Моцны рынак працы спрыяе дадатковым павышэнням ФРС, але ненадоўга

Дзіўныя лічбы працоўных месцаў у пятніцу - якія працягваюць выбівацца з парку - азначаюць, што незалежна ад таго, як часта Уол-стрыт угаворвае сябе аб прыпыненні стаўкі ФРС, гэта адбудзецца не ў бліжэйшы час. За выключэннем абвалу коштаў на сыравінныя тавары, інфляцыя павінна ўпасці да 5%, перш чым ФРС націсне на тармазы.

«ФРС будзе ненавідзець гэты набор лічбаў, - кажа Браян Макарці, кіраўнік інвестыцыйна-даследчай фірмы Macrolens у Стэмфардзе, штат Канэкіт. Акрамя таго, выглядаючы значна больш трывалым, чым мы лічылі ў мінулым месяцы, нельга адмаўляць карціну пастаяннай сілы на рынку працы, якая супярэчыць нарастаючай плыні аб'яў аб звальненні».

На гэтым тыдні Федэральная рэзервовая сістэма ўжо павысіла працэнтныя стаўкі на чвэрць пункта восьмы паход з сакавіка. Гэтыя паходы, вядома, могуць дапамагчы запаволіць эканоміку. Рынак працы, тым часам, сігналізуе, што запаволення не відаць.

Пра гэта заявіў адзін з удзельнікаў рынку Лічбы Бюро статыстыкі працы сёння: «паказчыкі былі настолькі добрымі, што нам прыйшлося двойчы праверыць, каб пераканацца, што там няма нічога дрэннага. Амерыканскі рынак працы не толькі моцны, але і трывалы, і занепакоенасць рэцэсіяй непатрэбная».

Інвестары ведаюць, што ФРС можа прыняць больш жорсткую грашова-крэдытную палітыку, чым яны хацелі б, з-за рынку працы. Для іх, калі ўсе працуюць, усе трацяць грошы на такія рэчы, як курыца і бензін, а інфляцыя расце. Для Уол-стрыт танныя крэдыты добрыя для здзелак з крэдытным рычагом, і Уол-стрыт па-ранейшаму любіць здзелкі з крэдытным плячом, нягледзячы на ​​фіяска 2008 года. Больш за тое, здавалася, што ў кампаній не было сур'ёзных праблем з ростам ставак іпатэчныя стаўкі ўпалі.

Больш высокія стаўкі = больш павольная эканоміка?

Больш высокі кошт капіталу не прывёў да значнага запаволення эканомікі ЗША. Рост амерыканскага ВУП пераўзыходзіць ЕС, а беспрацоўе знаходзіцца на самым нізкім узроўні з канца 1960-х гадоў.

Але ў сераду раніцай былы эканаміст ФРС Нью-Ёрка Артура Эстрэла напісаў на сваёй старонцы ў Twitter «#Recession alert», паказваючы дыяграму інверсіі крывой прыбытковасці, якая пачалася ў сярэдзіне кастрычніка і працягваецца па гэты дзень. Усе любяць прароцтва суда, так?

Дыяграмы паказваюць, што рэцэсія насоўваецца. Згодна з уласнай колькаснай мадэллю Эстрэлы, шанцы на рэцэсію складалі 99% да ўзмацнення жорсткасці ФРС 1 лютага.

Гэта не кансенсуснае меркаванне, нават калі падобныя перавернутыя дыяграмы заўсёды выклікаюць трывогу рэцэсіі.

Іншыя, падключаныя да фінансавага Twitter, бачылі, як хлопцы кажуць, што калі гэта рэцэсія, то гэта даволі добрая рэцэсія. Іншымі словамі, калі будзе рэцэсія, гэта той выгляд, які вы хочаце.

Старшыня ФРС Джэром Паўэл на гэтым тыдні заявіў, што ён па-ранейшаму занепакоены інфляцыяй, але гатовы дзейнічаць, калі інфляцыя ўпадзе больш, чым чакалася. Дванаццацімесячная інфляцыя 6.5% на 12 студзеня. У канцы мінулага года ён быў большы за 8.5%.

Аслабленне даляра дапамагло. Слабы долар, відаць, з'яўляецца дарожкай слізгацення, па якой ФРС спадзяецца прытрымлівацца мяккай пасадкі і не патрапіць у сапраўдную рэцэсію.

«Калі ФРС засталося ўсяго некалькі месяцаў ад паўзы і пару кварталаў ад зніжэння ставак, магчыма, чаканае запаволенне не павінна быць значна горшым, чым тое, што перажыла эканоміка падчас першых некалькіх месяцаў рэцэсіі, якая пачалася ў канцы 2007 года, », - кажа Уладзімір Сігнарэлі, кіраўнік кампаніі Bretton Woods Research, якая займаецца даследаваннем макраінвестараў у Лонг-Вэлі, штат Нью-Джэрсі.

Сцэнар мяккага прызямлення - калі эканоміка замарудзіцца да 4.8% беспрацоўя з прыкладна 3.5% сёння - запатрабуе ад ФРС знізіць працэнтныя стаўкі да канца года і, верагодна, нават хутчэй, чым яны былі павышаны. Калі яны працягваюць павышаць стаўкі па меры росту беспрацоўя, эканоміка можа сысці ад іх.

Ёсць і іншыя рухомыя часткі. Калі вайна ва Украіне вырашыцца дыпламатычным шляхам да сярэдзіны года, сцэнар мяккай пасадкі таксама больш рэалістычны, паколькі долар умацоўваецца на аснове большай геапалітычнай стабільнасці. Замежныя інвестары будуць купляць амерыканскія акцыі, умацоўваючы долар.

Некаторыя прадпрыемствы сказалі мне на гэтым тыдні, што іх склады запоўненыя, але заказы запавольваюцца. Большая частка папаўнення звязана з праблемамі ў ланцужку паставак у 2021 годзе, выкліканымі абмежаваннямі палітыкі пандэміі. Палітыка Кітая аб нулявым кавід-закрыцці прымусіла ўсіх запасціся. Аднак доўгія чэргі ў партах скончыліся. Браніраванне акіянскіх грузаў - гэта толькі доля таго, што было ўсяго сем месяцаў таму, як напісала ў сваім артыкуле рэпарцёр марскога суднаходства Лоры Ларока, якую трэба прачытаць. Калонка «Грузавыя хвалі». сёння раніцай.

У рэшце рэшт, мы можам назіраць падзенне інфляцыі хутчэй, чым чакалася.

З-за гэтага…

«Мы думаем, што мы пачнём бачыць зніжэнне ставак у бліжэйшыя шэсць-12 месяцаў», - прагназуе Сіньярэлі.