Паспяховы ў Кітаі бухгалтар ЗША глядзіць у Паўднёва-Усходняй Азіі для новага росту

У 1983 годзе, скончыўшы каледж пяць гадоў, бухгалтар з Нью-Ёрка Дрю Бернштэйн у зручны момант вырашыў стаць прадпрымальнікам разам з сябрам дзяцінства Нілам Пінчуком. Пачатак Bernstein & Pinchuk LLP папярэднічаў буму акцый, які прывёў кліентаў унутры краіны і ранняй міжнароднай экспансіі ў Еўропу.

Дваццаць гадоў праз, на фоне ранняга росту колькасці лістынгаў кітайскіх кампаній у ЗША і цёплых сувязяў паміж дзвюма краінамі, Бернштэйн вылецеў на паўночны ўсход Кітая, каб сустрэцца з патэнцыйным кліентам з прыватнай кампаніі, якая хацела стаць публічнай. Там, нагадаў Бернштэйн, у яго была «ганарыстасць» думаць, што ён гатовы праводзіць аўдыт бухгалтарскага ўліку ў краіне, якая ўсё яшчэ знаходзіцца ў бязладным пераходзе ад мааісцкіх дзён да арыентаванай на рынак глабалізаванай эканомікі.

Гэта акупілася. Кампанія Bernstein & Pinchuk аддзяліла кітайскую частку бізнесу ў сумеснае прадпрыемства з Marcum LLP у 2011 годзе. Цяпер MBP, сустаршыня аб'яднанай фірмы Bernstein, мае амаль 200 чалавек, якія працуюць у Кітаі, у тым ліку шэсць партнёраў у пяці гарадах, якія прадстаўляюць прыклад поспеху амерыканскага прадпрымальніцтва ў краіне.

Але часы мяняюцца. Геапалітыка ў спалучэнні з нарматыўнай нявызначанасцю ў Кітаі і ЗША замарудзіла некалі бурныя лістынгі Нью-Ёрка і Nasdaq такімі растучымі кантынентальнымі кампаніямі, як Alibaba, JD.com і Netease. Нягледзячы на ​​тое, што апублікаваныя ў гэты аўторак планы лістынга SPAC (або спецыяльнай кампаніі па набыцці) шанхайскай Fosun International's Lanvin Group будуць каштаваць больш за 1 мільярд долараў, нядаўні паток кітайскіх IPO у ЗША быў нікчэмным. Meihua International Medical Technologies сабрала толькі 36 мільёнаў долараў, перш чым у лютым пачала таргі на Nasdaq, што стала першым лістынгам у Кітаі з кастрычніка.

Бернштэйн, якому цяпер 65, спыніўся на новай бізнес-мэты: Паўднёва-Усходняй Азіі. MBP плануе адкрыць офіс у траўні ў Сінгапуры ў якасці плацдарма для расце рэгіёну, які таксама ўключае ў сябе Інданезію, Філіпіны, В'етнам і Малайзію. Бернштэйн лічыць, што гэта «вельмі ігнаруемая частка свету», асабліва ў ЗША. «Я думаю, што мы ў самым, самым пачатку для іх, таму што ўсё пачынае наладжвацца».

Што выстройваецца? З аднаго боку, рост ВУП — прынамсі ў лютым, да таго, як жорсткае ўварванне Расіі ва Украіну шакавала свет. «Наш прагноз для краін, якія развіваюцца ў Азіі, заключаецца ў тым, што ў 5.3 годзе эканамічны рост складзе 2022%, — заявіў 1 лютага галоўны эканаміст Азіяцкага банка развіцця Альберт Парк. — Мы лічым, што гэта стабільнае аднаўленне пасля пандэміі і падтрымліваецца прагрэсам у тэмпах вакцынацыі. і кантроль над хваробай Covid-19».

