(Bloomberg) — Былы міністр фінансаў Лоўрэнс Самэрс заняў пасаду, а былы галоўны эканаміст Міжнароднага валютнага фонду Аліўе Бланшар заняў месца ў аўторак у добразычлівых дэбатах аб узроўні працэнтных ставак у доўгатэрміновай перспектыве.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
У той час як Самэрс сказаў, што чакае, што стаўкі ў сярэднім будуць значна вышэйшымі ў наступныя гады, Бланшар быў больш асцярожны наконт таго, дзе яны апынуцца пасля перамогі над інфляцыяй.
Два эканамісты вышэйшага ўзроўню - і выпадковыя супрацоўнікі-даследчыкі - выступілі на вэбінары, арганізаваным Інстытутам міжнароднай эканомікі імя Петэрсана. Яны пагадзіліся, што стаўкі наўрад ці вернуцца да мінімумаў, якія назіраліся да пандэміі, калі яны былі на ўзроўні або каля нуля, або нават ніжэй за гэты ўзровень у некаторых краінах. Часткова гэта звязана з павелічэннем дзяржаўнага доўгу і дэфіцыту.
Тое, што стаўкі ўстанаўліваюцца з цягам часу, мае шырокія наступствы для ўсяго: ад рынкаў акцый і жылля да грашова-крэдытнай і фіскальнай палітыкі.
У аснове дэбатаў ляжыць тое, што эканамісты называюць R* — вымаўляецца «р-зорка» — гэта кароткатэрміновая стаўка з папраўкай на інфляцыю, нейтральная для эканомікі, якая не прасоўвае яе наперад і не стрымлівае.
Бяры Паўэла
Старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэром Паўэл сам закрануў нейтральную стаўку ў аўторак падчас слуханняў у банкаўскім камітэце Сената.
«Яно мяняецца з цягам часу — вось у чым справа гэтых важных зменных у эканоміцы», — сказаў Паўэл. Пасля многіх гадоў зніжэння нейтральных ставак па ўсім свеце цяпер "мы маем гэты шок - шэраг узрушэнняў - звязаных з пандэміяй", сказаў ён. «Узнікае пытанне: дзе нейтральная стаўка? — Шчыра кажучы, не ведаем».
Прагнозы чыноўнікаў ФРС, убудаваныя ў іх квартальныя прагнозы, уключаюць няяўную ацэнку нейтральнай стаўкі, параўноўваючы іх прагнозы адносна доўгатэрміновай эталоннай стаўкі і доўгатэрміновага ўзроўню інфляцыі.
У цяперашні час палітыкі прывязваюць гэтую рэальную стаўку ўсяго да паловы адсоткавага пункта пасля дзесяцігоддзя пасля фінансавага крызісу 2007-09 гг., падчас якога эканамічны рост быў у асноўным млявым, нягледзячы на нізкі кошт пазыкаў.
Больш высокія стаўкі павялічаць выдаткі на пазыкі для пакупнікоў жылля і федэральнага ўрада і зменшаць прывабнасць валодання акцыямі ў адрозненне ад аблігацый.
Хаця Самэрс і Бланшар зрабілі ўсё магчымае, каб прыменшыць свае рознагалоссі, узніклі некаторыя разыходжанні.
Бланшар, які з'яўляецца старэйшым навуковым супрацоўнікам Петэрсана, сцвярджаў, што старэнне насельніцтва, якое жыве даўжэй, будзе больш эканоміць, аказваючы ціск у бок зніжэння працэнтных ставак. Прафесар Гарвардскага ўніверсітэта Самэрс не быў упэўнены, што гэта будзе так.
Самэрс, які з'яўляецца платным супрацоўнікам Bloomberg Television, таксама бачыў больш магчымасцяў, чым Бланшар, для павелічэння дзяржаўных запазычанняў у будучыні, часткова для фінансавання павелічэння выдаткаў на абарону. Гэта прывяло б да павышэння працэнтных ставак.
Аднойчы Самэрс выказаў здагадку, што рэальная нейтральная стаўка можа быць у дыяпазоне ад 1.5% да 2% у будучыні - прапанова, якую Бланшар асабліва не пагадзіўся, калі яго папрасілі адказаць.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/summers-blanchard-spar-over-long-212757205.html