(Bloomberg) — Інвестары фондавага рынку толькі што атрымалі сур'ёзны напамін пра рызыкі, звязаныя з узрушэннямі ў банкаўскай сферы.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Амерыканскія акцыі чакаюць найгоршы тыдзень года пасля распродажу, выкліканага праблемамі з ліквіднасцю ў банкаўскім сектары, паколькі партфельныя страты выклікалі паспешны збор сродкаў фінансавай групай SVB, буйным крэдыторам маладых кампаній. Хваляванне распаўсюджваецца па Атлантыцы: еўрапейскія банкі абваліліся найбольш з верасня, а эталонны індэкс рэгіёну рэзка ўпаў.
«Выкрыўшы сваю слабасць, SVB у пэўнай ступені адкрыў скрыню Пандоры», — сказаў кліентам у запісцы Арно Кайла, намеснік галоўнага выканаўчага дырэктара Cholet Dupont Asset Management. Гэта ўяўляе сабой «вялікае псіхалагічнае ўздзеянне, якое абудзіла старых дэманаў рынку».
Акцыі атрымалі некаторую адтэрміноўку з-за неадназначнай справаздачы аб заработнай плаце ў ЗША ў пятніцу, калі эталонны паказчык Еўропы скараціў некаторыя страты, а ф'ючэрсы на ЗША сталі станоўчымі. Тым не менш, банкаўскія праблемы дадаюць больш шырокіх клопатаў аб уплыве больш высокіх ставак на эканоміку. Акцыі могуць яшчэ больш падаць на фоне росту ціску з боку рынку аблігацый.
Гледзячы на банкі, нягледзячы на моцную рэакцыю Уол-стрыт у чацвер, стратэгі бачаць абмежаваную рызыку заражэння ад праблем SVB буйным крэдыторам з добрай капіталізацыяй
.
Вось што кажуць іншыя стратэгі:
Джэймс Эці, інвестыцыйны дырэктар Abrdn:
«Адсутнасць доказаў дазволіла інвестарам марыць аб бездакорным зніжэнні інфляцыі і вяртанні ў міфічную краіну вечнага росту. Праблемы ў SVB былі як халодны душ».
Андрэас Ліпкаў, стратэг Comdirect Bank:
«У ЗША гарачыя кропкі рызыкі павялічваюцца, а не памяншаюцца».
Рост гатоўнасці спекуляваць апцыёнамі з нулявым днём да заканчэння тэрміну дзеяння, так званымі прадуктамі ODTE, «таксама стварае значную рызыку для фінансавых рынкаў».
Чарльз-Анры Моншо, дырэктар па інвестыцыях Banque SYZ:
«Банкі былі заспеты знянацку хуткім павышэннем працэнтных ставак ФРС і выцягваннем залішняй ліквіднасці з фінансавай сістэмы. Гэта адначасова прывяло да кучы страт на балансах банкаў».
«Безумоўна, SVB можа разглядацца як экстрэмальная (і, спадзяюся, ізаляваная) падзея. Але справядліва сказаць, што двайны ўдар ад страты аблігацый на банкаўскіх балансах і адтоку дэпазітаў кліентаў стварае рызыку для многіх амерыканскіх банкаў».
Б'ёрн Еш, дырэктар па інвестыцыях DWS:
«Гэта, безумоўна, паказвае, наколькі нервовы рынак у рэшце рэшт, калі праблем у адносна невялікім каліфарнійскім банку дастаткова, каб пахіснуць фінансавых гігантаў Уол-стрыт».
Роберт Грэйл, галоўны стратэг Merck Finck:
«Прывід працэнтных ставак ходзіць. Інвестары ўсё больш занепакоеныя тым, што працэнтныя стаўкі будуць расці далей, чым чакалася раней».
