінах да даляра толькі з сярэдзіны красавіка. Гэта было самае рэзкае падзенне з часоў міні-дэвальвацыі 2015 года, якая ўскалыхнула сусветныя рынкі, адзначае Джуліян Эмануэль, галоўны стратэг па акцыях і вытворных інструментах Evercore ISI, у запісцы для кліентаў.
Мандат Народнага банка Кітая заключаецца ў падтрыманні «адноснай стабільнасці» юаня «ў моры бедства», дадае Мілер. Гэтыя вады ўзбуджаюцца ростам унутранага ціску, павышэннем ставак сусветнага цэнтральнага банка і рэзкім ростам долара ЗША. Згодна з даследчай справаздачай Alpine Macro, зніжэнне юаня ў некаторай ступені з'яўляецца даганяючым рухам да валют краін, якія развіваюцца, якія раней абваліліся ў адносінах да даляра.
Тым не менш, раптоўнае падзенне юаня адбылося пасля іншых унутраных грашова-крэдытных і фіскальных мер (уключаючы яшчэ больш інфраструктурных праектаў), якія прыняў Пекін, фактычна націснуўшы на педаль газу, трымаючы другую нагу на тормазе з блакаваннем.
У той жа час еўра са студзеня знізіўся прыкладна на 8% да пяцігадовага мінімуму каля 1.05 долара. Значная частка падзення адбылася пасля ўварвання Расіі ва Украіну, якое пачалося 24 лютага, але падзенне адзінай валюты адбывалася ўжо раней. З канца мая мінулага года ён знізіўся больш чым на 14%.
Чакаецца, што Еўрапейскі цэнтральны банк рушыць услед за Федэральнай рэзервовай сістэмай і пачне павышаць ключавую стаўку па дэпазітах з адмоўных 0.5% гэтым летам. Гэта па-ранейшаму пакіне палітычную стаўку ЕЦБ больш чым на два поўныя працэнтныя пункты ніжэй за дыяпазон 2.00%-2.25%, у якім ф'ючэрсны рынак у цяперашні час лічыць, што цэнтральны банк ЗША прывязвае мэтавыя паказчыкі федэральных фондаў пасля сваёй нарады па пытаннях палітыкі 26-27 ліпеня, згодна з у Сайт CME FedWatch.
ЕЦБ сутыкаецца з палітычнай галаваломкай. Вайна Расіі супраць Украіны аказала ціск на эканоміку еўразоны, галоўным чынам з-за рэзкага росту коштаў на нафту і газ. Гэта, у сваю чаргу, пагоршылася падзеннем адзінай валюты, што зрабіла тавары, намінаваныя ў доларах, яшчэ больш дарагімі. Калі гадавая інфляцыя ў еўразоне складае 7.5%, чакаецца, што ЕЦБ падніме сваю базавую стаўку з адмоўнай тэрыторыі. Але з-за адсутнасці моцнага ўнутранага попыту, кажа Alpine Macro, эканамічны блок у значнай ступені залежыць ад экспарту ў Кітай і ЗША, які можа пахіснуцца, калі гэтыя дзве эканомікі спатыкнуцца.
Моцны даляр, аднак, дапамагае ФРС стрымліваць інфляцыю, выконваючы частку працы па чаканым павышэнні працэнтных ставак. Але, як паказваюць справаздачы амерыканскіх транснацыянальных кампаній аб прыбытках за першы квартал, курс зялёнай валюты перашкаджае прыбыткам за мяжой.
Якімі б ні былі наступствы, няўстойлівыя валютныя рынкі, як правіла, адлюстроўваюць нестабільныя ўмовы, якія могуць трапіць на рынкі аблігацый і акцый. Толькі па гэтай прычыне яны павінны быць на радары інвестараў.
Больш падрабязна Уверх і ўніз Уол-стрыт:Цяжкі месяц моцна ўдарыў па акцыях, але пашкадаваў рэальную эканоміку
Напісаць Рэндал У. Форсайт у [электронная пошта абаронена]