Яшчэ адзін патэнцыйны плюс для Сінгапура, галоўнага фінансавага цэнтра Паўднёва-Усходняй Азіі, - зніжэнне цікавасці замежных кампаній да рэгіянальнага канкурэнта па фінансавых паслугах Ганконга. Паводле апытання, апублікаванага Еўрапейская гандлёвая палата ў Ганконгу ў сераду, чвэрць рэспандэнтаў плануюць «цалкам» пераехаць з Ганконга ў бліжэйшыя 12 месяцаў з улікам цяперашніх абмежаванняў Covid-19, а 24% плануюць пераехаць часткова. Больш за 50% заявілі, што ў іх узніклі праблемы з наборам замежнага персаналу. Міжнародныя інвестары таксама занепакоеныя наступствамі цесных адносін Кітая з Масквой пасля вайны ва Украіне, выцягваючы грошы з кітайскіх акцый у «беспрэцэдэнтным» маштабе з канца лютага, паведамляе сёння Bloomberg са спасылкай на Інстытут міжнародных фінансаў.

Яшчэ адна перавага Бернштэйна як для Сінгапура, так і для Паўднёва-Усходняй Азіі: яго досвед працы з расце колькасцю SPAC. За апошнія некалькі гадоў MBP працаваў над «дзясяткамі» транзакцый SPAC у ЗША і бачыць, што заходні капітал імкнецца да партнёрства з кампаніямі, якія развіваюцца ў Паўднёва-Усходняй Азіі праз камбінацыі SPAC, якія могуць гандляваць у Нью-Ёрку або на азіяцкіх біржах. «У вас ёсць (прыкладна) 500 SPAC (у ЗША), якія шукаюць мэты і каштоўныя кампаніі», — сказаў Бернштэйн. SPAC і іншыя міжнародныя інвестары, якія разглядаюць перспектывы Паўднёва-Усходняй Азіі, будуць гатовыя прапанаваць адносна вялікія сумы капіталу, якія ў адваротным выпадку не абавязкова былі б так лёгкадаступныя для мясцовых прадпрымальнікаў, лічыць ён.

Хаця азіяцкія біржы павольней прымаюць SPAC, чым амерыканскія, Бернштэйн бачыць, што гэта развіваецца з паляпшэннем рэгулявання. «Я не сумняваюся, што і Ганконг, і Сінгапур прызнаюць каштоўнасць SPAC як інструмента прыцягнення капіталу», — сказаў ён. «Рынак SPAC у Азіі зараз знаходзіцца ў зачаткавай стадыі».

Патэнцыял Сінгапура таксама вылучаецца для Бернштэйна дзякуючы шматгадоваму вопыту і міжнародным сувязям Сінгапурскай біржы, а таксама адкрытасці Сінгапура для бізнес-імігрантаў. У спісе 10 найбагацейшых мільярдэраў з сінгапурскім грамадзянствам Forbes за 2021 года ўваходзяць прадстаўнікі з Вялікага Кітая, у тым ліку Чжан Ён, старшыня сеткі рэстаранаў Haidilao; Лі Сіцін, старшыня Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics; Форэст Лі, заснавальнік кампаніі па электроннай камерцыі Sea, Shu Ping, сузаснавальнік Haidilao; і Джэйсан Чанг, старшыня Advanced Semiconductor Engineering.

Бернштэйн таксама бачыць у Сінгапуры тэхналагічны цэнтр з патэнцыялам, падобным на Ізраіль, з уласным дамарослым талентам і здольнасцю прыцягваць старонніх да сваіх берагоў. Кампанія Grab са штаб-кватэрай у Сінгапуры, напрыклад, дэбютавала на Nasdaq у снежні пасля таго, як аб'ядналася з Altimeter Growth у найбуйнейшым лістынгу Паўднёва-Усходняй Азіі і SPAC да гэтага часу. Гэта лістынг быў катастрофай для інвестараў да гэтага часу, страціўшы больш за 70% свайго кошту.

Акрамя тэхналогій, кампаніі, якія абслугоўваюць спажыўцоў з растучым наяўным прыбыткам, таксама спадабаюцца заходнім фондавым інвестарам, лічыць ён. «Калі чалавек, які зарабляе 4,000 долараў у год, падвойвае свой даход, 100% гэтага вяртаецца ў эканоміку». На яго думку, Інданезія, зыходзячы з вялікай колькасці насельніцтва, якое складае больш за 275 мільёнаў, з'яўляецца «безумоўна нумарам адзін, калі не лічыць Сінгапур» па патэнцыяле росту MBP, за ёй ідуць Філіпіны, В'етнам і Малайзія.