Грэйл чакае, што дзве падзеі ўнясуць больш яснасці ў гэтым плане на наступным тыдні: «Па-першае, важна, што лічбы інфляцыі ў ЗША - у тым ліку базавая стаўка - падаюць у аўторак, а па-другое, што ЕЦБ у чацвер не будзе рабіць большы акцэнт на высокія рызыкі інфляцыі. У рэшце рэшт, пагаршэнне ўмоў фінансавання, паколькі працэнтныя стаўкі працягваюць расці, паўплывае на эканоміку на працягу года».
Олівер Шарпінг, партфельны менеджэр Bantleon:
«Нягледзячы на тое, што я, магчыма, атрымліваю атмасферу Bear Stearns '08 і ліквіднасць знікае па ўсіх напрамках, гэта пакуль не падобна на сістэмную праблему. Шчыра кажучы, да гэтага часу ёсць толькі абмежаваныя перакрыжаваныя чытанні для еўрапейскіх банкаў. Калі сектар працягне заставацца пад ціскам сімпатыі на працягу наступных некалькіх сесій, заражэнне можа стаць магчымасцю дадаць».
Алесандра Барысан, партфельны менеджэр HI Numen Credit Fund:
«Мы лічым, што распродажы, выкліканыя SVB, перабольшаныя, яны не з'яўляюцца сістэмнымі і абумоўлены пэўнай ідыясінкратычнай прычынай. Аднак гэта падкрэслівае канкурэнцыю ў ЗША з такімі высокімі стаўкамі і, верагодна, канец пашырэння NII для амерыканскіх банкаў».
Рафаэль Туін, кіраўнік аддзела стратэгій рынкаў капіталу Tikehau:
«На першы погляд, гэта не выглядае як сістэмнае пытанне. Рынкі вельмі адчувальныя да дрэнных навін з банкаўскага сектара, і клопаты з гэтай нагоды ніколі не бываюць добрымі. З улікам сказанага, трэба быць вельмі пільным да любога віду эфекту даміно, асабліва ў рэгіянальных банках ЗША. Навіны аб SVB таксама з'яўляюцца ў той час, як чакаецца, што чыстая працэнтная маржа ў банках ЗША дасягне піка, што ўзмацняе ціск.
«Што тычыцца еўрапейскіх банкаў, вядома, трэба правесці належную абачлівасць, але яны не падвяргаюцца такім жа рызыкам і не дэманструюць рэальных прыкмет слабасці ў плацежаздольнасці і прыбытковасці. Але, зноў жа, асцярожнасць мае важнае значэнне ў кантэксце, калі рынкі вельмі адчувальныя да такіх падзей».
Джэром Леграс, кіраўнік аддзела даследаванняў Axiom Alternative Investments:
«Гэта справа з банкаўскім сектарам: як толькі ўзнікае праблема ў адным банку, рынкі баяцца, што гэта паўсюль, але няма нічога больш дрэннага! Профіль рызыкі такога сістэмнага банка, як JPMorgan, па стаўках і ліквіднасці не мае нічога агульнага з каліфарнійскім банкам, які спецыялізуецца на венчурным капітале».
«Тое ж самае і з Еўропай, дзе сістэмныя крэдыторы, якія знаходзяцца пад наглядам ЕЦБ, схільныя рызыцы росту ставак, якая вельмі абмежаваная. Паміж імі проста няма параўнання. Мы знаходзімся ў асяроддзі росту ставак, так, але гэта сапраўды не навіна».
Гільерма Эрнандэс Сампэрэ, кіраўнік трэйдзінгу кампаніі па кіраванні актывамі MPPM GmbH:
«Магчыма, гэта не вялікая шкода, нанесеная лічбавымі валютамі, і нам паабяцалі рэгулятары, што сістэма ўжо не такая далікатная. Што ж, сёння многія кіраўнікі актывамі правераць свае кнігі і партфелі. Неабходна дэманстраваць упэўненасць, каб прадухіліць большы ціск з боку продажаў».
– Пры дапамозе К'яры Рэмандзіні, Алегры Катэлі, Майкла Мсікі і Макарэны Муньёс.
(Абнаўленні з дадзенымі аб працоўных месцах у ЗША, рэакцыя рынку ва ўсім)
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/svb-meltdown-wake-call-stock-131537154.html