Што чакае кітайскія лістынгі за мяжой? Бернштэйн лічыць, што нядаўнія спробы Кітая заахвочваць пераразмеркаванне даходаў праз «агульны дабрабыт» могуць абмежаваць прывабнасць краіны для прадпрымальнікаў. Абмежаванні на тое, «хто» можа дамагчыся поспеху, «колькі» яны могуць зарабіць, і глабальныя інфармацыйныя патокі могуць быць «складанай задачай» для планіроўшчыкаў, якія жадаюць развіваць эканоміку ў доўгатэрміновай перспектыве, сказаў ён.

Нарматыўная нявызначанасць як у ЗША, так і ў Кітаі тым часам запавольвае лістынг кітайскіх кампаній за мяжой. «І ЗША, і Кітай устанавілі правілы, і рынку незразумела, як гэтыя правілы будуць выконвацца», — сказаў ён. Сюды ўваходзяць парогі для ўрадавай праверкі Кітаем і патрабаванні да раскрыцця інфармацыі Камісіяй па каштоўных паперах і біржам. «У пэўным сэнсе рынкі будуць прымушаць людзей устанаўліваць дакладныя правілы», — сказаў Бернштэйн. «У Кітаі я ўпэўнены ў адным: яны заўсёды вельмі ясна разумелі, што хочуць зрабіць, і неверагодна туманна разумелі дэталі таго, як гэта робіцца. І гэта нічым не адрозніваецца».

Аднак у рэшце рэшт бакі ЗША і Кітая прыйдуць разам да ўзгодненых правілаў бухгалтарскага ўліку, каб палегчыць лістынг, прагназуе ён. «Я апісваю Кітай і ЗША як 50-гадовы шлюб, які менавіта такім і быў. І ў 50-гадовым шлюбе бываюць вельмі добрыя часы і вельмі дрэнныя. Але ў рэшце рэшт, як я заўсёды кажу, прычына таго, што ніхто не развёўся, заключаецца ў тым, што яны не маглі сабе гэтага дазволіць».

MBP, хоць і меншы за буйную чацвёрку бухгалтараў - Deloitte, Pricewaterhouse, EY і KPMG, лічыць, што яго шматгадовы вопыт лістынгаў кітайскіх кампаній у ЗША прапануе кліентуру ў Паўднёва-Усходняй Азіі для мясцовых кампаній, якія шукаюць міжнародны капітал, і заходніх інвестараў, якія шукаюць бізнес, каб укласці грошы. і нават кампаніі мацерыковага Кітая, якія жадаюць пашырыцца ў рэгіёне.

«Калі я іду на рынак, я іду на рынак толькі таму, што адчуваю, што магу дадаць каштоўнасць. Я не збіраюся рабіць тое ж самае, што робяць усе астатнія. Я збіраюся зрабіць гэта лепш і выйграць, таму што кожны раз, калі вы гэта робіце, адзінае, што адбываецца, гэта тое, што вы апыняецеся ў цэнтры зграі».

Нядаўна наведваючы Сінгапур, ён сказаў, што адчувае сябе так, як быў у Кітаі два дзесяцігоддзі таму. «Калі я пачаў жыць у Кітаі 20 гадоў таму, я глядзеў у акно і не ведаў, дзе што знаходзіцца. У мяне там супрацоўнікаў не было. У мяне быў мабільны тэлефон. Я не ведаю, адкуль гэты бізнес збіраўся ўзяцца — нават сёння».

І таму, працягнуў ён, "гэта тое, куды ўсё, здаецца, паказвае", у Паўднёва-Усходняй Азіі. «Справа не ў тым, што (Паўднёва-Усходняя Азія) збіраецца замяніць Кітай. Нішто не заменіць Кітай, таму што нішто не мае такога памеру, маштабу і глыбіні, як Кітай. Але, улічваючы характар ​​прынамсі таго, чым я займаюся, і працую на рынках, якія развіваюцца, вы не можаце ігнараваць тое, што адбываецца ў вас пад носам».

Глядзіце звязаны пост:

Найбагацейшыя жыхары Кітая становяцца багацейшымі, але сутыкаюцца са старэннем і змяненнем сям'і

@rflannerychina